20181217-东方金诚-国际观察_美国10月贸易逆差创新高_欧元区经济下行风险加大_9页_703kb

美国10月贸易逆差创新高欧元区经济下行风险加大

核心内容概述

本报告聚焦2018年12月上旬全球主要经济体的经济表现与金融市场动态，重点分析美国、欧元区、日本、加拿大及汇率市场的情况。整体来看，全球经济面临贸易摩擦、政治不确定性及供需失衡等多重压力，部分国家经济数据疲软，市场情绪波动明显。

主要观点与关键信息

美国：贸易逆差扩大，经济放缓风险上升

• 贸易逆差创新高：美国10月贸易逆差达555亿美元，创2008年10月以来新高，连续第五个月扩大。
• 原因分析：大豆出口下滑与消费品进口大幅上升是主要因素。
• 市场反应：美股大跌与美债收益率曲线倒挂加剧了对美国经济放缓的担忧，贸易数据不佳或将拖累四季度经济增长。

欧元区：经济活动放缓，下行风险加大

• PMI数据疲软：欧元区11月制造业PMI终值51.8，服务业PMI终值53.4，综合PMI终值52.7，均低于预期。
• 制造业疲软：制造业产出分项指数降至50.7，为2013年6月以来最低水平。
• 服务业受拖累：制造业疲软向服务业蔓延，商业乐观情绪降至2014年以来最低水平。
• 经济前景：短期内欧元区经济下行风险加大，市场对欧洲央行停止债券购买计划的预期可能进一步压低欧元。

日本：制造业PMI回落，经济增长动力不足

• 制造业PMI下滑：日本11月制造业PMI降至52.2，为2017年8月以来最低值。
• 短期影响：10月PMI高企主要因9月灾害后的临时反弹，11月数据回落反映实际经济疲软。
• 经济展望：灾区重建效应难以支撑四季度经济明显反弹，经济增长趋势偏下行。

产油国：减产协议短期提振油价，长期影响有限

• 减产协议达成：OPEC+达成减产120万桶/日的协议，持续6个月，国际油价应声上涨。
• 市场预期：短期油价有望看涨，但卡塔尔退出OPEC及协议执行率不足可能削弱OPEC影响力。
• 长期走势：供需格局改变及OPEC影响力下降，预计长期油价上行空间有限。

加拿大：维持利率不变，预计2019年加息2-3次

• 利率决议：加拿大央行维持利率在1.75%不变，符合市场预期。
• 经济基本面：10月以来经济变化不大，但油价走低可能影响通胀与经济增长。
• 加息预期：就业市场走强及美墨加协定签署缓解了贸易不确定性，支撑2019年加息2-3次的预期。

汇市观察

• 美元指数：本周横盘整理，累计升值不足0.01%，受中美暂停关税及美联储加息预期分化影响。
• 欧元：兑美元小幅贬值0.13%，受欧元区数据疲软及欧洲央行政策预期影响，但意大利预算案可能提振欧元。
• 英镑：小幅贬值0.02%，英国脱欧协议草案辩论持续影响市场情绪，无协议脱欧风险上升。
• 日元：大幅升值0.71%，受益于美联储官员鸽派言论及中美贸易缓和，但短期内可能回调。
• 人民币：在岸与离岸人民币显著反弹，累计升值0.86%与0.78%，主要因中美贸易缓和及中美利差变化，但后期有所回调，预计年底前将围绕6.90小幅波动。

总结

本报告指出，全球经济面临多重挑战，包括贸易摩擦、政治不确定性及能源市场波动。美国贸易逆差扩大引发对经济放缓的担忧，欧元区制造业与服务业疲软加剧下行风险，日本经济表现亦显疲态，而产油国减产协议虽短期提振油价，但长期影响有限。加拿大央行维持利率不变，但预计2019年将加息2-3次。汇市方面，美元指数维持高位盘整，欧元、英镑承压，日元因避险情绪走强，人民币则因中美关系缓和出现显著反弹。整体来看，市场情绪趋于谨慎，汇率波动性增加，各国经济政策与外部环境将对金融市场产生持续影响。