20200716-广发证券-半导体设备行业系列研究十六_再生晶圆行业乘风而起_本土厂商有望快速崛起_28页_1mb

半导体设备行业系列研究十六总结

核心内容

本报告聚焦再生晶圆行业的发展趋势，指出随着半导体行业持续扩张，再生晶圆需求快速增长，特别是12寸晶圆再生市场成为主要增长点。国内厂商正积极布局晶圆再生业务，有望在市场中快速崛起。

主要观点

• 行业需求增长：晶圆再生行业受益于下游晶圆厂的扩产及先进制程需求，再生晶圆市场规模持续扩大，2018年全球再生晶圆市场规模达6.03亿美元，同比增长19%。
• 12寸晶圆为主力：12寸再生晶圆占全球市场销售额的75.8%，成为行业主要增长动力。
• 市场集中度高：全球再生晶圆产能主要集中在日本与中国台湾，其中RS Technologies是全球领先的再生晶圆企业。
• 本土厂商优势明显：由于地域性较强，国内再生晶圆厂商具备地理与先发优势，有望在市场中快速扩张。
• 至纯科技引领国产替代：作为国内再生晶圆的先行者，至纯科技在晶圆再生领域已掌握核心技术，并积极拓展产能，预计2021年实现7万片/月产能，具备良好的市场前景。

关键信息

1. 晶圆再生行业概述

• 定义与作用：晶圆再生是对挡控片进行回收加工，用于监控测试和维持设备稳定，是材料成本管理的重要环节。
• 工艺流程：主要包括化学腐蚀、机械研磨和清洗三个步骤，其中化学腐蚀用于去除膜层，机械研磨用于表面平整化，清洗用于去除残留颗粒。
• 工艺优势：RS Technologies在脱膜和脱铜技术方面有独特优势，同时可处理18寸晶圆；中砂则在研磨技术方面具有优势，采用延性研磨技术提升加工精度并减少损伤。

2. 市场格局与发展趋势

• 全球市场集中：2018年全球再生晶圆产能中，日本占53%，中国台湾占30%，合计占比83%。
• 区域需求分布：12寸再生晶圆需求主要集中在日本和中国台湾，8寸则以欧洲为主。
• 行业前景：随着5G、AI、汽车电子等需求的推动，硅片价格持续上涨，带动再生晶圆市场增长。

3. 国内再生晶圆市场

• 产能扩张：截至2020年，国内已投产12寸晶圆产线超过20条，2021年四季度预计产能将达101.5万片/月。
• 市场需求测算：按30%再生晶圆占比、90%良率、40美元/片价格估算，国内再生晶圆市场空间可达3.82亿美元。
• 本土厂商布局：至纯科技、协鑫集成等企业开始布局晶圆再生业务，预计2021年实现一定产能，推动国内晶圆再生市场发展。

投资建议

• 关注至纯科技：作为国内晶圆再生领域的先行者，至纯科技在清洗设备与晶圆再生领域具备技术优势，有望快速打开国内市场。
• 行业增长潜力大：国内晶圆厂持续扩产，再生晶圆需求有望持续增长，行业具备较高增长空间。
• 建议投资方向：重点关注具备先进技术和产能布局的国内再生晶圆企业。

风险提示

• 收入不确定性：行业投资波动可能导致收入不稳定。
• 毛利率下滑：竞争加剧可能压缩企业利润空间。
• 技术国产化不及预期：若技术研发进展缓慢，可能影响行业竞争力。
• 政策变化风险：国家产业扶持政策的变化可能影响行业发展。

重点公司分析（至纯科技）

• 主要技术：湿法清洗、双面抛光、边缘抛光、晶圆再生环境管控。
• 产能规划：预计2021年实现7万片/月产能，2020年10月完工。
• 市场定位：依托合肥地区晶圆厂聚集，具备地理优势，可快速响应市场需求。

市场前景与行业趋势

• 行业发展趋势：晶圆再生行业随着半导体行业扩张而持续增长，尤其是12寸晶圆再生。
• 成本节约驱动：晶圆厂基于成本节约考虑，越来越多地将再生加工外包。
• 先进制程需求增加：随着制程的不断演进，再生晶圆在生产中的使用比例将逐步提升。

总结

再生晶圆行业在全球半导体行业扩张的背景下迅速发展，特别是12寸晶圆再生市场成为主要增长点。行业高度集中，日本与中国台湾占据主导地位，但国内厂商正凭借地理与先发优势快速崛起。至纯科技作为国内领先企业，具备技术优势和产能布局，有望在市场中占据一席之地。未来两年，随着晶圆产能持续扩张，再生晶圆市场需求将显著提升，投资机会值得关注。然而，行业竞争加剧、技术发展不及预期及政策变化等风险仍需警惕。