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有色金属市场周度总结（2026年6月）

核心团队信息

• 张平

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• 余菲菲

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• 彭婧霖

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铜市场分析

行情回顾与操作建议

• 沪铜主力：本周运行区间为（104220，106000），总持仓下降1.4%，07-08价差-50。
• 现货市场：端午节前下游备货情绪低迷，现货升水降至20。
• LME铜：运行区间（13640、13893），COTR净多持仓减5004至34918手，CFTC净多持仓减6543至69204手。
• 操作建议：铜价预计继续在10.3-10.5万区间震荡，下方支撑仍牢固，宏观面美元指数震荡，需求端进入淡季。

基本面分析

供应端

• 铜矿加工费倒挂：周度TC降至-120.82美元/吨，国产矿作价系数持平，2026年长单TC为0美元/吨。
• 进口铜精矿：5月进口量236.1吨，同比-1.73%，环比+0.4%。
• 冶炼厂：国内冶炼厂开工率维持高位，但6月检修影响放大，预计产量小幅下降。
• 精炼铜进口窗口：沪伦比值回落，进口盈利缩窄。

需求端

• 精铜杆开工率：6月开工率67.35%，环比-0.12%，预计下周进一步下降至65.40%。
• 废铜杆开工率：20.55%，环比+7.5%，但受限于进项票据及货源不足。
• 线缆与漆包线：需求偏弱，漆包线开工率76.13%，预计下周降至75.07%。
• 终端需求：整体不及预期，节前备货效应释放有限。

现货端

• 社库：国内去库1.07万吨至28.06万吨，保税区库存持平。
• LME与COMEX库存：维持高位，注销仓单比小幅提升。
• 精废价差：维持在（2208、3069）区间，部分冶炼厂利润受硫酸支撑。

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碳酸锂市场分析

行情回顾与操作建议

• 碳酸锂期货：主力合约运行区间（160100，178740），总持仓下降0.5%至60.6万手。
• 现货价差：电碳-工碳价差报4000元/吨，工碳交割属性差。
• 操作建议：碳酸锂产量有望增长，但社库压力增加，期货仍以逢高空为主。

基本面分析

供应端

• 锂矿价格：澳矿现货价格下跌2.4%，高品位锂云母价格下跌3.7%。
• 碳酸锂产量：中国周度产量26399吨，环比-30吨，预计6月产量将回升。
• 进口矿：津巴布韦锂矿到港高峰临近，海外供应或有增加。

需求端

• 三元材料：价格下跌，动力型三元材料均价19.3-21.8万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格下跌，动力型、低端储能型、中高端储能型分别下跌140、390、590元/吨。
• 钴酸锂：价格下跌，部分企业亏损收窄。
• 电芯价格：维持高位，成本指数上涨。

现货端

• 社库：碳酸锂库存去库1825吨至131166吨，LME锌库存累库至12万吨以上。
• 价差结构：维持CONTANGO，07-09价差扩大。

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铝市场分析

行情回顾与操作建议

• 沪铝主力：本周价格回落，沪铝2607收于24770元/吨，周涨幅1.68%。
• LME铝：库存累库至12万吨以上，0-3C11.62。
• 操作建议：铝价预计延续调整，但基本面偏强，需关注出口窗口及原料库存变化。

基本面分析

供应端

• 国产锌精矿加工费：周度加工费走弱至-200元/金属吨，进口矿加工费-71.76美元/干吨。
• 氧化铝：国内库存高企，价格维持高位震荡，进口窗口关闭。
• 电解铝：1-5月累计产量同比增加7.66%，6月产量预计环比下降1.5%。

需求端

• 镀锌行业：开工率58.33%，环比下降1.49%，面临生产亏损。
• 压铸锌合金：开工率51.79%，环比提升0.12%，出口订单受中东局势影响。
• 氧化锌：开工率55.71%，环比下滑1.40%，终端需求疲软。

显性库存

• 国内库存：26.8万吨，环比微增。
• LME库存：122375吨，环比增加14625吨。

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锌市场分析

行情回顾与操作建议

• 沪锌主力：试探2.4万关口支撑，未能突破前高，周涨幅1.68%。
• LME锌库存：累库至12万吨以上，0-3C11.62。
• 操作建议：锌价高位震荡，关注低TC与原料约束传导节奏，出口窗口有望打开。

基本面分析

供应端

• 锌精矿加工费：国产矿加工费报负值，进口矿加工费跌势不止。
• 原料库存：冶炼厂原料库存降至18.6天，成品库存增加。
• 产量：6月预计产量环比下降1.5%，1-5月累计产量同比增加4.36%。

需求端

• 镀锌企业：开工率下降，成品库存增加，需求疲软。
• 压铸锌合金：开工率小幅回升，但终端订单走弱。
• 氧化锌：成品库存增加，需求进入淡季，电子级需求相对稳定。

显性库存

• 国内库存：26.8万吨，环比微增。
• LME库存：122375吨，环比增加。

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总结

核心内容

• 铜：供应端支撑增强，需求端进入淡季，预计震荡运行。
• 碳酸锂：供应有望增长，但需求疲软，期货以逢高空为主。
• 铝：供应偏紧，需求疲软，库存去化，价格震荡偏强。
• 锌：矿端紧缺，加工费下行，需求淡季，库存高企，价格高位震荡。

主要观点

• 铜价受供应端支撑，但需求端疲软，震荡格局持续。
• 碳酸锂供应增长预期增强，但需求疲软，期货仍承压。
• 铝价受地缘政治影响较大，内外价差收窄，基本面偏强。
• 锌价受矿端紧缺支撑，但需求淡季，出口窗口临近开启。

关键信息

• 铜：TC倒挂加剧，精废价差走扩，社库去库加速。
• 碳酸锂：产量增长预期，但需求疲软，期货高仓单压制。
• 铝：国产矿充裕，进口窗口关闭，社库维持去化。
• 锌：加工费走弱，原料库存去化，出口窗口有望开启。