> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债市温度计总结 ## 核心内容 国金证券固定收益组在本周（5月2日至5月9日）对债市基本面监测体系进行了更新，共包含46个高频指标。通过对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，分析结果显示，本周“利好”与“利空”指标数量分别为19个和27个，整体偏“利空”。 ## 主要观点 ### 债市基本面温度计 - **经济增长**：多数行业开工率、商品房成交面积与土地成交价格、消费（快递量、失业金搜索指数、车市）及出行（市内）指标显示“利好”趋势。 - **通货膨胀**：多数农产品价格及工业品价格指标显示“利空”趋势，但部分如海南旅游消费价格总指数显示“利好”。 - **利率走势**：从图表1可以看出，10Y国债收益率持续下降，基本面利空指标占比逐渐上升，反映市场对经济基本面的担忧。 ### 利率同步指标 - 本周利率十大同步指标中，“利空”信号占主导，共7个，其中“利好”信号为3个。 - 具体指标包括： - 企业中长贷余额增速为7.4%，低于前值7.7%，属性“利好”； - 建材综合指数为118.1，高于前值115.1，属性“利空”； - BCI:企业招工前瞻指数为56.9%，高于前值54.4%，属性“利空”； - 失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)为-49.9%，低于前值-39.3%，属性“利空”； - PMI新出口订单趋势值为-24.8%，高于前值-29.0%，属性“利空”； - PMI供需平衡度趋势值为20.4%，低于前值21.0%，属性“利好”； - 耐用消费品价格为0.929，低于前值0.930，属性“利好”； - 票据融资为15.3万亿，低于前值15.5万亿，属性“利空”； - 美元指数为98.2，低于前值98.5，属性“利空”； - 铜金比为13.1，高于前值12.9，属性“利空”。 ## 关键信息 ### 增长相关指标 - **工业生产**：重点电厂日均耗煤、重点企业日均粗钢产量、焦化企业开工率、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、PTA开工率、纯碱开工率、汽车轮胎开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率均显示“利好”。 - **地产**：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、100大中城市成交土地溢价率显示“利好”。 - **基建**：石油沥青装置开工率、水泥发运率、表观需求:螺纹钢显示“利好”。 - **库存**：铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比显示“利好”。 - **消费**：港口完成集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、成交量:中国轻纺城、互联网搜索指数:失业金领取条件、电影票房、观影人次、乘用车厂家零售与批发销量显示“利好”。 - **出行**：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、执行航班（国内与国际）显示“利好”。 - **出口**：波罗的海干散货指数(BDI)、中国出口集装箱运价指数(CCFI)、上海出口集装箱运价指数(SCFI)、美国周度经济指数、韩国出口金额同比显示“利好”。 ### 通货膨胀相关指标 - **CPI**：农产品批发价格200指数、猪肉平均批发价、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价、义乌中国小商品总价格指数、海南旅游消费价格总指数显示“利好”。 - **PPI**：CRB现货综合指数、南华工业品指数、布伦特原油现货价、煤炭价格:动力煤、螺纹钢价格:HRB400 20mm显示“利好”。 ## 风险提示 - 数据统计可能存在误差，由于多为抽样数据，与实际可能存在出入。 ## 数据来源 - 所有数据均来源于Wind和国金证券研究所。 ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不承担因使用该报告而产生的任何损失责任。 - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，且需注意投资风险，保持独立判断。 ## 联系方式 - **上海**：电话：021-80234211，邮箱：researchsh@gjzq.com.cn，地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**：电话：010-85950438，邮箱：researchbj@gjzq.com.cn，地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**：电话：0755-86695353，邮箱：researchsz@gjzq.com.cn，地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806