> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司点评报告总结 - 有色金属行业 ## 核心内容 赣锋锂业（002460.SZ）于2021年4月6日发布股票期权激励计划草案，拟授予407名核心人员共计1579.40万份股票期权，约占公司总股本的1.16%。行权价格为96.28元/股，行权条件设置较高，体现了公司对未来发展的信心。 ## 主要观点 - **激励计划的意义**：此次激励计划旨在通过股权激励方式，将公司与核心团队的利益紧密绑定，以激发管理团队和技术人员的积极性，推动公司在关键发展阶段的持续增长。 - **行权条件设置**：公司设定的行权条件为2021-2024年扣非后归母净利润分别不低于19.30、24.92、28.94、33.37亿元，对应年增速不低于380%、520%、620%、730%，显示出公司对未来的强烈预期。 - **公司战略布局**：作为全球锂行业龙头，赣锋锂业正加快上游锂资源的开发和中游锂盐产能的扩张，同时积极布局下游锂电池应用，增强资源保障能力，为2025年实现年产10万吨LCE矿石提锂、10万吨LCE卤水及黏土提锂产能奠定基础。 ## 关键信息 ### 产能与项目进展 - **现有产能**：2020年报显示，公司拥有碳酸锂2.575万吨、氢氧化锂3.1万吨、金属锂1600吨的有效产能。 - **马洪三期项目**：预计2021年逐步达产，氢氧化锂有效产能将提升至8.1万吨。 - **海外项目**： - **阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目**：计划2021年完成大部分建设，2022年上半年试车生产。 - **阿根廷Mariana项目**：已提交环评申请，计划2021年内获得环评许可并启动建设。 - **墨西哥Sonora锂黏土项目**：加快建设，目标打造全球领先项目。 - **国内收购**：拟以1.47亿元收购五矿盐湖49%股份，五矿盐湖拥有柴达木一里坪锂盐湖项目，储量187万吨氯化锂，碳酸锂产能1万吨。 ### 投资建议 - **预计财务表现**：2021年归母净利润预计为20.3亿元，2022年预计为26.4亿元。 - **EPS与PE**：2021年EPS为1.50元，对应PE为63倍；2022年EPS为1.95元，对应PE为49倍。 - **评级**：维持“推荐”评级，认为公司在新能源汽车发展背景下，有望成为产业链上游的全球领军企业。 ## 风险提示 - 新能源汽车产销低于预期 - 锂价大幅下跌 - 公司新增产能释放低于预期 ## 评级标准 ### 行业评级 - 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上 - 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报 - 中性：行业指数与基准指数平均回报相当 - 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上 ### 公司评级 - 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上 - 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20% - 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当 - 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失负责，且保留随时更新报告内容的权利。未经授权，任何机构或个人不得转发、转载、翻版或传播本报告内容。 ## 联系信息 中国银河证券股份有限公司研究院 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电： - 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn - 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn - 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@ChinaStock.com.cn