20211121-首创证券-计算机行业简评报告_网安极有可能成为明年计算机板块超额收益方向_2页_410kb

网络安全行业投资分析总结

核心内容概述

本报告由首创证券首席分析师翟炜与分析师李星锦共同撰写，发布于2021年11月21日，主要对网络安全行业进行投资分析，提出对2022年行业发展的积极预期，并建议关注相关企业。

主要观点

• 行业增长确定性高：网络安全板块在政府及大型企业中支出较为刚性，历史复合增速接近20%。即使在2020年疫情严重冲击下，行业仍保持增长，尤其是第四季度网安硬件市场增长达27.4%。2021年以来，尽管经济压力较大，行业收入仍维持增长，预计2022年随着疫情缓解和经济复苏，以及数据安全政策的推进，行业将重回高速增长。
• 政策推动行业发展：在“十四五”规划背景下，国家对网络安全产业的重视程度持续提升。《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》的发布，标志着网络安全产业进入政策驱动的新阶段。同时，《数据安全法》的实施也为行业带来新的发展机遇。
• 行业估值优势明显：在整体经济不景气的环境下，网络安全板块估值相对较低，具有较高的安全垫。如深信服、奇安信、安恒信息等企业，2021年PS已降至10倍左右，天融信、启明星辰、绿盟科技等PE也降至30倍左右，显示出较好的投资价值。
• 三六零具备预期差：三六零此前以C端安全服务为主，但在2020年成立政企安全事业部，迅速拓展B端市场。截至2021年6月30日，政企安全事业部人员已超3500人，形成全面的软件解决方案，且在手订单充足，有望在2022年政企安全市场异军突起。

关键信息

• 市场预测：IDC预计2021-2025年中国网络安全市场复合年增长率（CAGR）约为17.9%，其中安全软件CAGR为21.1%，安全硬件为17.1%，安全服务超过15%。
• 投资建议：建议关注三六零、深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、天融信、中孚信息等企业，尤其是具有预期差的三六零。
• 风险提示：包括政策推进不及预期、政府财政预算不及预期等。

分析师简介

• 翟炜：北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。
• 李星锦：厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，具有2年证券从业经历，专注于计算机、通信领域研究。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据公司股价或行业指数在报告发布后6个月内相对于沪深300指数的涨幅或跌幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业整体表现与沪深300指数的相对关系。
• 当前评级：网络安全行业评级为“看好”，预计行业表现将超越整体市场。

总结

网络安全行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，增长确定性较高，具备良好的投资前景。当前估值较低，安全垫较高，为投资者提供了较好的入场机会。建议重点关注具有预期差的三六零及行业龙头如深信服、奇安信、安恒信息等，同时需关注政策和财政预算等潜在风险因素。