> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外升水持续走高总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年8月27日锌市场的最新动态，包括现货价格、期货走势、库存变化以及市场策略与风险提示。整体来看，锌市场呈现震荡偏弱格局，但基本面仍偏向利好，短期回调后存在买入机会。 ## 市场数据概览 ### 现货价格 - **LME锌现货升水**：198.95美元/吨，显示海外锌价高于现货价格。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨325元/吨至26540元/吨，升贴水为-60元/吨。 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日上涨335元/吨至26565元/吨，升贴水为-100元/吨。 - **天津锌现货价**：较前一交易日上涨325元/吨至26490元/吨，升贴水为-110元/吨。 ### 期货走势 - **沪锌主力合约**：开于26455元/吨，收于26140元/吨，较前一交易日下跌115元/吨。 - **交易数据**：全天成交263,447手，持仓166,458手。 - **价格波动**：日内最高点26745元/吨，最低点26125元/吨。 ### 库存变化 - **SMM七地锌锭库存**：26.99万吨，较上期增加0.16万吨。 - **LME锌库存**：97,875吨，较上一交易日增加550吨。 - **上期所库存**：数据未明确，但库存整体维持高位。 ## 策略分析 锌价短期高位回落主要受超涨回调影响，宏观环境相对稳定，加息预期未升温。基本面方面： - **矿端支撑强劲**：国产矿产量环比下降，冶炼厂抢矿行为持续，预计9月矿长单价格仍将快速下行。 - **进口矿报价**：-120至-150美元/吨，显示进口矿价格仍处于下行趋势。 - **锌锭外强内弱**：海外升水持续走高，出口利润扩大。 - **国内需求**：虽然当前内需偏弱，但微观层面已出现向消费旺季转变的迹象，下游开工率环比有所修复。 - **市场建议**：锌基本面向好，但当前价格偏高，建议回调后继续买入保值。 ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：可能出现供应或政策变化，影响锌价走势。 2. **国内消费不及预期**：若下游需求不及预期，可能导致价格进一步承压。 3. **流动性变化超预期**：市场资金流动可能对锌价产生意外影响。 ## 图表说明 以下图表为分析提供支持，数据来源为同花顺与华泰期货研究院： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） - **图8**：LME库存（单位：吨） - **图9**：上期所库存（单位：吨） - **图10**：仓单库存（单位：吨） - **图11**：保税区库存（单位：万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） ## 分析团队 - **封帆**：研究员，从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：研究员，从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：研究员，从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 联系信息 - **联系人**：蔺一杭 - **从业资格号**：F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经许可不得用于其他用途。