20260420-国信证券-公用环保行业202604第3期_1-3月规上发电量2.38万亿kWh（+3.4_）_国家发改委明确_十五五_新型能源体系建设五大重点任务_30页_3mb

公用环保 202604 第3期 总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年4月第三期公用事业与环保行业动态，涵盖市场走势、政策导向、行业数据及投资建议等内容。

主要观点

1. 市场表现

• 沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%。
• 公用事业与环保板块涨幅分别位列申万31个一级行业中的第17名和第13名。
• 电力子板块中，火电上涨1.35%，新能源发电上涨5.87%；水务与燃气板块分别下跌0.69%。

2. 政策动态

• 国家能源局：1-3月规上发电量2.38万亿千瓦时，同比增长3.4%。火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。
• 国家发改委：明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务，包括加快非化石能源发展、推动化石能源替代、推进能源科技创新、深化能源体制机制改革、扩大能源国际合作。

关键信息

1. 行业数据

• 电力行业：
  • 1-3月累计发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%。
  • 3月火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电增速放缓。
  • 2026年4月全国32个省级电网代理购电价格多数下跌，部分省份同比上涨。
• 用电量：
  • 1-2月全社会用电量同比增长6.1%，其中第二产业用电量增长6.3%，第三产业用电量增长8.3%。
• 碳交易市场：
  • 本周全国碳市场价格微涨0.08%，成交量1,490,500吨。
  • 国际碳市场方面，欧盟碳排放配额期货与现货价格均上涨。
• 煤炭与天然气：
  • 港口动力煤现货价格保持稳定，LNG出厂均价继续上升。

2. 投资策略

• 火电：推荐华电国际、上海电力，因煤价与电价同步下行，盈利有望维持合理水平。
• 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源等，国家政策支持使其盈利趋于稳健。
• 核电：推荐中国核电、中国广核，装机与发电量增长可对冲电价下行。
• 水电：推荐长江电力，其高分红属性在降息背景下具有防御价值。
• 燃气：推荐九丰能源，具备海气贸易能力及特气业务优势。
• 环保：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用等“类公用事业”机会；聚光科技、皖仪科技受益于国产替代；山高环能受益于欧盟SAF政策。

重点公司推荐

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(亿元)	2024A EPS	2025E EPS	2024A PE	2025E PE
600027.SH	华电国际	优于大市	4.64	539	0.46	0.62	9.8	8.2
600821.SH	金开新能	优于大市	9.08	179	0.41	0.44	25.1	22.9
600021.SH	上海电力	优于大市	17.73	500	0.62	0.95	26.5	20.2
001289.SZ	龙源电力	优于大市	15.36	1,284	0.75	0.85	24.1	21.5
600905.SH	三峡能源	优于大市	4.10	1,172	0.21	0.24	20.8	18.5
600483.SH	福能股份	优于大市	10.22	284	1.07	1.06	10.8	10.2
600163.SH	中闽能源	优于大市	6.04	115	0.34	0.37	22.9	21.2
600900.SH	长江电力	优于大市	26.38	6,455	1.33	1.41	20.5	19.3
601985.SH	中国核电	优于大市	8.69	1,787	0.46	0.50	21.5	18.3
000875.SZ	电投绿能	优于大市	6.74	244	0.38	0.15	23.8	48.0

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

行业动态与公司公告

1. 电力行业

• 浙江省发布2026年机制电价竞价结果，光伏电价为0.3816元/度。
• 安徽省发布虚拟电厂建设运营管理实施方案。
• 国家能源局推动氢能产业发展，强调机制创新。
• 李强总理提出加强储能与氢能领域合作。
• 国家能源局推动气象大模型与电力大模型耦合。

2. 环保水务

• 升达林业2025年营收增长36.45%，净利润增长998.75%。
• 洪城环境2025年营收下降9%，但净利润稳定。
• 钱江水利2025年营收增长10%，净利润微增。
• *ST聆达对外投资成立合资公司，专注彩色滤光膜检测。
• 德林海2025年营收增长28.05%，净利润扭亏。
• 旺能环境2025年营收增长2.2%，净利润增长28.6%。
• 先河环保拟收购两家公司股权。

3. 燃气行业

• 成都燃气2025年营收增长1.5%，净利润微降1.5%。

板块上市公司定增进展

• 韶能股份：股东大会通过，增发价格3.96元/股，增发数量10,101.01万股。
• 博世科：股东大会通过，增发价格3.69元/股，增发数量16,016.41万股。
• 湖南发展：证监会通过，增发价格7.81元/股，增发数量10,651.02万股。
• 华银电力：证监会通过，增发数量25,000.00万股。
• 节能风电：股东大会通过，增发数量193,211.38万股。
• 南网能源：股东大会通过，增发数量113,636.36万股。
• 豫能控股：股东大会通过，增发数量45,773.44万股。
• 侨银股份：股东大会通过，增发数量12,259.97万股。
• 败者燃气：董事会预案，增发价格3.06元/股。
• 建投能源：证监会通过，增发数量23,114.13万股。
• 中环环保：股东大会通过，增发价格6.85元/股，增发数量4,379.56万股。
• 广电计量：实施，增发价格24.01元/股，增发数量5,414.41万股。
• 惠城环保：实施，增发价格82.22元/股，增发数量1,033.81万股。
• 内蒙华电：董事会预案，增发价格未披露。

总结

本报告提供了公用事业与环保行业在2026年4月第三期的市场表现、政策动态、行业数据及投资建议，强调新能源发展与综合能源管理的重要性，并推荐了一批具有成长性与稳定性的公司。同时，指出行业面临的风险与挑战，以及未来发展的方向。