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4月排产供需双增，驱动核心在于矿端进口扰动

核心内容概览

本报告分析了2026年3月30日至4月6日期间，新能源产业链中锂相关产品的供需情况、价格走势及市场交易策略。报告指出，4月碳酸锂供给与需求均呈现增长态势，但矿端进口扰动仍是价格波动的主要驱动因素。市场预计价格将维持区间震荡，关注供给侧变化及需求端恢复情况。

主要观点

价格走势

• 碳酸锂：LC2605周收于156,960元/吨，周环比-6.8%。SMM电碳报158,500元/吨，较上周+500元/吨；工碳报155,000元/吨，较上周+0元/吨。
• 氢氧化锂：工业级氢氧化锂价格微涨0.3%，电池级氢氧化锂价格微涨0.27%。
• 锂辉石精矿：价格整体上涨，其中澳大利亚锂辉石精矿现货价格较上周+50美元/吨，津巴布韦锂辉石精矿现货价格较上周+53美元/吨。
• 期权市场：认沽认购比为88.65%，持仓量认沽认购比为106.77%，显示市场对下行风险的偏好。

供需分析

• 供给端：3月碳酸锂产量为106,620吨，环比+28.3%，预计4月产量为110,950吨，环比+4.1%。供给增长主要来自盐湖、回收端新增产能。
• 需求端：3月磷酸铁锂产量为42.7万吨，环比+22.6%，预计4月排产45万吨，环比+5.5%；三元材料排产8.1万吨，环比-3.8%。动力电池及储能电池排产预期环比+4.2%，储能需求维持高景气度，3月开工率回升至91%。
• 出口：1-2月碳酸锂出口1067吨，环比+30%；氢氧化锂出口4493吨，环比-40%。

库存与估值

• 库存：本周样本库存为100,349吨，累库+860吨；碳酸锂库存天数为28.2天，环比+0.3天。
• 估值：基差走强至+1080元/吨，电碳-电氢价差走强至+11307元/吨；LC2605沉淀资金为95.5亿元，LC2607为55.7亿元，LC2609为103.5亿元。

关键信息

供给端扰动

• 矿端进口：津巴布韦锂矿出口禁令暂无进展，澳大利亚锂矿供给受柴油库存去化影响，霍尔木兹海峡封锁情况需关注。
• 锂辉石产量：3月锂辉石产碳酸锂理论毛利率回落，显示成本压力。
• 锂云母与盐湖：锂云母与盐湖产碳酸锂开工率稳定，但锂辉石开工率有所回落。

需求端变化

• 动力电池：3月动力电池装车量56.6GWh，环比+62.3%；预计4月动力及其他电池合计排产206.5GWh，环比+4.2%。
• 储能电池：3月储能电芯产量68.6GWh，环比+22.4%；预计4月产量71.5GWh，环比+4.2%。储能需求维持高景气度，3月开工率回升至91%。
• 消费电子：智能手机/微型电子计算机产量环比改善，但受国补节奏影响较大。六氟磷酸锂产量同比+25.4%，环比+8.9%，预计4月排产2.7万吨。

市场交易策略

• 价格预期：预计碳酸锂价格维持区间震荡，核心边际变化为矿端进口扰动溢价。
• 操作建议：关注供给侧边际变化，建议在区间下沿买入。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、乘联会、中汽协、招商期货

研究员简介

• 杨贺淋：招商期货新能源与ESG团队研究员，香港科技大学硕士，擅长使用量化与基本面结合方式分析锂、镍行情。拥有期货从业人员资格（F03127925）及投资咨询资格（Z0023790）。

风险提示

• 津巴布韦锂矿禁令反复
• 澳大利亚锂矿受柴油紧缺扰动
• 新能源车需求不及预期
• 矿端供给变化可能影响价格走势