20260510-宝城期货-豆类周报_供应预期与需求疲软交织_豆类博弈加剧_13页_1mb

豆类周报总结

核心内容概览

本报告由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写，分析了2026年5月10日当周大豆、豆粕及菜粕市场的走势与影响因素。报告指出，全球豆类市场面临供应预期宽松与需求疲软的双重压力，市场呈现震荡格局，需关注天气、政策及国际贸易动态。

主要观点

大豆市场

• 美豆期价震荡偏强：近期美豆期价受生物柴油需求预期提振，压榨利润传导至大豆价格。
• 国内市场外弱内强：进口大豆到港量增加，国内供应预期宽松，豆粕现货及基差承压，压榨利润持续为负。
• 多空博弈：美豆播种进度创历史最快，但出口数据疲软，巴西和阿根廷产量上调，全球供应宽松，限制期价上涨空间。

豆粕市场

• 供需博弈加剧：进口大豆到港高峰期来临，预计二季度到港量达3300万吨，油厂开机率回升，豆粕库存有望触底反弹。
• 短期震荡偏弱：五一假期前后油厂停机检修，压榨量下降，豆粕供应阶段性收紧，库存仍处低位，对价格形成支撑。
• 下游需求疲软：养殖端亏损抑制补库意愿，饲料企业以执行前期合同为主，现货成交清淡，远期基差成交有所改善。

菜粕市场

• 震荡偏强格局：菜粕市场受供应恢复与季节性消费影响，短期维持窄幅震荡。
• 供应端改善：进口菜籽陆续到港，沿海油厂压榨量增至5.4万吨，菜粕产量升至3.08万吨，原料紧张局面缓解。
• 下游提货回升：提货量明显回升至4.18万吨，但饲料企业采购仍以刚需为主，追涨囤货意愿不强。
• 库存分化：榨油厂菜粕库存降至0.9万吨，港口库存出现分化，华东和华北库存上升，华南库存下降。

关键信息

市场回顾

• 大豆现货价格平稳：张家港进口二等大豆现货价为3920元/吨，黑龙江国产三等大豆现货价为4470元/吨，周比持平。
• 豆类期价大幅回落：豆二期价跌幅超2.5%，豆一成交量明显放量。
• 图表数据：提供了大豆、豆粕、菜粕的期现基差与价差走势，以及大豆压榨利润、豆油价格、养殖利润等关键指标。

供应与需求动态

• 美豆播种加快：美国大豆播种进度为33%，创历史同期最快，但出口销售数据疲软，尤其是对华出口面临南美竞争。
• 巴西大豆产量上调：巴西大豆收获进度达94.7%，产量预估上调至1.81亿吨，单产表现良好。
• 阿根廷加快收割：阿根廷大豆收获进度为10.2%，产量预估上调10万吨至4860万吨，但种植面积缩减。
• 巴西出口加快：5月巴西大豆出口预估达1453万吨，中国仍是主要出口目的地。
• 大豆压榨利润为负：美豆压榨利润持续为负，巴西和阿根廷的产量上调对全球供应产生压力。

成本与价格影响

• 完税成本与压榨利润：表格中展示了不同月份进口大豆的完税成本、CNF价格、汇率及运费等信息，分析了不同进口渠道对豆粕成本的影响。
• 豆油带动期价：美豆期价走势受豆油价格带动，但基本面压力限制上涨空间。
• 豆粕成本支撑：国内豆粕市场受成本支撑，但远期供给宽松预期明显。

结论

• 美豆：短期震荡偏强，但基本面压力较大，需关注播种天气及生物柴油政策变化。
• 豆粕：短期震荡偏弱，成本支撑与远期供给宽松并存，市场呈现近弱远强格局。
• 菜粕：短期窄幅震荡，供应恢复与季节性消费博弈，需关注菜籽到港节奏及替代品走势。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

获取每日期货观点推送

• 服务理念：服务国家，知行合一，走向世界，专业敬业。
• 扫码关注：宝城期货官方微信，获取最新期货咨询信息。

附录：图表目录

• 图1：进口大豆港口现货价格走势
• 图2：国产大豆现货价格走势
• 图3：豆二活跃合约期现基差
• 图4：豆一活跃合约期现基差
• 图5：豆粕活跃合约期现价差
• 图6：菜粕活跃合约期现价差
• 图7：大豆港口库存
• 图8：大豆压榨利润
• 图9：生猪养殖利润

（仅供参考，不构成任何投资建议）