深度报告-2026-07-10-安永_中国_-中国上市矿业与金属公司2025年回顾及未来展望2026年7月_97页_11mb

中国上市矿业与金属公司2025年回顾及未来展望

核心内容概述

本报告由安永华明会计师事务所发布，回顾了2025年中国上市矿业与金属公司的经营状况，涵盖了39家上市公司，包括煤炭、锂、铜、金、铝、银、锡及稀土等主要矿产类型。报告分析了各公司在销售收入、盈利效率、资产总额、资本结构、现金流、矿产产量及储量等方面的表现，并与全球前六大矿企的关键财务指标进行对比。同时，报告还展望了全球并购趋势、行业税制、ESG披露及行业形势等。

主要观点与关键信息

1. 2025年行业表现分化

• 销售收入：全年实现销售收入合计人民币29,972亿元，同比增长2.2%。其中，锂、银、稀土、金、锡及铜产品为主的公司收入增长显著，而煤炭及其他部分矿产公司收入增长放缓。
• 净利润：全年实现净利润人民币3,187亿元，同比增长7.0%。金、铜、锂等产品为主的公司净利润增长显著，煤炭和铝产品为主的公司则出现不同程度的下降。
• 盈利效率：平均ROA（总资产净利率）为6.74%，较2024年下降0.2个百分点；平均ROE（净资产收益率）为13.1%，较2024年上升1.6个百分点。锂、金、稀土行业的盈利效率提升显著。

2. 行业发展趋势

• 市场格局重构：行业集中度提升，煤炭行业加速整合，有色金属行业呈现深度分化，关键矿产如锂、稀土等企业行业话语权和市值显著提升。
• 产业链条重构：企业向产业链上下游延伸，实现跨界融合和纵向延伸，提升产品附加值与抗风险能力。
• 治理体系重构：行业标准趋严，ESG信息披露成为常态，绿色与智能转型成为核心任务。

3. 海外投资与资源安全

• 海外矿业投资提速：中国企业2025年和2026年第一季度海外矿产交易显著增长，投资覆盖南美、中亚、东南亚等地，投资方向包括金、铜、铝等基础及关键矿产，并向新材料领域延伸。
• 资源安全体系构建：国家层面加强关键矿产的出口管理与勘探开发，企业层面加快全球化布局，增强供应链韧性。

4. 各类矿产公司表现

煤炭行业

• 销售收入：同比下降16.8%。
• 净利润：同比下降17.4%。
• 主要公司表现：
  • 中国神华：销售收入下降17.6%，净利润下降8.8%。
  • 陕西煤业：销售收入下降14.7%，净利润下降27.2%。
  • 中煤能源：销售收入下降25.1%，净利润下降12.5%。
  • 兖矿能源：销售收入下降3.2%，净利润下降32.0%。
  • 冀中能源：销售收入下降19.7%，净利润下降50.5%。

铜产品行业

• 销售收入：同比增长5.3%。
• 净利润：同比增长41.6%。
• 主要公司表现：
  • 江西铜业：销售收入增长4.0%，净利润增长0.6%。
  • 铜陵有色：销售收入增长17.9%，净利润增长-7.5%。
  • 云南铜业：销售收入增长4.8%，净利润增长-2.7%。
  • 紫金矿业：销售收入增长9.5%，净利润增长62.0%。

铝产品行业

• 销售收入：同比增长-1.8%。
• 净利润：同比增长6.3%。
• 主要公司表现：
  • 中国铝业：销售收入下降8.8%，净利润增长11.1%。
  • 中国宏桥：销售收入增长4.0%，净利润下降1.6%。
  • 云铝股份：销售收入增长44.1%，净利润增长44.1%。
  • 天山铝业：销售收入增长30.3%，净利润增长30.3%。
  • 南山铝业：销售收入下降19.2%，净利润增长-19.2%。

锂产品行业

• 销售收入：同比增长-11.1%。
• 净利润：同比增长215.5%。
• 主要公司表现：
  • 赣锋锂业：销售收入增长7.1%，净利润增长-148.0%。
  • 天齐锂业：销售收入增长-29.2%，净利润增长-10,455.2%。
  • 盛新锂能：销售收入增长10.6%，净利润增长52.5%。
  • 融捷股份：销售收入增长35.8%，净利润增长50.1%。

金产品行业

• 销售收入：同比增长31.5%。
• 净利润：同比增长59.4%。
• 主要公司表现：
  • 紫金矿业：销售收入增长18.5%，净利润增长62.0%。
  • 山东黄金：销售收入增长27.5%，净利润增长49.3%。
  • 恒邦股份：销售收入增长16.0%，净利润增长16.0%。
  • 中金黄金：销售收入增长45.9%，净利润增长45.9%。
  • 湖南黄金：销售收入增长78.3%，净利润增长78.3%。
  • 赤峰黄金：销售收入增长73.6%，净利润增长73.6%。
  • 山金国际：销售收入增长50.4%，净利润增长50.4%。

银产品行业

• 销售收入：同比增长40.9%。
• 净利润：同比增长5.9%。
• 主要公司表现：
  • 盛达资源：销售收入增长31.6%，净利润增长31.6%。
  • 兴业银锡：销售收入增长86.8%，净利润增长13.5%。
  • 湖南白银：销售收入增长100.0%，净利润增长100.0%。
  • 江西铜业：销售收入增长26.2%，净利润增长0.6%。

锡产品行业

• 销售收入：同比增长26.7%。
• 净利润：同比增长23.5%。
• 主要公司表现：
  • 锡业股份：销售收入增长34.4%，净利润增长34.4%。
  • 华锡有色：销售收入增长21.4%，净利润增长21.4%。
  • 兴业银锡：销售收入增长16.6%，净利润增长13.5%。

稀土产品行业

• 销售收入：同比增长34.4%。
• 净利润：同比增长87.4%。
• 主要公司表现：
  • 北方稀土：销售收入增长38.9%，净利润增长80.0%。
  • 中国稀土：销售收入增长6.4%，净利润增长-164.5%。
  • 盛和资源：销售收入增长48.3%，净利润增长265.8%。
  • 中稀有色：销售收入增长-12.4%，净利润增长-127.0%。
  • 厦门钨业：销售收入增长23.8%，净利润增长23.8%。

5. 总资产与资本结构

• 总资产：2025年末，上市矿业与金属公司总资产合计人民币4,251,973亿元，同比增长10.1%。
• 资产增长：
  • 铜产品为主的公司资产增长率最高，为22.7%。
  • 锂产品为主的公司资产增长率次之，为8.8%。
  • 金产品为主的公司资产增长显著，为22.2%。
  • 银产品为主的公司资产增长稳定，为14.9%。
  • 锡产品为主的公司资产增长为17.5%。
  • 稀土产品为主的公司资产增长为15.4%。
• 资本结构：整体保持稳健，部分公司通过并购和扩张提升资产规模。

6. 未来展望

• 全球趋势：并购热度不减，黄金交易总额居首；税负波动上升，全球税改挑战加剧；ESG监管趋严，推动可持续发展。
• 国内趋势：矿企加速布局，向智能化、绿色化转型；资源安全战略加强，提升关键矿产控制力与供应链韧性。

总结

2025年中国上市矿业与金属公司整体表现分化，部分行业如锂、金、稀土实现显著增长，而煤炭行业则因价格下行表现不佳。行业格局和产业链条持续重构，绿色与智能化成为转型方向。海外投资加快，资源安全体系逐步完善。未来，行业将面临全球税改、ESG监管等挑战，同时，国内矿企将加速向高质量发展转型，提升核心竞争力。