量化掘基系列之十五：低波因子是否才是中证500选股真正利器？-20240125-国金证券-16页_950kb

低波动因子及中证500低波指数分析总结

低波动因子在A股市场表现优异，长期和短期波动率因子均显示高IC均值（-798%以上），多空年化收益高达1698%，夏普比率0.83以上，且衰减缓慢，可持续性较强。研究基于全A市场回测，低波因子在2004年基日至今年化收益14.97%，最大回撤-65.91%，优于中证500等宽基指数，提供稳定超额收益。

中证500行业中性低波指数（500SNLV）以波动率因子构建，市值和行业暴露中性，年化收益14.97%，市盈率和市净率分位数合理，风险调整后表现领先其他SmartBeta指数，尤其在高波动市场环境下抗跌性较好。指数成分股多为中证500成分股，分散投资且换手率低。

市场低波风格基金总规模从约50亿元增至约200亿元，主要流向红利低波基金；纯低波基金规模约134亿元。低波因子容量大，收益更稳定，受宏观经济影响较小。

推荐华安中证500低波ETF（512260），追踪500SNLV指数，跟踪误差小，基金经理经验丰富，资产规模超6000亿元。

风险提示：基金历史业绩不代表未来表现，需警惕市场变化。