20260721-弘业期货-聚焦厄尔尼诺_豆粕能否迎来转机（6）_12页_919kb
报告摘要
豆粕市场分析总结（2026年7月21日）
核心内容概述
本报告聚焦2026年7月豆粕市场走势，结合国内外大豆供需、天气变化、政策调控及市场情绪等因素，分析豆粕价格的变动趋势及未来展望。整体来看，豆粕市场呈现震荡反弹态势，国内需求仍偏强，但库存回升及进口压力对价格形成一定压制。
主要观点
1. 国内大豆市场
- 国产大豆余粮持续消耗：黑龙江、安徽、河南、山东等地大豆余粮占比分别为16%、20%、23%、23%，显示国内余粮库存逐步减少。
- 国储大豆再次投放：国储大豆拍卖释放市场供应，对豆粕价格形成一定压力。
- 新季大豆或微增产：东北大豆进入花期，华北出苗良好，预计新季产量略增，但需关注厄尔尼诺天气对生长的影响。
- 进口大豆持续增加：6月进口大豆1354.7万吨，环比增加，同比增10.5%；1-6月累计进口5038.15万吨，同比增2.05%。进口量增加对国内供应形成支撑。
2. 美国大豆市场
- 美豆震荡反弹：美伊冲突加剧能源价格上涨，支撑美豆市场情绪；美豆中西部产区降雨较少，利于授粉，优良率回升至66%，但低于去年同期。
- 美农供需报告微调：美豆产量小幅上调，但期初库存调减，期末库存维持不变，显示市场供需关系略偏紧。
3. 国内豆粕市场
- 豆粕价格反弹走高：受美豆上涨影响，国内豆粕价格跟随反弹，张家港43粕价格由2870元/吨涨至2940元/吨附近。
- 油厂开机率回落：截至7月17日，油厂开机率为62.1%，环比下降，反映豆粕供应压力有所缓解。
- 豆粕库存回升：油厂豆粕库存为89.97万吨，环比回升；饲料厂豆粕库存天数为7.63天，环比增加，显示市场库存压力上升。
4. 饲料需求情况
- 猪价回落，养殖亏损收窄：外购仔猪养殖利润为-129.47元/头，自繁自养利润为-149.9元/头，亏损幅度缩小。
- 政策调控产能趋严：减产任务下达9省，能繁存栏目标下调至3750万头，生猪去产能加速。
- 禽类需求维持高位：蛋价回落，但养殖盈利仍高，老鸡淘汰量增加，存栏量回升，支撑饲料需求。
关键信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 国产大豆余粮占比（黑龙江） | 16% |
| 国产大豆余粮占比（安徽） | 20% |
| 国产大豆余粮占比（河南、山东） | 23% |
| 6月进口非转豆 | 14.7万吨 |
| 1-6月累计进口大豆 | 5038.15万吨 |
| 美豆优良率（截至7月19日） | 66% |
| 美豆产量（美农报告） | 微增 |
| 油厂开机率（截至7月17日） | 62.1% |
| 油厂豆粕库存（截至7月17日） | 89.97万吨 |
| 饲料厂豆粕库存天数（截至7月17日） | 7.63天 |
| 能繁存栏目标 | 3750万头 |
| 6月能繁存栏 | 484.67万头，环比下降 |
| 6月仔猪出生量 | 环比微降 |
| 6月商品猪存栏 | 环比回落 |
| 6月鸡苗销量 | 环比下降，同比持平 |
| 6月在产蛋鸡存栏 | 环比上升 |
市场展望
- 豆粕价格短期反弹：受美豆震荡反弹及国内需求支撑影响，豆粕价格短期内有望继续上涨。
- 进口大豆压力仍存：6月进口大豆量增加，叠加国内库存回升，对豆粕价格形成压制。
- 厄尔尼诺天气影响：需密切关注厄尔尼诺对新季大豆产量及生长的影响，可能影响未来供需格局。
- 政策调控持续：生猪去产能政策仍将持续，后期饲料需求或逐步减弱，需警惕市场回调风险。
图表说明
- 图1 & 图2：展示富锦大豆及张家港豆粕主力合约基差走势，反映现货与期货价格关系。
- 图3：显示黑龙江大豆余粮占比变化，反映国内供需动态。
- 图4：反映国储大豆拍卖情况，对市场供应起到调节作用。
- 图5 & 图6：展示美豆种植进度及未来降雨预测，影响美豆产量预期。
- 图7-14：呈现国内大豆进口量、油厂到港量、库存、开机率及豆粕产量、库存、未执行合同等关键数据，全面反映市场供需状况。
风险提示
- 天气变化对大豆生长及产量的影响；
- 国际地缘政治局势对能源及美豆价格的扰动；
- 国内政策调控力度及执行效果；
- 饲料需求变化及库存调整节奏。
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