> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业 26H1 动态跟踪总结 ## 核心内容 2026年上半年，中国钢铁行业整体呈现供给收缩、出口边际改善、行业优化加速的态势。供给端方面，粗钢和铁水产量均出现同比下降，显示行业产能释放受到抑制。出口方面，尽管6月钢材出口量环比小幅下降，但同比显著增长，出口单价降幅企稳，表明出口结构有所优化。从中长期来看，行业将通过低碳环保和兼并重组等政策引导，推动供给端持续优化，促进高质量发展。 ## 主要观点 ### 1. 供给端持续收缩，行业基本面逐步回归平衡 - **粗钢产量**：2026年6月单月粗钢产量为8367万吨，同比微涨0.6%，但环比下降0.8%；2026年1-6月累计产量为49995万吨，同比下降2.89%。 - **铁水产量**：根据钢联统计，2026年1-6月全国247家钢铁企业铁水产量为42539万吨，同比下降0.47%。自3月起铁水产量持续下降，表明供给收缩趋势不改。 - **成本压力**：由于美伊冲突导致的原油价格波动，运费和原材料铁矿石价格上升，挤压了中游钢厂利润，导致钢企盈利率降至近年同期较低水平。 - **行业展望**：在外部扰动与行业淡季叠加的背景下，供给侧“平控”有望推动行业基本面回归供需平衡，为钢价止跌企稳创造条件。 ### 2. 钢材出口边际好转，但国际压力仍存 - **出口趋势**：2026年1-5月钢材出口量持续同比下降，但6月出口量为1032万吨，环比小幅下降0.2%，同比明显增长6.6%，显示出口边际改善。 - **出口结构优化**：出口许可证政策对出口结构优化效果初显，未来有望提升高附加值钢材出口比例。 - **国际风险**：下半年日本、欧盟、印度等国对华启动反倾销调查，且欧盟、英国新监管规则落地，大幅压缩免税配额并提高配额外关税，可能抬高出口成本。 ### 3. 行业优化格局加速形成 - **政策导向**：5月新版《钢铁行业产能置换实施办法》发布，收紧产能置换政策，同时对兼并重组企业放宽置换比例，体现政策对低碳环保和兼并重组的双主线引导。 - **需求结构优化**：随着“十五五”期间六网（水网、新型电网、算力网等）建设推进，钢铁作为基础材料需求将保持稳定，制造业用钢占比已超越建筑业，需求结构有望进一步优化。 - **长期展望**：行业在供需格局持续优化趋势下，有望向高质量发展转型。 ## 关键信息 - **供给收缩**：2026年1-6月粗钢产量同比下降2.89%，铁水产量同比下降0.47%，供给端收缩趋势持续。 - **出口边际改善**：6月钢材出口量同比增长6.6%，出口单价降幅企稳，出口结构优化。 - **政策导向**：低碳环保与兼并重组成为减量政策引导主线，推动行业供给端优化。 - **需求支撑**：六网建设将支撑钢铁行业需求，制造业用钢占比持续上升。 ## 投资建议与标的 建议关注以下具备竞争优势和成长潜力的钢铁企业： - **南钢股份 (600282)**：高附加值品种钢占比高，产品结构优化能力强。 - **中信特钢 (000708)**：特钢出口龙头企业，具备较强出口竞争力。 - **久立特材 (002318)**：受益于核电景气周期，供应核聚变装置关键部件。 - **常宝股份 (002478)**：专注高端特钢管材制造，受益于海外缺电趋势。 - **包钢股份 (600010)**：稀土精矿售价具备提升预期，铁矿原料自给率较高。 - **方大特钢 (600507)**：成本压降能力强，具备资产注入预期。 ## 风险提示 - 宏观经济波动导致下游需求不及预期； - 原料价格（如焦煤、铁矿石）剧烈波动； - 供给侧减量政策落地不及预期。 ## 行业评级 - **评级**：看好（维持） - **适用地区**：中国 - **投资基准**：A股市场（沪深300指数）、香港市场（恒生指数）、美国市场（标普500指数） ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年07月18日 - **分析师**：于嘉懿（执业证书编号：S0860525110005，香港证监会牌照：BYB820） - **联系人**：黄雨韵（执业证书编号：S0860125070019） ## 相关报告 - 钢铁周报：外部扰动再起，成本小幅支撑（2026-07-12） - 钢铁周报：供强需弱，盈利再承压（2026-07-06） - 钢铁周报：淡季累库加快，钢价偏弱运行（2026-06-27）