> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场的供需格局、价格走势、生产利润、进出口利润及库存变化，同时结合地缘政治因素对市场的影响，为投资者提供交易策略与风险提示。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、价格与基差 - **L主力合约收盘价**：7937元/吨，较前一交易日下跌31元。 - **PP主力合约收盘价**：8651元/吨，较前一交易日上涨39元。 - **LL现货价格**： - 华北：8150元/吨（持平） - 华东：8320元/吨（持平） - **PP现货价格**： - 华东：9650元/吨（上涨50元） - **基差情况**： - LL华北基差：213元/吨（上涨31元） - LL华东基差：383元/吨（上涨31元） - PP华东基差：999元/吨（上涨11元） ### 二、上游供应 - **PE开工率**：77.0%（上涨0.3%） - **PP开工率**：66.0%（上涨1.4%） - **供应端变化**： - PE方面，检修装置重启增多，供应预期回升。 - PP方面，新增检修装置较多，供应偏紧支撑近端价格偏强。 ### 三、生产利润 - **PE油制生产利润**：-334.0元/吨（下跌81.2%） - **PP油制生产利润**：706.0元/吨（下跌81.2%） - **PDH制PP生产利润**：195.9元/吨（上涨335.4%） - **PP进口利润**：-325.7元/吨（上涨16.2%） - **PP出口利润**：-4.7美元/吨（下跌2.1%） ### 四、下游需求 - **PE下游开工率**： - 农膜：10.1%（下跌1.1%） - 包装膜：45.9%（下跌0.6%） - **PP下游开工率**： - 塑编：41.8%（下跌0.3%） - BOPP膜：49.7%（下跌2.8%） - **需求疲软**：下游整体开工率偏低，需求端持续承压。 ### 五、地缘政治影响 - **伊朗与以色列局势**：伊朗计划封锁霍尔木兹海峡，以色列需停止军事行动，否则谈判无果。 - **美伊谈判**：特朗普称协议有望达成，但局势仍存变数。 - **油价波动**：地缘局势反复导致油价低位反弹，对PE成本端支撑增强。 ### 六、库存情况 - **PE油制企业库存**：250元/吨（2022）至250元/吨（2026），波动不大。 - **PE煤化工企业库存**：数据缺失，但整体变化较小。 - **PE社会库存**：55万吨（2022）至40万吨（2026），持续去化。 - **PE港口库存**：240元/吨（2022）至290元/吨（2026），有所上升。 - **PP油制企业库存**：200元/吨（2022）至280元/吨（2026），波动上升。 - **PP煤化工企业库存**：数据缺失。 - **PP贸易商库存**：8万吨（2022）至18万吨（2026），上升明显。 - **PP港口库存**：13元/吨（2022）至15元/吨（2026），变化不大。 --- ## 市场分析 ### PE市场 - **短期价格承压**：供应端逐步恢复，但需求疲软，库存持续去化。 - **成本支撑**：地缘局势促使油价反弹，油制成本端支撑上移。 - **库存去化**：PE库存延续去化，中间社会库存压力不大。 ### PP市场 - **短期价格偏强**：供应端新增检修导致供应偏紧，支撑价格。 - **基差高位**：PP基差维持高位，反映市场预期。 - **需求疲软**：下游开工率持续下滑，塑编与BOPP膜开工率降至季节性低位。 - **出口需求**：海外装置开工回升，出口需求或有所回落，但仍处于高位。 --- ## 策略建议 - **单边策略**： - LLDPE：观望 - PP：谨慎逢低做多套保 - **跨期策略**： - L09-01：逢高反套 - PE月差：偏反套，但地缘扰动较大，建议小仓位建仓 - **跨品种策略**： - LL09-PP09：谨慎逢高做缩 --- ## 风险提示 - **地缘局势**：伊朗与以色列谈判进展不明朗，可能影响油价。 - **油价波动**：油价大幅波动将对成本端产生显著影响。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格变化可能影响PDH制PP生产利润。 - **上游装置检修**：装置检修回归情况影响供应端稳定性。 --- ## 图表与数据摘要 | 图表 | 内容 | |------|------| | 图1 | 塑料主力合约 | | 图2 | LL华东基差 | | 图3 | 聚丙烯主力合约 | | 图4 | PP华东基差 | | 图5 | L09-L01合约价差 | | 图6 | PP09-PP01合约价差 | | 图7 | PE生产利润（原油） | | 图8 | PE产能利用率 | | 图9 | PP生产利润（原油） | | 图10 | PP生产利润（PDH制） | | 图11 | 聚丙烯产能利用率 | | 图12 | PP周度产量 | | 图13 | 聚丙烯检修减损量 | | 图14 | PDH制PP产能利用率 | | 图15 | HD注塑-LL华东 | | 图16 | HD中空-LL华东 | | 图17 | HD薄膜-LL华东 | | 图18 | LD华东-LL | | 图19 | PP低熔共聚-拉丝华东 | | 图20 | PP均聚注塑-拉丝华东 | | 图21 | PE华东进口盈亏 | | 图22 | LL美湾FOB-中国CFR | | 图23 | LL东南亚CFR-中国CFR | | 图24 | LL西北欧FD-中国CFR | | 图25 | PP拉丝进口利润 | | 图26 | PP拉丝出口利润（东南亚） | | 图27 | PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR | | 图28 | PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR | | 图29 | PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR | | 图30 | PE出口盈亏（美元） | | 图31 | 农膜开工率 | | 图32 | 包装膜开工率 | | 图33 | 缠绕膜-LL-2300 | | 图34 | 下游塑编开工率 | | 图35 | 下游BOPP膜开工率 | | 图36 | 下游注塑开工率 | | 图37 | 塑编生产毛利 | | 图38 | BOPP膜生产毛利 | | 图39 | PE油制企业库存 | | 图40 | PE煤化工企业库存 | | 图41 | PE社会库存 | | 图42 | PE港口库存 | | 图43 | PP油制企业库存 | | 图44 | PP煤化工企业库存 | | 图45 | PP贸易商库存 | | 图46 | PP港口库存 | --- ## 本期分析研究员 - **姓名**：梁宗泰 - **从业资格号**：F3056198 - **投资咨询号**：Z0015616