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固生堂公司2025年度业绩及战略分析总结

核心内容

公司于2026年3月31日披露了2025年度业绩公告，整体表现稳健，全球化战略初见成效。2025年公司实现收入32.5亿元，同比增长7.5%；归母净利润3.5亿元，同比增长14.6%；经调整净利润4.03亿元，同比增长0.55%。

主要观点

1. 业绩增长

• 公司2025年收入同比增长7.5%，归母净利润增长14.6%，盈利能力持续提升。
• 毛利率从2024年的30.1%提升至2025年的31.2%，主要得益于中药材市场价格回落和采购效率的提高。
• 销售及行政费用率保持稳定，体现了良好的成本控制能力。

2. 区域发展

• 境内业务：在中国内地实现收入32.4亿元，同比增长7.3%。
• 海外市场：新加坡市场收入达1031万元，同比增长226.9%，海外业务实现高速增长。
• 网络布局：截至2025年末，公司在中国内外共拥有及经营101家医疗机构，其中中国内地86家，新加坡15家。

3. 院内制剂发展

• 截至2025年，公司累计成功备案19款院内制剂，其中3款已通过新加坡卫生科学局（HSA）认证。
• 院内制剂收入同比增长227%，自主定价产品的放量增强了公司的营收自主性和市场竞争力。

4. 盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测分别为4.36亿元、5.11亿元和5.91亿元，年增长率分别为24%、17%、16%。
• 2026-2028年EPS分别为1.86元、2.18元和2.52元，对应PE分别为15倍、12倍和11倍。
• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

1. 财务指标

2. 风险提示

• 海外扩张不及预期
• 行业竞争加剧
• 医疗事故风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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附录：研究报告

• 《固生堂公司点评：业绩稳健增长，AI赋能开启新篇章》（2025.9.1）
• 《固生堂公司点评：国医AI分身提质增效，后续增长可期》（2025.8.2）
• 《固生堂公司深度研究：中医诊疗龙头，AI+扩张+院内制剂驱动增...》（2025.7.29）

特别声明

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