> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创固收地方经济财政债务数据库（2026版）总结 ## 核心内容概览 华创证券固收团队更新了【地方经济财政债务数据库（2026版）】，涵盖全国及各省、地市、区县的经济与财政数据，以及地方政府债务和发债城投公司带息债务信息，用于持续跟踪地方经济财政状况、债务压力及偿债能力变化。 ## 主要观点与关键信息 ### 全国经济与财政情况 - **经济总量**：2025年全国GDP达到140.19万亿元，同比增长5%，第三产业占比升至57.7%，成为经济增长的主要动力。 - **财政收入**：2025年地方一般公共预算收入为12.21万亿元，同比增长2.4%；政府性基金收入为5.26万亿元，同比下降8.2%；中央对地方的转移支付为10.19万亿元，同比增长1.6%。 - **综合财力**：2025年地方政府综合财力为27.67万亿元，同比下降0.1%。 - **债务情况**：2025年地方区域广义债务余额为122.75万亿元，同比增长9%；区域广义债务率为444%，同比提升37个百分点。 ### 各省份经济与财政情况 - **经济总量**：体量5万亿以上区域增至12省（新增北京），其中广东、江苏、山东GDP均在10万亿以上。 - **增速情况**：西藏增速为7%，为全国第一，主要得益于战略工程的推动；新疆、甘肃、吉林、云南等省份财政实力改善。 - **财政收入变化**：27省一般公共预算收入同比增长，西藏、吉林、新疆增速超过10%；山西、内蒙古、青海、陕西受煤炭价格下行影响，收入下降。 - **政府性基金收入**：22省同比下降，陕西、江苏降幅显著，云南、贵州、黑龙江、甘肃等省份有所增长。 - **转移支付**：21省转移支付同比增长，北京、浙江、天津下降5%以上。 - **综合财力变化**：18省综合财力同比增长，新疆、甘肃增速达5%以上；陕西、江苏、山西因政府性基金收入下降，综合财力降幅较大。 ### 债务情况 - **广义债务余额**：31省广义债务余额均有所增长，宁夏、海南、广东增速在15%以上。 - **广义债务率**：29省广义债务率提升，江苏、山东、浙江、福建、陕西、天津等省份提升幅度较大。 - **地方政府债务**：2025年末余额为54.82万亿元，同比增长15.3%，主要受积极财政政策、化债措施及专项债清理影响。 - **发债城投带息债务**：2025年末余额为67.93万亿元，同比增长4.3%，主要受化债政策及城投融资监管影响。 ## 后市展望 - **短期**：化债政策持续护航，城投债安全性较高，建议关注中短端品种的下沉择券机会，如需拉久期，应控制区域及主体资质。 - **中长期**：2028年底隐债清零前城投债违约风险较低，之后虽为国企，但市场将呈现分化和出清，风险研判需向基本面回归。 ## 风险提示 - 数据统计与计算可能存在偏差，分析基于处理后的数据，需注意数据来源、处理方式及口径差异。 ## 关键指标说明 - **区域广义债务余额**：地方政府债务余额 + 发债城投公司带息债务余额。 - **区域广义债务率**：区域广义债务余额 / 综合财力。 - **综合财力**：一般公共预算收入 + 政府性基金收入 + 中央对地方的转移支付。 ## 数据来源 - 历年政府工作报告、国家统计局、财政部、Wind、华创证券等。 ## 结论 2025年地方经济持续增长，但财政压力仍存，债务规模继续扩大但增速放缓。未来需密切关注城投债的市场动态及区域财政与债务的变化趋势。