> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价震荡分析总结 ## 核心内容 2026年4月20日发布的报告分析了铜价在近期的震荡走势，指出市场在地缘政治和宏观经济因素的双重影响下保持波动。核心内容包括： - **铜价走势**：上周铜价震荡向上，LME铜、COMEX铜、SHFE铜和国际铜价格均有不同程度的上涨，沪伦比值低位震荡。 - **库存变化**：全球库存小幅回落，LME和COMEX库存小幅增加，SHFE和上海保税区库存明显下降，国内库存去化趋势持续。 - **基本面支撑**：国内经济保持良好发展，GDP和工业增加值增长显著，终端消费有序复苏，全球库存延续下降，供需格局从紧平衡向紧缺演变，为铜价提供支撑。 - **地缘风险**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡多次封锁，美伊谈判进展不畅，原油市场波动剧烈，风险类资产价格承压。 - **货币政策预期**：美联储主席候选人凯文·沃什即将举行听证会，预计其将合理回收市场流动性，四季度后可能考虑降息。 ## 主要观点 - **地缘政治风险**：中东局势的不确定性对铜价形成压力，尤其霍尔木兹海峡的封锁和美伊冲突的升级，可能影响全球能源市场，间接影响铜价。 - **国内经济基本面**：中国经济保持稳健增长，一季度GDP增长5%，工业增加值增长5.7%，装备制造业和高技术制造业表现强劲，显示国内需求潜力。 - **供需格局变化**：矿端供应增速极低，国内硫酸出口禁令导致海外湿法铜产量下滑，国内炼厂减产，但进口量回升对短期供应形成补充，整体供需趋紧。 - **货币政策影响**：沃什听证会将影响美联储的货币政策框架，合理回收流动性可能抑制铜价上涨，但四季度后降息预期或支撑铜价。 ## 关键信息 ### 一、市场数据 | 合约 | 4月17日 | 4月10日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |--------------|-----------|-----------|----------|----------|------------| | LME铜 | 13349.00 | 12857.00 | 492.00 | 3.83% | 美元/吨 | | COMEX铜 | 608.15 | 586.8 | 21.35 | 3.64% | 美分/磅 | | SHFE铜 | 102330.00 | 98440.00 | 3890.00 | 3.95% | 元/吨 | | 国际铜 | 91010.00 | 87310.00 | 3700.00 | 4.24% | 元/吨 | | LME现货升贴水 | -65.08 | -26.14 | -38.94 | 148.97% | 美元/吨 | | SHFE现货升贴水 | 30 | 40 | -10 | - | 元/吨 | ### 二、库存变化 | 库存地点 | 4月17日 | 4月10日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |----------------|-----------|-----------|----------|----------|--------| | LME库存 | 400225 | 392750 | +7475 | 1.90% | 吨 | | COMEX库存 | 594503 | 586507 | +7996 | 1.36% | 短吨 | | SHFE库存 | 240438 | 266466 | -26028 | -9.77% | 吨 | | 上海保税区库存 | 34600 | 41100 | -6500 | -15.82% | 吨 | | 总库存 | 1269766 | 1286823 | -17057 | -1.33% | 吨 | ### 三、行业要闻 1. **刚果（金）铜产量提升**：刚果（金）通过与摩科瑞能源集团的合资企业，将对美铜销售计划提升至50万吨，目标铜产量来自多个大型矿山，包括中资运营的腾凯丰谷鲁梅矿，该矿是全球品位最高的铜钴矿床之一。 2. **智利安托法加斯塔产量下降**：2026年一季度铜产量为14.3万吨，环比和同比均下降，主要受处理量率下降及品位降低影响，但黄金和钼价格走强抵消了部分影响。 3. **纽蒙特公司暂停地下作业**：由于澳大利亚新南威尔士州地震，纽蒙特公司暂停Cadia金矿地下作业，影响其整体产量，管理层将评估复产时间。 ### 四、风险因素 - **中东局势升级**：霍尔木兹海峡封锁、美伊谈判进展不畅、美军威胁空袭，可能导致原油市场进一步波动，影响铜价。 - **矿山复产节奏加快**：若矿山恢复生产速度加快，可能缓解供应紧张，对铜价形成下行压力。 ## 投资建议 - **关注地缘政治风险**：中东局势的演变将直接影响原油市场，进而对铜价产生间接影响。 - **关注货币政策动向**：美联储主席候选人凯文·沃什的听证会可能影响市场流动性，需密切关注其对货币政策框架的阐述。 - **关注国内供需变化**：国内经济保持良好增长，终端消费有序复苏，库存去化持续，供需格局趋紧，为铜价提供支撑。 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。