> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海信视像（600060.SH）公司总结 ## 核心内容 海信视像作为一家在黑色家电领域具有领先地位的企业，持续实施全球化与高端化战略，显著提升了产品结构和盈利能力。公司业绩稳步增长，市场占有率不断提高，同时在海外市场的表现尤为突出。分析师周心怡对海信视像维持“买入”评级，认为其在行业升级趋势中具备较强的竞争力。 ## 主要观点 - **战略方向**：公司坚定推进高端化、大屏化、智能化战略，显著改善销售结构，提升产品附加值。 - **产品结构优化**：电视产品平均尺寸从2022年的50.44英寸增长至2026年上半年的54.88英寸，大尺寸产品销售额占比持续提升。 - **MiniLED技术突破**：MiniLED产品出货显著增长，销售额占比从2%提升至35%，其中RGB-MiniLED实现从零到一的创新，未来增长潜力巨大。 - **盈利能力提升**：2026年上半年，公司实现营业收入282.40亿元，同比增长3.71%；归属于上市公司股东的净利润11.95亿元，同比增长13.23%。 - **毛利率与净利率提升**：上半年毛利率17.35%，同比提升0.98个百分点；净利率5.06%，同比提升0.53个百分点。 - **海外市场表现亮眼**：在16个核心海外市场中，MiniLED电视零售量同比增长88%，100英寸及以上大屏电视零售量同比增长18%。 - **品牌影响力增强**：海信品牌在中国市场的品牌指数由2018年的116提升至2026年的157，增长约35%。 - **全球市场份额提升**：2026年上半年，海信系电视全球出货量市占率达14.74%，在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和26.08%，均居行业第一。 - **财务表现稳健**：公司财务结构健康，流动比率和速动比率均保持在合理区间，资产负债率逐步下降，资本结构优化。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为29.76亿元、33.24亿元和37.57亿元，EPS分别为2.28元、2.55元和2.88元，PE逐步下降至9.80倍，估值合理。 - **投资建议**：基于公司战略执行效果和盈利预期，维持“买入”评级，预期投资收益率将超越沪深300指数15%以上。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 585.30 | 576.79 | 650.64 | 703.97 | 761.98 | | 归母净利润 | 22.47 | 24.54 | 29.76 | 33.24 | 37.57 | | 每股收益(EPS) | 1.72 | 1.88 | 2.28 | 2.55 | 2.88 | | 每股净资产(BPS) | 15.07 | 16.29 | 17.95 | 19.22 | 20.66 | | 市盈率(P/E) | 16.39 | 15.00 | 12.37 | 11.07 | 9.80 | | 市净率(P/B) | 1.87 | 1.73 | 1.57 | 1.47 | 1.37 | ### 财务指标趋势 - **毛利率**：从15.7%逐步提升至17.8%。 - **销售净利率**：从3.8%提升至4.9%。 - **ROE**：从11.4%提升至13.9%。 - **ROIC**：从8.0%提升至12.6%。 - **股息率**：从3.1%提升至5.1%。 - **PE与PB**：逐年下降，表明估值逐步合理。 ### 估值与投资评级 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期投资收益率将超越沪深300指数15%以上。 - **估值指标**：PE与PB持续下降，公司估值逐步趋向合理区间。 ## 风险提示 - **面板价格波动**：可能影响公司成本和利润。 - **市场需求不及预期**：全球经济不确定性可能影响消费行为。 - **汇率波动**：对海外市场收入产生影响。 - **市场竞争加剧**：行业集中度提升，竞争压力可能加大。 ## 相关报告 1. 《海信视像（600060.SH）公司深度：行业格局重塑，龙头高端破局，多元发展》2026-07-23 2. 《海信视像（600060.SH）2025年年报点评：产品升级趋势加快，期待海外市场盈利质量持续改善》2026-04-14