深度报告-2026-02-24-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_杠杆资金净流出规模续创25年4月以来新高_36页_4mb

杠杆资金净流出规模续创25年4月以来新高——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月24日的市场流动性、交易拥挤度及投资者情绪，揭示了当前市场资金流动、行业热度及散户行为的变化趋势。

主要观点与关键信息

1. 资金流动性

• 资金供给端：

  • 偏股型公募新发规模重回历史高位；
  • 杠杆资金净流出规模创25年4月以来新高（-737亿元）；
  • 股票型ETF净流出规模扩大（-488亿元）；
  • 上市公司回购金额收缩至历史低位（7亿元）。

• 资金需求端：

  • 股权融资及产业资本净减持规模小幅扩张；
  • 南向资金净流入收缩至历史中高位（246亿元）；
  • 北向资金成交占沪深A股比例下降至7.1%。

• 解禁市值：

  • 上周解禁市值为538.6亿元，较前值下降；
  • 预计本周解禁市值为738.0亿元。

2. 交易拥挤度

• 行业热度变化：

  • 上行行业：建材（+19pct至68%）、白酒（+10pct至26%）、煤炭（+10pct至22%）；
  • 下行行业：医疗服务（-18pct至58%）、计算机（-14pct至27%）、军工（-13pct至81%）。

• 两融资金行业流向：

  • 净流入行业：传媒（+16亿元）、环保（+1.9亿元）；
  • 净流出行业：电新（-94.5亿元）、电子（-63.1亿元）、非银（-57.3亿元）。

• 两融数据：

  • 最新融资余额2.57万亿元，融券余额157.5亿元；
  • 两融资金净流出规模-737亿元，处近三年1%分位；
  • 两融换手率38.1%，较前值下降；
  • 个人投资者数量799.3万名，平均每日参与交易投资者41.7万名，较前值下降。

3. 投资者温度计

• 市场情绪：

  • 节前市场冲高回落，受春节假期影响交投情绪回落；
  • 自媒体A股搜索热度下降；
  • 抖音“A股”内容观看用户结构总体平稳，低能级城市及30岁以上群体占比上升；
  • 快手“A股”作品播放量及互动数量下降；
  • 微博“A股”情绪在2月13日上证指数下跌1.3%后明显下滑。

• 散户资金：

  • 最近一周沪深两市A股散户资金净流入1177.1亿元，较前值下降447.4亿元；
  • 处过去五年65.4%分位，净流入规模下降；
  • 新增开户数24/10为685万户，26/1为492万户，处过去十年99%分位。

• 基金风格：

  • 公募抱团趋势增强，风格偏向价值；
  • 行业偏好周期类板块。

行业资金流动详情

两融资金净流出行业（亿元）：

• 电新：-94.5
• 电子：-63.1
• 非银：-57.3
• 建筑材料：-1.4
• 社会服务：-1.6
• 美的集团：-2.5
• 传媒：-6.2
• 计算机：-5.6
• 电力设备：-10.0
• 汽车：-10.6

两融资金净流入行业（亿元）：

• 传媒：+16.0
• 环保：+1.9
• 建筑材料：-1.4（部分个股净流入）
• 基础化工：-11.7（部分个股净流入）
• 钢铁：-0.1（部分个股净流入）
• 石油石化：-5.8（部分个股净流入）

分析师信息

• 组长、首席分析师：姚佩（中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券策略首席分析师、海通证券策略高级分析师）
• 策略分析师：丁炎晨（上海交通大学硕士，2023年4月加入华创策略团队）
• 助理研究员：蔡雨阳（圣路易斯华盛顿大学金融硕士，2023年加入华创研究所）
• 助理研究员：朱冬墨（上海财经大学经济学学士、硕士，2024年加入华创研究所）
• 助理研究员：周名未（香港理工大学金融硕士，中央财经大学金融工程学士，2025年加入华创证券研究所）

免责声明

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