> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【中财期货】每日投研焦点总结 ## 核心内容概述 本报告综合分析了8月5日当日及近期国内外市场动态，涵盖多个大宗商品品种的行情走势、供需变化、政策影响及地缘政治风险。重点聚焦于贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工等板块，同时对宏观环境、行业数据及市场情绪进行了深度解读。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、贵金属板块 - **沪银**：美伊谈判预期升温，能源价格回落，对白银价格形成压制。 - **SC原油**：美伊谈判与霍尔木兹海峡通航预期升温，短期油价震荡。 - **黄金**：国际现货黄金日内大涨100美元，贵金属板块整体偏强。 - **白银**：受工业需求托底及全球央行增持黄金影响，中长期支撑稳固。 ### 二、有色金属板块 #### 1. 铜 - **价格走势**：震荡偏强，短期受地缘政治影响，中长期关注美联储政策及非农数据。 - **供应端**：海外产能缺口仍存，印尼镍铁受矿量不足减产，菲律宾发运放量。 - **成本端**：油价下跌削弱成本支撑，但进口货源陆续到港或缓解高升水局面。 #### 2. 镍 - **价格走势**：近期震荡，印尼RKAB配额增加预期下调。 - **供需格局**：国内需求疲软，但出口表现较好，库存去化不畅。 - **成本端**：电石-PVC进入正反馈阶段，一体化企业小幅亏损。 #### 3. 铝 - **价格走势**：震荡运行，受地缘政治及国内库存影响。 - **基本面**：海外仍有供给缺口，国内库存偏高，出口支撑仍存。 - **成本端**：油价回落，成本支撑减弱，但政策面或提供一定支撑。 #### 4. 铝合金 - **价格走势**：受高成本与弱需求压制，价格下行空间有限。 - **成本端**：废铝价格高位震荡，企业成本压力较大。 - **需求端**：消费淡季，终端订单释放不足，价格维持震荡。 --- ### 三、黑色建材板块 #### 1. 钢材 - **价格走势**：螺纹、热卷持续累库，价格偏弱。 - **供需格局**：需求疲软，钢厂利润下降，库存压力大。 - **策略建议**：成材强于炉料，关注库存去化与出口变化。 #### 2. 铁矿 - **价格走势**：震荡微偏弱，发运量高位，需求疲软。 - **基本面**：钢厂亏损扩大，铁水产量回落，港口库存持续累库。 - **策略建议**：关注钢厂检修及海外供给变化。 #### 3. 煤焦 - **价格走势**：震荡偏弱，供应恢复但需求不足。 - **供需格局**：焦炭供应增长，需求疲软，库存压力大。 - **策略建议**：关注进口煤增量及下游采购意愿。 #### 4. 铁合金 - **价格走势**：震荡偏弱，弱供需与成本主导。 - **基本面**：锰硅需求走弱，硅铁库存去化，成本支撑减弱。 - **策略建议**：关注电价与原料供应变化。 --- ### 四、能源化工板块 #### 1. 甲醇 - **价格走势**：震荡偏弱，港口库存收缩有限支撑。 - **供需格局**：需求进入淡季，进口预期压制价格。 - **策略建议**：短期缺乏持续向上驱动，需关注阶段性供应扰动。 #### 2. 纸浆 - **价格走势**：弱势震荡，交投清淡。 - **基本面**：港口库存累积，下游采购谨慎。 - **策略建议**：关注原料浆价变动及主力纸企开工情况。 #### 3. 天然橡胶 - **价格走势**：震荡运行，受地缘风险与需求压制。 - **供需格局**：云南开割，东南亚放量，但终端需求疲软。 - **策略建议**：关注节后复工情况及出口订单变化。 #### 4. PX-PTA - **价格走势**：产业链回调，基差走强支撑。 - **供需格局**：供应恢复有限，PTA开工偏低，基差支撑近端。 - **策略建议**：短期震荡偏弱，关注地缘与成本变化。 #### 5. MEG（乙二醇） - **价格走势**：震荡偏弱，成本端下行预期升温。 - **供需格局**：库存低位，基差走强，但需求偏弱。 - **策略建议**：关注地缘反复及库存变化，中期逢高空。 #### 6. 油脂 - **棕榈油**：库存持续累库，出口支撑不足。 - **豆油**：成本端支撑，但国内供应宽松压制盘面。 - **菜油**：供应偏紧支撑近月，远月预期宽松。 #### 7. 糖类 - **白糖**：全球供需偏宽松，但远端存在边际改善预期。 - **国内产量**：2025/26榨季产量创近12年新高，库存去化压力大。 - **操作建议**：趋势空单可继续持有，等待9-1正套机会。 #### 8. 棉花 - **价格走势**：短期震荡，中期关注新疆种植面积调减及天气影响。 - **供需格局**：新疆高温影响产量，国内库存高位但高等级棉结构性偏紧。 - **操作建议**：关注开秤价预期及储备棉政策动向。 #### 9. 苹果 - **价格走势**：库存高企，终端需求偏弱，价格震荡。 - **供需格局**：新产季西部冰雹影响，但全国增产背景下影响有限。 - **操作建议**：关注新季质量及期货交割预期。 #### 10. 鸡蛋 - **价格走势**：震荡上行，受中秋备货及高温影响。 - **供需格局**：需求进入旺季，但高温制约产蛋率。 - **操作建议**：关注节后需求释放及现货价格走势。 --- ## 宏观与市场动态 - **国内服务业PMI**：7月降至50.4，连续第二个月放缓，但就业与出口新业务保持增长。 - **美联储政策**：连续第五次“按兵不动”，但鹰派信号未彻底扭转，需关注非农数据。 - **美伊谈判**：局势仍存不确定性，海峡通航预期升温，但双方分歧较大。 - **地缘政治影响**：美伊冲突反复，对能源价格及化工品成本形成扰动。 - **政策动向**：国内出台多项政策，如光伏行业成本核算标准，对相关品种产生短期影响。 --- ## 行情与策略建议 - **A股**：半导体、贵金属板块强势，银行股承压。 - **期货市场**：多品种震荡偏弱，部分品种如黄金、铜表现偏强。 - **操作建议**： - 贵金属：短期震荡，中长期关注原油及美元走势。 - 铜：震荡偏强，关注地缘变化及非农数据。 - 铝：震荡运行，关注海外供给及国内库存去化。 - 纸浆、MEG、橡胶：短期震荡偏弱，中期关注供需变化。 - 油脂、白糖、棉花：关注天气、政策及库存变化。 --- ## 总结 本报告全面覆盖了8月5日当日及近期市场动态，分析了多个品种的供需变化、政策影响及地缘风险。整体市场情绪谨慎，多数品种震荡偏弱，部分板块如贵金属、铜、铝等仍具备支撑。建议投资者关注宏观政策、地缘局势及库存变化，适时调整策略，把握市场节奏。