> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月份钢铁产业链分析报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月全球及中国钢铁产业链的运行情况，重点探讨了宏观经济环境、成材市场、铁矿石市场及煤焦市场走势。报告指出，全球滞胀风险仍在，国内经济复苏呈现结构性分化，钢铁产业链整体承压，但部分环节存在支撑因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观环境分析 #### 1. 全球经济 - **美国**：经济保持制造业相对韧性、服务业持续放缓的结构性分化格局，通胀水平在能源价格回落带动下小幅降温，但核心通胀黏性较强，美联储货币政策维持高利率约束，降息预期延后。 - **欧元区**：经济增长动能进一步走弱，服务业进入持续萎缩区间，制造业在前期防御性补库退潮后扩张力度明显收敛，滞胀格局较美国更为突出。 - **劳动力市场**：美国失业率维持在低位，但劳动参与率下降，劳动力市场温和降温。 - **物价与货币政策**：美国CPI同比上涨3.8%，核心CPI上涨2.8%，通胀粘性较强。美联储政策基调转向改革与规则导向，加息可能性被重新纳入讨论。 - **美伊冲突**：谈判进展受阻，油价维持高位，输入性通胀压力短期内难以缓解。 #### 2. 国内经济 - **工业**：1—4月工业增加值同比增长5.6%，但4月增速回落至4.1%，显示工业复苏进入平台期。 - **出口**：4月出口同比增长14.1%，主要受益于低基数效应及供应链替代需求，但后续面临美国加征关税及全球需求放缓带来的回落压力。 - **投资**：固定资产投资累计同比下降1.6%，房地产与民间投资仍是主要拖累，但高技术制造业及基建投资仍发挥托底作用。 - **消费**：4月社会消费品零售总额同比仅增长0.2%，消费修复不及预期，居民消费意愿仍偏弱。 - **进出口**：出口金额当月值为3875.75亿元，进口金额为3175.75亿元，贸易顺差扩大。 --- ### 二、成材市场分析 #### 1. 钢材市场 - **供应端**：1—4月粗钢产量同比下降4.1%，螺纹钢和热卷产量分别下降13.5%和7.2%，全年粗钢产量延续下降趋势。 - **需求端**：房地产市场仍处于深度调整，建材需求疲软；汽车市场产销同比低迷，但车企加大促销力度；家电市场供强需弱，6月或有反弹。 - **出口端**：钢材出口同比小幅下降，但部分品种如螺纹钢和钢坯出口增长显著，出口窗口受限，需求疲软。 - **市场展望**：6月钢价震荡承压，成本端支撑为钢价提供托举，但雨季抑制下游需求，建材价格面临较大压力。 #### 2. 后期关注 - 国内出台反内卷政策 - 钢材终端需求情况 --- ### 三、铁矿石市场分析 #### 1. 市场走势 - 5月铁矿石期现价格先扬后抑，估值相对偏高，但出口利润限制矿价上行空间。 - 6月铁矿石价格预计震荡偏弱，重心环比下移。 #### 2. 供应端 - 外矿供应保持增长，巴西、澳洲及非主流矿产量增加，国产矿保持弱稳。 - 西芒杜项目持续放量，但主流矿山发运不及预期，产能释放影响或持续至三季度。 #### 3. 需求端 - 碳元素挤压钢厂利润，终端需求偏弱，钢厂利润窗口压缩，抑制铁矿石需求。 - 钢铁需求存在环比下滑压力。 #### 4. 库存情况 - 港口库存延续去化，但速度放缓，高库存格局未改变。 - 连铁盘面正在向低品矿进行定价，库存压力抑制价格上行。 #### 5. 后期关注 - 中东战争冲突 - 碳元素价格变动 - 国内需求增量 - 钢铁去库情况 --- ### 四、煤焦市场分析 #### 1. 市场走势 - 5月煤焦市场“先抑后扬”，受山西矿难影响，炼焦煤供给阶段性收缩，推动煤价强势反弹，焦炭价格跟随上涨。 - 6月煤焦市场预计震荡偏强，上行驱动来自供给收缩及安全月政策加码，下行风险来自终端需求淡季及钢厂盈利收缩后的减产可能。 #### 2. 供给端 - 炼焦煤供给显著收缩，山西沁源矿难导致主产区煤矿大规模停产自查。 - 煤矿复产节奏缓慢，产能释放影响或持续至三季度。 - 进口端蒙煤保持高通关和高库存，但主要作为配煤使用，对优质主焦煤缺口难以补充。 #### 3. 需求端 - 焦化环节利润尚可，开工意愿偏强，但钢材价格跟涨乏力，钢厂利润受挤压。 - 若焦价再提涨2-3轮而需求无改善，负反馈预期将增强。 #### 4. 库存情况 - 上游库存向下游转移，整体矛盾有限。 #### 5. 后期关注 - 蒙煤通关情况 - 煤矿复产节奏 - 铁水产量变化 - 钢材去库情况 --- ## 总结 - **全球滞胀风险**：美国和欧元区均面临通胀黏性及增长动能不足的问题，美联储货币政策维持高利率约束，欧央行可能面临重新加息压力。 - **国内经济复苏分化**：出口与工业表现超预期，但消费与投资疲态未改，房地产市场仍处深度调整，民间投资信心偏弱。 - **钢铁产业链承压**：成材市场受雨季影响，下游需求疲软，钢价震荡承压；铁矿石市场供强需弱，价格重心下移；煤焦市场则因供给收缩而震荡偏强。 - **关键风险因素**：地缘政治冲突、货币政策变化、国内反内卷政策、终端需求情况及碳元素价格变动。 --- ## 市场策略建议 - **铁矿石**：建议空配（09合约）为主。 - **煤焦**：预计震荡偏强，关注供给收缩及政策加码。 - **成材**：需警惕终端需求疲软及成本扰动。 --- ## 数据支持 - 本报告数据来源包括国家统计局、Wind、海关总署、Mysteel等，信息基于公开资料，仅供参考。