20260604-华宝期货-2026年6月份钢铁产业链分析报告_淡季驱动转弱_关注成本扰动_29页_4mb

2026年6月份钢铁产业链分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月全球及中国钢铁产业链的运行情况，重点探讨了宏观经济环境、成材市场、铁矿石市场及煤焦市场走势。报告指出，全球滞胀风险仍在，国内经济复苏呈现结构性分化，钢铁产业链整体承压，但部分环节存在支撑因素。

主要观点与关键信息

一、宏观环境分析

1. 全球经济

• 美国：经济保持制造业相对韧性、服务业持续放缓的结构性分化格局，通胀水平在能源价格回落带动下小幅降温，但核心通胀黏性较强，美联储货币政策维持高利率约束，降息预期延后。
• 欧元区：经济增长动能进一步走弱，服务业进入持续萎缩区间，制造业在前期防御性补库退潮后扩张力度明显收敛，滞胀格局较美国更为突出。
• 劳动力市场：美国失业率维持在低位，但劳动参与率下降，劳动力市场温和降温。
• 物价与货币政策：美国CPI同比上涨3.8%，核心CPI上涨2.8%，通胀粘性较强。美联储政策基调转向改革与规则导向，加息可能性被重新纳入讨论。
• 美伊冲突：谈判进展受阻，油价维持高位，输入性通胀压力短期内难以缓解。

2. 国内经济

• 工业：1—4月工业增加值同比增长5.6%，但4月增速回落至4.1%，显示工业复苏进入平台期。
• 出口：4月出口同比增长14.1%，主要受益于低基数效应及供应链替代需求，但后续面临美国加征关税及全球需求放缓带来的回落压力。
• 投资：固定资产投资累计同比下降1.6%，房地产与民间投资仍是主要拖累，但高技术制造业及基建投资仍发挥托底作用。
• 消费：4月社会消费品零售总额同比仅增长0.2%，消费修复不及预期，居民消费意愿仍偏弱。
• 进出口：出口金额当月值为3875.75亿元，进口金额为3175.75亿元，贸易顺差扩大。

二、成材市场分析

1. 钢材市场

• 供应端：1—4月粗钢产量同比下降4.1%，螺纹钢和热卷产量分别下降13.5%和7.2%，全年粗钢产量延续下降趋势。
• 需求端：房地产市场仍处于深度调整，建材需求疲软；汽车市场产销同比低迷，但车企加大促销力度；家电市场供强需弱，6月或有反弹。
• 出口端：钢材出口同比小幅下降，但部分品种如螺纹钢和钢坯出口增长显著，出口窗口受限，需求疲软。
• 市场展望：6月钢价震荡承压，成本端支撑为钢价提供托举，但雨季抑制下游需求，建材价格面临较大压力。

2. 后期关注

• 国内出台反内卷政策
• 钢材终端需求情况

三、铁矿石市场分析

1. 市场走势

• 5月铁矿石期现价格先扬后抑，估值相对偏高，但出口利润限制矿价上行空间。
• 6月铁矿石价格预计震荡偏弱，重心环比下移。

2. 供应端

• 外矿供应保持增长，巴西、澳洲及非主流矿产量增加，国产矿保持弱稳。
• 西芒杜项目持续放量，但主流矿山发运不及预期，产能释放影响或持续至三季度。

3. 需求端

• 碳元素挤压钢厂利润，终端需求偏弱，钢厂利润窗口压缩，抑制铁矿石需求。
• 钢铁需求存在环比下滑压力。

4. 库存情况

• 港口库存延续去化，但速度放缓，高库存格局未改变。
• 连铁盘面正在向低品矿进行定价，库存压力抑制价格上行。

5. 后期关注

• 中东战争冲突
• 碳元素价格变动
• 国内需求增量
• 钢铁去库情况

四、煤焦市场分析

1. 市场走势

• 5月煤焦市场“先抑后扬”，受山西矿难影响，炼焦煤供给阶段性收缩，推动煤价强势反弹，焦炭价格跟随上涨。
• 6月煤焦市场预计震荡偏强，上行驱动来自供给收缩及安全月政策加码，下行风险来自终端需求淡季及钢厂盈利收缩后的减产可能。

2. 供给端

• 炼焦煤供给显著收缩，山西沁源矿难导致主产区煤矿大规模停产自查。
• 煤矿复产节奏缓慢，产能释放影响或持续至三季度。
• 进口端蒙煤保持高通关和高库存，但主要作为配煤使用，对优质主焦煤缺口难以补充。

3. 需求端

• 焦化环节利润尚可，开工意愿偏强，但钢材价格跟涨乏力，钢厂利润受挤压。
• 若焦价再提涨2-3轮而需求无改善，负反馈预期将增强。

4. 库存情况

• 上游库存向下游转移，整体矛盾有限。

5. 后期关注

• 蒙煤通关情况
• 煤矿复产节奏
• 铁水产量变化
• 钢材去库情况

总结

• 全球滞胀风险：美国和欧元区均面临通胀黏性及增长动能不足的问题，美联储货币政策维持高利率约束，欧央行可能面临重新加息压力。
• 国内经济复苏分化：出口与工业表现超预期，但消费与投资疲态未改，房地产市场仍处深度调整，民间投资信心偏弱。
• 钢铁产业链承压：成材市场受雨季影响，下游需求疲软，钢价震荡承压；铁矿石市场供强需弱，价格重心下移；煤焦市场则因供给收缩而震荡偏强。
• 关键风险因素：地缘政治冲突、货币政策变化、国内反内卷政策、终端需求情况及碳元素价格变动。

市场策略建议

• 铁矿石：建议空配（09合约）为主。
• 煤焦：预计震荡偏强，关注供给收缩及政策加码。
• 成材：需警惕终端需求疲软及成本扰动。

数据支持

• 本报告数据来源包括国家统计局、Wind、海关总署、Mysteel等，信息基于公开资料，仅供参考。