> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1288号 成文时间：2026年2月27日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 # 格林大华期货对国内期货市场一周行情回顾 摘要： 本周（2月24-27日）国内期货市场行情运行情况： 本周商品期货涨59个品种，平1个品种，跌22个品种。 涨幅方面，铂涨 $19.29\%$ 涨幅最大，碳酸锂涨 $18.59\%$ 排名第二，沪锡涨 $18.58\%$ 位列第三，沪银 $(16.34\%)$ 、钯 $(10.86\%)$ 、菜籽 $(7.03\%)$ 、低硫燃油 $(6.51\%)$ 涨幅位列4-7位。 跌幅方面，多晶硅跌 $5.06\%$ 跌幅最大，烧碱跌 $4.62\%$ 次之，氧化铝跌 $2.80\%$ 排名第三，PVC $(-2.58\%)$ 、焦煤 $(-2.37\%)$ 、焦炭 $(-2.24\%)$ 、甲醇 $(-1.76\%)$ 跌幅位列4-7位。 股指期货方面，IH 涨 $0.50\%$ ，IF 涨 $1.60\%$ ，IC 涨 $4.21\%$ ，IM 涨 $3.87\%$ 。 国债期货方面，30年国债跌 $0.71\%$ ，10年国债跌 $0.11\%$ 5年国债跌 $0.09\%$ ，2年国债跌 $0.03\%$ <table><tr><td colspan="3">格林大华期货研发团队</td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格</td><td>交易咨询</td></tr><tr><td>王骏</td><td>F03136250</td><td>Z0021220</td></tr><tr><td>王凯</td><td>F3020226</td><td>Z0013404</td></tr><tr><td>刘洋</td><td>F3063825</td><td>Z0016580</td></tr><tr><td>于军礼</td><td>F0247894</td><td>Z0000112</td></tr><tr><td>纪晓云</td><td>F3066027</td><td>Z0011402</td></tr><tr><td>吴志桥</td><td>F3085283</td><td>Z0019267</td></tr><tr><td>刘锦</td><td>F0276812</td><td>Z0011862</td></tr><tr><td>张晓君</td><td>F0242716</td><td>Z0011864</td></tr><tr><td>王子健</td><td>F03087965</td><td>Z0019551</td></tr><tr><td>王琛</td><td>F03104620</td><td>Z0021310</td></tr><tr><td>李方磊</td><td>F03104461</td><td>Z0021311</td></tr><tr><td>张毅弛</td><td>F03108196</td><td>Z0021480</td></tr></table> 本周涨幅跌幅居前的10大品种 <table><tr><td>铂 19.29%</td><td>碳酸锂 18.59%</td><td>沪锡 18.58%</td><td>沪银 16.34%</td><td>钯 10.86%</td></tr><tr><td>菜籽 7.03%</td><td>低硫燃油 6.51%</td><td>原油 5.12%</td><td>天然橡胶 4.67%</td><td>国际铜 4.62%</td></tr><tr><td>集运指数 -0.94%</td><td>合成橡胶 -0.99%</td><td>聚乙烯 -1.26%</td><td>甲醇 -1.76%</td><td>焦炭 -2.24%</td></tr><tr><td>焦煤 -2.37%</td><td>PVC -2.58%</td><td>氧化铝 -2.8%</td><td>烧碱 -4.62%</td><td>多晶硅 -5.06%</td></tr></table> 数据来源：wind、格林大华期货研究院整理 # 一、农产品期货： # 1、植物油一周总结： 本周豆油主力合约周度上涨 $2.14\%$ ，棕榈油主力合约周度上涨 $0.94\%$ ，菜籽油主力合约周度上涨 $1.63\%$ 。春节长假之后，国内植物油期价补涨海外涨幅，植物油板块整体呈现偏强态势。展望下周，地缘政治导致的国际原油期价仍有上涨预期，美国生物柴油政策即将落地，市场预期美豆油在生柴中的添加比例增加，国内海关进口大豆通关时间延长，整体国内油脂库存下降中，宏观因素主导下，植物油整体依旧保持偏强格局。 # 2、双粕一周总结： 本周豆粕主力合约周度上涨 $1.18\%$ ，菜粕主力合约周度下跌 $0.95\%$ 。中美采购协议支撑，美印农产品关税降低，市场对美豆后续出口加强预期增强，美豆期价保持强劲上涨，美豆上涨带动国内大豆进口成本上升，豆粕获得成本支撑，虽然巴西大豆上市步伐加快，但是市场更多交易买盘面空基差，进一步支撑豆粕价格上涨。菜粕在豆粕的带动下表现抗跌，但是由于春节前中国采购澳菜籽和加拿大菜籽数量增加，市场认为后续菜籽供应充足，菜粕盘面承 压。 # 3、玉米一周总结： 本周深加工开始采购，基层售粮尚未启动，阶段性供需错配支撑现货震荡走强。玉米期货主力合约周涨幅 $1.72\%$ ，收于2360元/吨。预计元宵节后基层上量将逐步增加，玉米阶段性供求偏紧格局将有所缓解。2605合约关注能否站稳2350，若有效站稳则压力上移至2370。 # 4、生猪一周总结： 本周生猪现货窄幅震荡，27日全国生猪均价10.84元/公斤。生猪期货近弱远强，2605主力合约下探后回升，周跌幅 $0.13\%$ ，收于11485元/吨。短期猪价快速下跌后部分二育进场，猪价止跌趋稳，关注二育及冻品入库情绪。生猪期货仍维持底部区间交易思路。 # 5、鸡蛋一周总结： 本周蛋价稳中偏强，27日河北馆陶蛋价2.78元/斤。鸡蛋期货近强远弱，2604合约周涨幅 $0.49\%$ ，收于3267元/500kg。节前已部分兑现2月供强需弱格局施压蛋价走弱预期，节后蛋价相对平稳，关注库存水平变化；1、2月蛋价大幅拉涨后养殖端情绪明显好转，淘鸡日龄止跌回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移。近月合约围绕现货交易基差修复逻辑；若现货企稳走强则可关注三季度合约波段高空机会，重点关注养殖端淘鸡、换羽节奏。 # 6、棉花一周总结： 春节后郑棉主力合约价格大幅上涨，创下年内新高，这一强势表现是海外市场利多因素与国内供需改善共振的结果，内外盘联动特征显著。海外市场方面，春节假期期间ICE美棉持续走强，美国陆地棉出口数据亮眼，单周净签约量环比激增并创下年度新高，同时新季棉花供需预期趋紧，全球产量预计同比下降、消费量增长，期末库存减少且库销比回落，叠加美国对华棉花相关综合关税下调的边际利好，提振了中国纺服出口并间接推高远期需求。国内供需方面，商业库存持续去化、供应压力缓解，新疆现货价格大幅上涨且持货商挺价意愿增强，节后纺企复工推动纯棉纱报价上调，下游刚需采购启动、“金三银四”消费旺季预期升温，叠加内外盘联动走强和宏观环境偏暖，资金主动入场推动期价上行。短期展望，郑棉预计延续震荡偏强格局，上方压力区间需关注，但需警惕下游复工不及预期、美棉出口数据回落及内外价差扩大带来的回调风险。 # 7、苹果一周总结： 春节假期结束后，苹果产地冷库陆续复工，市场交易呈现“优强劣弱”的分化格局：甘肃产区客商补货意愿较强，优质货源需求活跃，价格表现偏强；而山东产区市场氛围偏淡，果农为促进成交多有让利，局部价格出现偏弱调整。库存基本面方面，总存量仍处于历史同期低位，但结构性问题凸显——优质货源因稀缺性受到追捧，形成底部支撑；低质量货源则因需求疲软面临较大去化压力。多空因素交织下，期货价格维持高位震荡。后续需重点关注次级货源的出库节奏及现货市场情绪变化。总体而言，冷库余货量低于往年，库存结构延续“好货偏紧、差货较多”的局面，而需求端寻货客商多聚焦优质货源，低质量货源需求一般，预计 差货销售将持续承压。建议投资者持续关注库内差货去库进度及现货价格走势，同时警惕冷库好货偏少抬高仓单成本的影响，短期期价预计维持高位震荡，操作上需谨慎防范风险。 # 8、原木一周总结： 现货方面，主流报价保持稳定。供应端受外盘报价偏低影响，国内现货价格维持弱势，且短期内到港量预计减少。需求端因春节假期下游停工，出库量显著下降。库存方面，截至2月13日，全国港口原木总库存降至245万方，同比下降 $30\%$ ，整体库存水平偏低，库存压力相对有限。综合来看，低库存对价格形成一定支撑，操作上建议暂时观望。近期原木期货市场多空因素交织，运行态势复杂。岚山地区下游3米木方价格持续攀升，需求端对价格形成有力支撑；辐射松贸易商报价维持坚挺，若木方价格传导机制顺畅，现货市场存在进一步涨价可能。产业人士对年后辐射松现货行情持乐观态度，预期价格有上行空间，这为期货市场注入一定利多因素。 # 二、有色贵金属板块： # 1、黄金、白银： 春节假期海外金银价格上涨推动本周开盘沪金沪银较大幅度高开，随后沪金小幅回落，沪银走势略强。截至收盘本周沪金涨 $3.29\%$ ，沪银涨 $16.34\%$ 。伊朗地缘政治紧张持续。2月26日伊美间接谈判结束，双方将在3月2日举行技术谈判。美伊新一轮谈判面临不确定性，投资者注意控制仓位，防控风险。 # 2、铂金： 2月20日至2月27日，广州期货交易所铂金主力合约连续大幅上涨，周内自551.85元/克一路攀升，2月27日盘中触及629.60元/克阶段新高，收盘报623.75元/克，周涨幅达 $19.29\%$ ，成交量与持仓量同步大幅增加，资金集中涌入推动铂金成为本周商品市场表现最突出品种。2月27日基差由正转负，期货短期超涨后出现获利回吐压力，国际现货铂金维持高位，继续支撑盘面情绪。地缘政治风险升温、全球供应紧张、工业需求回暖与贵金属板块联动共振，共同推升铂金价格强势突破。 # 3、钯金： 2月20日至2月27日，国内期货市场贵金属板块整体强势上行，钯金作为领涨品种持续走高，主力合约自416.80元/克一路攀升，2月27日收盘报464.85元/克， 周涨幅达 $11.53\%$ ，成交量与持仓量同步大幅增加，资金持续流入推动钯金维持强势运行。 伦敦钯金价格稳定在1786美元/盎司，与国内期货价格联动紧密，市场情绪受地缘风险、供应紧张及节后补涨逻辑共同驱动。南非矿山供应受限、俄罗斯出口收紧支撑供给端，欧盟燃油车政策利好带动汽车催化剂需求回暖，叠加避险情绪升温与节后补涨动能释放，共同支撑钯金偏强走势。 # 4、氧化铝： 2026年2月20日至27日，国内氧化铝期货显著下行，主力合约AO2605从2870元/吨跌至2744元/吨，周跌幅 $4.32\%$ ，AO2607合约周跌幅达 $8.39\%$ ，现货均价小幅回升至2659元/吨，北方因部分企业减产小幅抬价，但成交稀少难以支撑期价，期货仍维持升水；交易端，成交量与持仓量同步放大，主力合约AO2605占全品种成交超三成，27日单日成交创当周峰值，空头加仓幅度 $14.15\%$ 远超多头，空头主导市场，上期所注册仓单增至34.98万吨，库存压力凸显；基本面方面，氧化铝开工率稳定在 $78.58\%$ ，无明显减产且西南新产能投放预期仍存，电解铝厂复工缓慢，采购以刚需为主，进口成本与现货持平，供过于求格局未改；整体而言，本周氧化铝期价受空头主导下行，现货微涨无力支撑，库存与产能过剩压制价格，短期呈空头趋势，需关注成本支撑及下游复工，警惕阶段性反弹。 # 5、电解铝： 2026年2月20日至2月27日，国内电解铝期货呈现节后补涨后震荡回调格局，主力合约AL2604震荡上涨，从23265元/吨震荡上涨至23835元/吨，周内最高触及24000元/吨，最低下探23170元/吨，2月27日下午收盘报23835元/吨，周涨幅 $2.45\%$ ，基差持续深度贴水，现货表现偏弱；交易端资金活跃度提升，主力合约成交占比近四成，空头连续增仓，净空头寸持续扩大，多空博弈加剧；仓单与库存大幅累积，上期所注册仓单单周大增8.59万吨至28.83万吨，社会库存亦创阶段新高，交割与库存压力显著；基本面供应端产能利用率维持高位，无实质减产，需求端下游复工滞后、补库意愿低迷，利润空间宽松使得企业复产动力充足，宏观情绪虽有支撑但国内内需恢复缓慢；整体来看，电解铝本周高位震荡回落，库存高企与下游疲软压制上行空间，短期维持区间博弈，需关注库存拐点及下游复工进度，警惕价格进一步回调风险。 # 6、烧碱: 2026年2月20日至2月27日，国内烧碱期货呈现先涨后跌、高位回落走势，主力合约SH2605周跌幅 $3.26\%$ ，从2173元／吨高点回落至2125元／吨收盘，节后首日受情绪推动大幅跳涨后连续三日回调，波动明显加剧；交易端周成交量显著放大，资金短期集中流入后快速撤离，持仓与沉淀资金双双回落，多头获利了结、空头持续增仓；基差持续深度贴水，现货小幅上涨但涨幅远不及期货，期现结构偏弱；基本面高开工、高库存格局未改，厂库库存创近年同期新高，注册仓单变化有限，下游需求持续低迷，液氯价格大幅回落导致企业利润承压，缺乏挺价动力；整体来看，本周烧碱期货受高库存、弱需求与成本支撑松动三重压力主导，反弹缺乏基本面支撑，市场仍处于结构性偏弱格局，需关注库存去化及下游复工情况，警惕价格进一步回落风险。 # 三、黑色板块总体震荡走势，铁矿强于其他品种 # 1、螺纹： 节后首个交易日螺纹热卷大幅下探，创新低，螺纹主力逼近3000点。第二个交易日华北部分钢企已接到通知，要求重要会议期间，3月4日一3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于 $30\%$ 比例自主减排。受此消息影响，周二盘面大幅反弹，最高3084，市场可能提前消化减排预期。随后市场走势回归基本面。本周，五大钢材品种供应796.77万吨，周环比降幅 $1\%$ ；五大钢材品种总库存1846.11万吨，周环比增幅 $7.8\%$ ；五大品种周消费量为564.64万吨，周环比降幅 $10.9\%$ ；其中建材消费降 $47.6\%$ ，板材消费降 $0.3\%$ 。本周螺卷产量均下降，库存持续攀升，表需下降，符合预期。当前钢厂及下游复工缓慢，多数计划元宵节后复工，已复工的钢厂多以电炉钢为主。期价暂无上涨的驱动力，预计短期仍以震荡为主。卷螺差持续收敛，至2月27日日间收盘收敛至148，关注做多卷螺差进场时机。预估后期热卷走势强于螺纹，卷螺差趋于扩大。 # 2、贴矿： 节后首个交易日铁矿石大幅下跌，逼近前低。第二个交易日，受下游成材带动，铁矿出现反弹。现货市场，本周进口矿价突破100美元。基本面，本周铁水日产233.28万吨，环 比增加2.8万吨，预计后期继续增加，形成铁矿有力支撑。本期国内铁矿供给收缩。2月13日全国47个港口进口铁矿库存总量17891.30万吨，环比增加159.18万吨仍处高位，库存去化压力较大。高库存压力下铁矿也难有趋势性上涨，预计仍以震荡走势为主。 # 四、能源化工板块： # 1、原油高位震荡，等待美伊谈判进展 知情人士透露，特朗普政府要求未来的伊核协议必须“无限期有效”，彻底废除2015年协议中的“日落条款”，后续还要谈导弹计划和地区武装支持问题，层层加码的诉求，让谈判前景蒙上阴影。美伊周四谈判结束，仍未就关键问题达成一致，伊朗方表示下一轮谈判将在一周内举行；同时，美国仍在继续向中东增派军力，周五据新华社援引美国广播公司报道，负责中东地区军事行动的美军司令向美国总统特朗普汇报了对伊朗可能的军事选项，美国对伊朗发动打击可能再次提升，近期地缘风险主导下，原油期货价格偏强运行。关注后续美伊局势发展。 # 2、津巴布韦锂矿出口禁令，碳酸锂高位运行 基本面来看，截止2026年2月26日，当周碳酸锂产量2.06万吨。截止2026年2月26日，碳酸锂库存9.9万吨，较2月12日减少约3170吨。需求方面，由于4.1日为电池出口退税政策阶梯式取消的节点，当下正处于抢出口阶段，且节后将迎来金三银四传统需求旺季，春节假期库存消耗后，将面临集中补库需求，综合来看，对碳酸锂价格形成支撑。2月25日，津巴布韦政府宣布立即暂停所有锂精矿和原矿出口（含在途货物），要求矿企必须持有有效采矿权及获批选矿厂才具备出口资格，旨在推动矿产资源本地化加工并打击非法出口，国内整体库存偏低情况下进口量收缩。后续中矿等相关企业给出回复该事件影响预计不超一个月，且国内有一定量锂精矿库存，盘面高开后触及前期高位后，略有回调，预计碳酸锂短期16.8-17.8万区间偏强震荡。风险提示：国内碳酸锂库存降至10万以下，需求旺季警惕供给扰动。 # 3、甲醇受地缘局势影响冲高回落 甲醇主力合约周跌 $0.4\%$ ，节后甲醇港口库存累库144万吨，伊朗方面，传Zagros双线重启7成，kimiya/sabalan计划本周重启，限气企业逐渐复产，市场情绪走弱。下游烯烃装置开工率偏低，传统下游开工尚未完全恢复。内地方面，气头装置基本恢复重启，甲醇产量偏高。短期甲醇受地缘溢价风险缓和影响，价格冲高回落。主力合约参考区间2100-2300元/吨。 # 4、尿素价格表现坚挺 尿素主力合约周涨 $0.7\%$ ，印度RCF尿素进口招标，最晚船期3月31日，共收到20个供货商，总计超307万吨投标量。东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨，本次招标印度意向购买150万吨。节后尿素现货涨幅较大，主因印标价格超预期，春耕启动在即。但高供应（接近22万吨日产），节后上游工厂累库，2月底3月初国储即将出库利空扰动，价格涨势放缓，操作上，建议投资者区间波段思路。主力合约参考区间1750-1870元/吨。 # 5、地缘局势有所缓解，瓶片跟随冲高回落 瓶片主力合约周涨 $0.3\%$ ，中东地缘局势不稳，国际原油震荡加剧。国内聚酯瓶片行业供应将维持低位，春节假期期间，工厂库存有一定累库，加之需求恢复需要时间，聚酯瓶片供需端支撑不足，预计瓶片价格跟随原料端震荡偏弱。仍要重点关注中东地缘局势以及原油表现。 # 五、金融期货板块： # 1、看好股指3月行情 节后前两个交易日，节前离场的资金大规模回流，推动指数重回前期平台。周四开启震荡整理，周五受美股大跌影响低开后走势分化。离岸人民币快速升值至6.83元，显示海外资金加速涌入。3月份春季攻势有望展开，由于沪深300指数在前期平台处存在较大抛压，3月风格预期以成长风格为主，看多中证500指数、中证1000指数。择机买入中证1000指 数远月深虚值看涨期权。 # 2、国债期货： 本周国债期货总体小幅回落，春节假期后首日小幅上涨，随后两日回调，周五横盘窄幅波动。全周30年期国债期货主力合约TL2606下跌 $0.71\%$ ，10年期T2606下跌 $0.11\%$ ，5年期TF2606下跌 $0.09\%$ ，2年期TS2606下跌 $0.03\%$ 。国债期货短线或继续震荡，关注下周召开的两会。 # 五、风险提示 # 1、美国关税政策 美最高法院裁定此前大规模关税违宪，涉及约1750亿美元关税面临退款。特朗普政府快速转向，依据《1974年贸易法》对全球输美商品加征 $15\%$ 临时关税（150天有效期），目前已生效。 # 2、美联储降息节奏 多位联储主席（斯密德、柯林斯、巴尔金）强调通胀仍是核心风险，对降息持谨慎态度，倾向维持高利率更久。市场预期6月首次降息概率下降，全年降息次数从3次下调至2次。 # 3、美伊局势 美伊日内瓦第三轮核谈判，双方双方在核问题与制裁解除上提出“重要且切实可行的建议”，已进入协议基本框架阶段。 小结：本周各板块表现来看，南华贵金属指数涨 $8.55\%$ ，南华有色金属指数涨 $4.53\%$ ，南华能源指数涨 $3.92\%$ ，南华经济作物指数涨 $1.95\%$ ，南华油脂油料指数涨 $1.22\%$ ，南华石油化工指数涨 $0.83\%$ ，南华黑色指数涨 $0.33\%$ ，南华建材指数涨 $0.18\%$ ，南华煤制化工指数涨 $0.02\%$ 。 # 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。