> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建设银行（601939.SH）2026年中报总结 ## 核心内容 建设银行2026年上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现增长，但增速有所放缓。整体资产规模小幅扩张，净息差企稳，资产质量边际走弱但拨备计提充分。公司盈利预测和估值指标显示未来三年盈利持续增长，估值水平逐步下降，维持“优于大市”评级。 --- ## 主要观点 - **营收与净利润增长**：2026年上半年，建设银行实现营业收入4365亿元，同比增长10.7%；归母净利润1696亿元，同比增长4.6%。尽管营收增速较一季度略有回落，但净利润增速回升。 - **净息差企稳**：上半年净息差为1.37%，同比下降3bps，但较2025年全年有所回升。生息资产收益率下降28bps，负债成本下降30bps，净息差趋于稳定。 - **手续费净收入微降**：手续费净收入同比下降1.4%至643亿元，主要因顾问和咨询费减少及资产管理业务收入基数偏高。 - **其他非息收入大幅增长**：其他非息收入同比增长44.7%至613亿元，主要得益于投资收益和公允价值变动损益的增加。 - **资产质量边际走弱**：不良贷款率下降至1.29%，但不良生成率上升0.08个百分点，零售贷款不良增加明显。拨备覆盖率提升至239%，显示公司对风险的应对较为充分。 - **资本充足**：二季度末核心一级资本充足率为14.24%，资本结构稳健。 --- ## 关键财务数据 ### 营收与利润 - **营业收入**：2026年上半年为4365亿元，同比增长10.7%。 - **归母净利润**：2026年上半年为1696亿元，同比增长4.6%。 - **EPS（每股收益）**：2026年预测为1.34元，2027年为1.41元，2028年为1.48元。 - **PE（市盈率）**：2026年为8.0x，2027年为7.6x，2028年为7.2x。 - **PB（市净率）**：2026年为0.75x，2027年为0.70x，2028年为0.66x。 ### 资产与负债 - **总资产**：2026年二季度末为47.3万亿元，同比增长6.5%。 - **贷款总额**：29.3万亿元，同比增长5.7%。 - **存款总额**：31.8万亿元，同比增长3.2%。 - **贷存比**：2026年为89%，预计2027年和2028年维持在90%左右。 - **非存款负债占比**：2026年为28%，预计2027年和2028年上升至29%和31%。 ### 资本与盈利能力 - **ROA（资产收益率）**：2026年上半年为0.95%，较2025年全年有所提升。 - **ROE（净资产收益率）**：2026年上半年为9.5%，较2025年全年有所回落。 - **核心一级资本充足率**：2026年二季度末为14.24%，资本结构稳定。 --- ## 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | PB（倍） | |------|------------------|--------------------|----------|---------|---------| | 2026E| 8428.1 | 3567.2 | 1.34 | 8.0 | 0.75 | | 2027E| 8925.0 | 3735.2 | 1.41 | 7.6 | 0.70 | | 2028E| 9455.6 | 3929.2 | 1.48 | 7.2 | 0.66 | - 公司未来三年盈利持续增长，归母净利润年均增速预计在5%左右。 - 估值水平逐步下降，PE和PB持续走低，显示市场对其未来盈利增长的预期。 --- ## 投资建议与评级 - **投资评级**：维持“优于大市”评级。 - **主要理由**：公司营收和净利润增长，净息差企稳，拨备计提充分，资产质量相对可控，盈利预测乐观。 - **风险提示**：宏观经济走弱可能对资产质量产生不利影响。 --- ## 总结 建设银行2026年上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现增长，但增速有所放缓。净息差企稳，资产质量边际走弱但拨备计提充分，显示出公司对风险的控制能力。未来三年盈利预测显示公司盈利将持续增长，估值水平逐步下降，整体表现优于市场。尽管存在宏观经济不确定性风险，但公司基本面稳健，投资价值仍较高。