> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油市场周度分析总结（20260629-20260703） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月29日至7月3日期间国际原油市场的走势与基本面变化。整体来看，油价呈现震荡偏弱态势，主要受美伊会谈进展和霍尔木兹海峡通航预期影响。全球原油库存持续去化，但需求端的负反馈也在逐步显现。 --- ## 市场表现 - **油价走势**：本周油价震荡偏弱，因美伊在多哈会谈取得进展，美国将向伊朗释放30亿美元资金，市场对最终协议的预期增强。 - **SC原油期货**：SC仓单持平，SC贴水扩大，目前贴水布伦特约7美元/桶。 - **WTI持仓**：投机多头净持仓环比减少3万手。 - **价格区间**：短期震荡区间预计在布伦特75-85美元/桶之间。 --- ## 基本面情况 ### 一、供应端分析 - **霍尔木兹海峡影响**：因伊朗战争导致海峡通行量降至常态的20%，造成约1250万桶/天的供应减量。通过绕行管道、战储和浮仓缓解了部分影响。 - **海湾国家减产**：海湾国家已预防性减产1200万桶/天。 - **欧佩克+生产情况**：5月产量环比下降122万桶/天，其中伊朗产量环比下降70万桶/天。 - **俄罗斯产量**：5月产量环比下降10万桶/天，低于目标产量96万桶/天。 ### 二、美国基本面 - **原油产量**：上周产量减少0.9万桶/天，4月产量环比增加22万桶/天。 - **钻机数量**：美国油气钻机数环比增加1台。 - **炼厂开工率**：炼厂开工率回升0.5个点，处于历史同期最高水平。 - **成品油消费**：汽油消费环比增加35万桶/天，馏分油消费环比增加8万桶/天。 - **库存变化**：上周美国原油及石油制品总库存去库629万桶，原油去库377万桶，库欣交割库累库71万桶，降至2014年以来最低水平。 ### 三、国际需求 - **亚太需求**：占全球需求的30%。 - **中国进口**：5月原油进口量环比下降131万桶/天，同比下降330万桶/天，因炼厂开工率下降。 - **印度消费**：5月成品油消费环比上升11万桶/天，但同比下降33万桶/天。 ### 四、国际库存 - **OECD库存**：4月总油品库存同比累库4500万桶，高于五年均值800万桶；原油库存同比累库2300万桶，低于五年均值400万桶。 - **新加坡库存**：本周成品油库存去库173万桶，柴油、燃料油和汽油均去库。 - **欧洲库存**：欧洲原油库存环比去库175万桶，成品油库存环比去库16万桶，处于历史同期最低水平。 --- ## 价差分析 - **远期曲线**：布伦特前六行合约转为contango结构，表明市场出现短期过剩；WTI因库欣累库，月差走弱。 - **地区价差**： - **Brent-WTI价差**：本周收窄，回到战前水平。 - **Brent-Dubai价差**：因霍尔木兹海峡可能恢复，布伦特溢价回落，导致价差收窄。 --- ## 交易策略建议 - **短期策略**：市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期已较为充分，若实际恢复速度慢于预期，油价可能短期反弹，建议逢低布局多单。 - **震荡区间**：布伦特油价短期震荡区间预计为75-85美元/桶。 --- ## 风险提示 - **海峡通航恢复快于预期**：可能导致油价下行压力增大。 - **海湾国家复产早于预期**：可能缓解供应紧张。 - **以色列与黎巴嫩停战**：可能影响地缘政治风险。 - **美伊最终核协议谈判进展**：可能改变市场预期。 --- ## 研究员简介 - **安婧**：英国华威大学金融硕士，招商期货产研业务总部能化航运团队原油研究员。 - **研究特点**：长期研究能源基本面，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。 - **荣誉**：荣获第十五届《期货日报》《证券时报》最佳工业品期货分析师。 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告基于合法信息，招商期货对其准确性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。