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南京银行2026年一季报总结

核心内容

南京银行在2026年第一季度表现出强劲的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长13.5%和8.0%，远超市场预期。这一增长主要得益于息差的环比改善和贷款投放的提速，同时不良前瞻指标有所改善，显示出银行资产质量的稳定。

主要观点

• 营收高增：南京银行2026Q1营收同比增长13.5%，主要由贷款投放增长和息差改善驱动。其中，贷款同比增长14%，息差环比提升9bp至1.57%。
• 利润增长稳定：尽管非息收入有所下降，但利息净收入增长显著，带动整体利润增长，预计2026年银行业绩将维持较高增长。
• 息差改善：息差提升主要由于负债成本率改善幅度大于资产端收益率降幅，其中付息负债成本率下降11bp至1.78%，而生息资产收益率下降4bp至3.38%。
• 资产质量改善：不良率维持在0.83%，关注率下降至1.05%；不良生成率小幅改善至1.28%。但零售贷款不良率仍高于对公贷款。
• 股东增持：江苏交控、紫金投资、中国人寿分别增持南京银行股份，其中江苏交控持股比例拟达15%以上，尚待监管批复。
• 盈利预测：预计南京银行2026-2028年归母净利润增速分别为8.44%、8.09%和8.24%，对应BPS分别为16.28元、17.69元和19.22元。
• 估值与投资建议：给予目标价16.26元/股，对应2026年1.0xPB，现价空间约41%，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露以及银行经营情况不及预期是主要风险点。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2026Q1为62,594百万元，同比增长13.5%。
• 归母净利润：2026Q1为23,648百万元，同比增长8.0%。
• 每股净资产（BVPS）：2026E为16.28元，预计2028E为19.22元。
• 市净率（P/B）：2026E为0.71，预计2028E为0.60。
• 每股收益（EPS）：2026E为1.82元，预计2028E为2.15元。

资产负债情况

• 总市值：145,766.46百万元。
• 总股本：12,363.57百万股。
• 收盘价：11.79元。
• 总资产：2026E预计为3,380,140百万元，同比增长16.0%。
• 总负债：2026E预计为3,149,606百万元，同比增长16.4%。
• 股东权益：2026E预计为230,534百万元，同比增长10.7%。

资产质量

• 不良率：2026Q1为0.83%，环比持平。
• 关注率：2026Q1为1.05%，环比下降11bp。
• 不良生成率：2026Q1为1.28%，同比下降8bp。
• 拨备覆盖率：2026Q1为307%，环比下降8pc。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）。
• 相对评级标准：预计未来6个月内证券相对于沪深300指数涨幅将超过20%。
• 行业评级：看好，若行业指数涨幅超过10%。

估值与盈利预测

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济失速可能导致银行资产质量恶化。
• 不良暴露风险：不良贷款可能大幅暴露，影响银行利润。
• 经营风险：银行经营情况可能不及预期，影响业绩增长。

投资建议

基于良好的财务表现和资产质量改善，以及股东增持的积极信号，南京银行被给予“买入”评级。投资者应关注宏观经济变化及银行实际经营情况，合理评估投资风险。