20140411-信达证券-宏观周报_外贸不及预期_但处合理区间_12页_573kb

报告摘要

2014年4月11日发布的《宏观周报》指出，尽管我国3月份外贸数据低于预期，但整体运行仍处于合理区间。报告从进出口总量、贸易顺差、贸易方式、贸易区域、出口产品结构和大宗商品进口等多个角度对一季度外贸情况进行分析。

外贸数据表现：
3月份，我国进出口总值为3325.2亿美元，同比下降9%。其中出口下降6.6%，进口下降11.3%，贸易顺差为77.1亿美元，去年同期为贸易逆差9.6亿美元。
一季度，我国进出口总值为5.9万亿元人民币，同比下降3.7%。出口下降6.1%，进口下降1.2%，贸易顺差收窄60.9%。
出口表现：
尽管出口数据同比下降，但存在回升趋势。人民币对美元贬值（自1月份起）对出口形成一定支撑。
从产品结构来看，机电产品和传统劳动密集型产品出口均出现下降。机电产品出口同比下降8.8%，占出口总值的56.9%；传统劳动密集型产品出口下降2.7%，占19.8%。
进口表现：
进口数据同比负增长，且跌幅较上月显著扩大（21.45%）。主要原因包括国际市场大宗商品价格低迷和内需疲软。
大宗商品进口量增价跌，如铁矿石、铜、原油等进口量增长，但价格下跌，反映出需求可能受季节性和经济走弱影响，不具有可持续性。
贸易方式分析：
一般贸易保持平稳增长，占外贸总值的55.2%，同比增长6.4%。而加工贸易明显下降，占31.6%，同比下降8%。加工贸易顺差收窄4.9%，表明出口对国内生产的拉动力减弱。
贸易区域分析：
对欧美日和东盟等主要贸易伙伴的贸易增长，而对香港的贸易大幅下降（一季度下降33.3%），成为出口低于预期的主要原因。

数据来源：海关统计数据，时间范围为2011.9至2014.3。
趋势判断：
- 一季度外贸数据受去年高基数影响，不能简单视为衰退。
- 季节性因素需考虑，一季度数据对全年影响不大。
- 随着外需恢复，尤其是美国等发达经济体的加快复苏，进出口贸易有望逐步恢复。
产品结构变化：
- 机电产品和劳动密集型产品出口下降，显示出口结构面临挑战。
- 大宗商品进口量增价跌，可能与季节性和经济滞后有关。
贸易伙伴变化：
- 对欧美日和东盟贸易增长，对港贸易下降显著，反映出外贸区域分布的变化。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载