> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕市场分析总结 ## 核心内容 菜粕市场近期呈现震荡走势，受国内水产养殖需求回升及加拿大油菜籽进口恢复影响，盘面短期偏强。但进口油菜籽到港增多及国产油菜籽收割上市可能带来下行压力。整体市场关注中加贸易关系发展、进口油菜籽到港及压榨情况。 ## 主要观点 - **基本面**：菜粕需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。同时，豆粕走势与需求保持良好互动，带动菜粕短期震荡偏强。 - **基差**：现货价格2430元/吨，基差为43元/吨，升水期货，显示市场对现货的偏好。 - **库存**：国内社会库存27.35万吨，周环比增加25.11%，但同比减少10.74%，库存仍处于低位，对价格形成支撑。 - **盘面**：价格位于20日均线上方且趋势向上，偏多。 - **持仓**：主力空单增加，资金流出，偏空。 - **预期**：菜粕将维持区间震荡格局，关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港和压榨情况。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖进入旺季，现货市场供应短期偏紧，需求回升支撑盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突影响下，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，中东局势升级对大宗商品形成支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 ### 当前主要逻辑 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，菜粕期货震荡回升，现货跟随上涨，现货升水缩窄。 ### 菜粕期货及现货价格汇总 | 日期 | 菜粕期货（2609） | 菜粕期货（2701） | 菜粕现货（福建） | |------------|------------------|------------------|------------------| | 7月20日 | 2333 | 2271 | 2400 | | 7月21日 | 2342 | 2282 | 2420 | | 7月22日 | 2350 | 2292 | 2420 | | 7月23日 | 2360 | 2320 | 2440 | | 7月24日 | 2467 | 2389 | 2490 | | 7月27日 | 2387 | 2339 | 2430 | ### 菜粕仓单统计 | 日期 | 菜粕仓单（较上日） | |------------|------------------| | 7月17日 | 1587（-84） | | 7月20日 | 1452（-135） | | 7月21日 | 0（-1452） | | 7月22日 | 0（0） | | 7月23日 | 0（0） | | 7月24日 | 0（0） | | 7月27日 | 0（0） | ### 国内油菜籽供需平衡表（2016-2025） | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费量 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|----------|----------|------------| | 2016 | 502.6 | 5700 | 10131.6 | 9961 | 170.6 | 1.71 | | 2017 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 | | 2018 | 84.6 | 5600 | 10072.9 | 9961 | 111.9 | 1.12 | | 2019 | 111.9 | 5450 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 | | 2020 | 119.9 | 6300 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 | | 2021 | 428.9 | 7500 | 10459.9 | 10351 | 108.9 | 1.05 | | 2022 | 108.9 | 8300 | 12728.9 | 11861 | 867.9 | 7.32 | | 2023 | 867.9 | 8100 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需平衡表（2016-2025） | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2016 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ## 主要风险点 1. 国内水产养殖需求短期转淡。 2. 未来进口油菜籽到港增多。 ## 市场展望 菜粕RM2609合约预计在2340至2400区间震荡，市场需密切关注中加贸易关系发展、进口油菜籽到港及压榨情况，以及国内水产养殖需求变化。