> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：2026年8月26日国投证券（香港）有限公司·研究部报告 ## 核心内容 本报告为国投证券（香港）有限公司研究部于2026年8月26日发布的国际视点及公司点评，内容涵盖全球股市、商品市场、宏观经济数据、中美贸易动态及梅卡曼德机器人（9615.HK）的IPO分析。 --- ## 全球市场概况 ### 股市表现 - **港股**：恒生指数下跌0.02%，全天低位震荡；恒生科技指数下跌0.12%；国企指数下跌0.31%。 - **A股**：上证指数上涨0.19%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌0.24%，两市成交活跃。 - **美股**：纳斯达克100指数上涨0.60%，标普500指数上涨0.30%，科技股表现领先，市场情绪偏暖。 - **亚太股指期货**：恒生指数期货上涨0.40%，澳洲S&P/ASX200期货上涨0.30%，日经225期货基本持平。 ### 商品与汇市 - **国际油价**：WTI原油下跌1.5%至81.12美元/桶，布伦特原油跌破90美元关口。 - **风险偏好**：油价回落带动美债收益率下行，美元指数走弱，市场风险偏好改善。 - **汇率**：欧元、日元、澳元及离岸人民币汇率大体持稳，波动有限。 --- ## 宏观经济与政策动态 ### 消费者信心 - 8月谘商会消费者信心指数降至89.4，为七个月以来最低。 - 未来六个月预期分项指数降至68.2，创年内新低；当前状况分项指数回升至121.2，为近四个月高位。 - 消费者对未来12个月通胀预期升至5.8%，高于7月的5.6%。 ### 美联储政策 - 美联储官员维持谨慎基调，里士满联储主席巴尔金表示7月维持利率不变是“艰难抉择”。 - 市场关注本周五杰克逊霍尔全球央行年会，新任主席沃什将发表首次重要政策演讲，期待更清晰的经济及利率指引。 ### 中美加贸易摩擦 - 美国自8月22日起对加拿大部分商品加征50%关税，加拿大拟于9月8日启动对等反制。 - 此次关税加征虽规模有限，但反映全球贸易摩擦可能阶段性升温。 --- ## 公司点评：梅卡曼德机器人（9615.HK） ### 公司概览 - **行业地位**：全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场排名第一，市场份额约22.1%。 - **产品线**：提供智能机器人引导产品、智能检测与测量产品、新一代具身智能组件。 - **客户覆盖**：服务全球超过100家《财富》世界500强企业，覆盖50多个行业及近50个国家和地区。 - **产品部署**：产品已部署于全球超过2.9万台设备，处理超10万种货品。 ### 财务表现 - **收入**：2023-2025年收入分别为1.8/2.7/3.9亿元，三年复合年增长率约46.6%。 - **亏损**：净亏损分别为4.0/2.8/3.6亿元，经调整净亏损分别为3.3/2.1/1.1亿元，亏损持续收窄。 ### 行业前景 - **市场规模**：预计2025-2030年复合年增长率43.2%，2030年市场规模达106亿元；2035年进一步增长至1025亿元，复合年增长率57.5%。 - **渗透率**：当前渗透率约5.1%，预计2030年提升至10.6%，2035年达22.2%。 ### 优势与机遇 - **行业龙头**：全球市占率第一，标准化产品套件适合跨行业、跨场景应用。 - **全球化布局**：海外收入占比过半，获多项国际认证，具备渠道与服务体系优势。 ### 弱项与风险 - **净亏损**：公司仍处于扩张期，持续亏损，需关注盈利能力和研发投入回报。 - **客户集中度**：主要客户依赖度较高，存在经营稳定性风险。 - **市场接受度**：全球化扩张需时间验证技术适配与市场反应。 --- ## 投资建议 - **IPO发行**：梅卡曼德机器人引入9家基石投资者，合计认购约1.86亿美元，占发售股份约64.0%。 - **发售价区间**：每股95.3-101.7港元，对应总市值119.1-127.1亿港元。 - **市销率（PS）**：约28-30倍，估值较高。 - **评级**：给予IPO专用评级6.3分，建议融资申购。 --- ## 其他信息 - **客户服务热线**： - 香港：2213 1888 - 国内：40086 95517 - **免责声明**：报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的损失责任。 - **利益冲突声明**：分析师可能与报告提及公司存在利益关系，投资者需注意潜在影响。 - **版权说明**：报告受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。 --- ## 评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率15%以上 - **增持**：预期未来6个月投资收益率5%-15% - **中性**：预期未来6个月投资收益率-5%-5% - **减持**：预期未来6个月投资收益率-5%至-15% - **卖出**：预期未来6个月投资收益率-15%以下 --- ## 国投证券（香港）有限公司信息 - **地址**：香港中环交易广场第一座三十九楼 - **电话**：+852-2213 1000 - **传真**：+852-2213 1010