20231115-中国银河-腾讯控股-00700.HK-2023年三季报点评_业绩稳定增长_小游戏与视频号贡献高利润率收入_3页_278kb

腾讯控股（0700）公司点评总结

核心观点

• 公司发布2023年第三季度报告：
  • 前三季度总营业收入4538.19亿元，同比增长11%，净利润（Non-IFRS）115.0亿元，同比增长34%。
  • 2023Q3营业收入1546.25亿元，同比增长10%，环比增长4%；净利润（Non-IFRS）449.2亿元，同比增长39%，环比增长20%。

重点业务表现

1 游戏业务

• 增值服务业务收入占49%，同比增长4%：
  • 国际市场游戏收入增长14%至133亿元。
  • 本土市场游戏收入增长5%至327亿元。
  • 小游戏业务贡献高利润率：微信小游戏MAU达4亿，预计全年流水分成收入72-192亿元。
  • 社交网络收入297亿元，基本持平。

2 广告业务

• 广告收入创历史新高：
  • Q3广告收入257亿元，同比增长近20%。
  • 视频号总播放量增长50%，原创内容播放强劲。
  • 泛内循环广告收入（微信生态）同比增长30%。
  • 大模型技术提升推荐效率，提供创意生成能力。

投资建议

• 盈利预测（2023-2025）：
  • 归母净利润：195.26/218.84/242.21亿元。
  • PE：16/14/13倍。
  • 维持“推荐”评级。

风险提示

• 监管风险、市场竞争加剧、小程序游戏发展不及预期、AI技术研发不及预期等。