20260417-银河期货-供需双旺_尿素震荡为主_27页_2mb

尿素市场分析与交易策略总结

核心内容

2026年4月，尿素市场整体呈现供需双旺的格局，价格震荡运行。国内尿素供应有所增加，主要由于前期临停装置恢复，日均产量增加21.5万吨以上，同时国际供应因美伊谈判僵持而偏紧，印度新一轮招标价格为930-950美元/吨，但国内暂无新增配额，整体影响有限。市场情绪总体平稳，尿素企业收单零星，但待发充裕，预计出厂价坚挺为主。

主要观点

• 供需情况：国内尿素供应宽松，但国际供应偏紧，导致国内外价差较大。复合肥开工率逐步提升，但采购节奏适中，尿素企业库存持续去库，4月15日总库存降至历史同期最低水平50万吨。
• 市场情绪：现货市场表现平稳，价格上方空间受限，政策压制明显，相关部委连续发文打压尿素价格，化肥出口暂停。
• 价格走势：尿素期现价格整体平稳，期货09合约增仓上行，但上方空间受限。基差平水，59价差小幅负值。
• 交易策略：建议采取单边高空策略，不追空；套利和场外交易暂观望。

关键信息

供应情况

• 全国产能利用率：煤制尿素产能利用率94.59%，环比下跌3.61%；气制尿素产能利用率74.49%，环比上涨2.58%。
• 山东产能利用率：93.74%，环比下跌2.31%。
• 新增装置变化：周期内新增1家企业装置停车，1家恢复生产。

需求情况

• 三聚氰胺需求：2026年第16周产能利用率62.71%，环比减少1.38个百分点。
• 复合肥需求：产能利用率47.37%，环比下降2.24个百分点。
• 区域需求：山东临沂复合肥尿素需求量环比上涨14.29%；东北地区尿素到货量减少0.5万吨，新单成交乏力。

库存情况

• 企业库存：截至4月15日，中国尿素企业总库存量50.77万吨，环比减少8.04%。
• 港口库存：截至4月16日，港口样本库存量15.3万吨，环比增加1.32%。
• 区域库存：新疆、内蒙等地去库幅度明显，主产销区尿素工厂处于低库存或无库存状态。

原料与利润

• 原料煤价格：晋城无烟块煤价格平稳，榆林沫煤震荡。
• 生产利润：固定床利润150元/吨，水煤浆利润240元/吨，气流床利润460元/吨。
• 期货与现货价差：基差平水-90元/吨，59价差-50元/吨。

区域价差

• 各区域尿素价差波动，需关注区域间价格差异对市场的影响。

尿素与氮肥比值

• 尿素与其他氮肥的比值数据反映了市场对不同肥料的需求变化。

复合肥市场

• 复合肥开工率整体保持稳定，部分区域如吉林、临沂、河南等尿素日均用量及库存数据波动较小。
• 复合肥利润方面，45%S和45%CL利润数据反映下游对尿素原料的需求和价格接受度。

尿素出口

• 尿素出口政策受限制，出口月度数据表现平淡，需关注国际局势及政策变化对出口的影响。

总结

尿素市场在2026年4月表现出供需双旺的态势，价格震荡运行。国内供应增加，但国际供应偏紧，导致国内外价差较大。政策压制下，现货价格受限，期货市场震荡走高。企业库存持续去库，尤其在主产销区，港口库存略有增加。原料煤价格平稳，生产利润维持在较高水平，但市场情绪整体平稳，成交一般。复合肥开工率逐步提升，但采购节奏适中，尿素需求释放较为稳定。交易策略上，建议采取高空策略，不追空，套利和场外交易暂观望。重点关注中东局势及国内政策对市场的影响。