> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PMI 指数小幅回升总结 ## 核心内容 2026年8月31日，国家统计局公布数据显示，中国制造业PMI指数为49.8%，较上月回升0.6个百分点，高于市场预期49.6%。非制造业PMI指数为49%，与前值持平。综合PMI指数为49.5%，较前值上升0.2个百分点。整体来看，8月PMI指数小幅回升，显示经济逐步企稳迹象。 ## 主要观点 - **制造业景气度回升**：8月制造业PMI指数回升，供需两端指标均改善，生产指数和新订单指数显著上升，表明国内需求回暖，企业生产活动增强。 - **需求改善为主因**：订单回补、稳增长政策加快、"六张网建设"提速、暑期消费释放等因素共同推动需求回暖，成为PMI指数回升的主要动力。 - **价格指数上行**：原材料购进价格和出厂价格指数均显著回升，预示PPI环比增速可能改善，但成本向下游传导仍不充分，企业利润承压。 - **非制造业保持平稳**：非制造业PMI指数与前值持平，服务业维持在较高景气区间，建筑业因极端天气影响略有回落。 - **政策支持预期增强**：7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，存量政策效能提升与增量政策出台预期增强，有助于三季度经济增速回升。 ## 关键信息 ### 一、制造业PMI分项指标表现 - **生产指数**：回升0.5个百分点至50.4%，重回荣枯线上方。 - **新订单指数**：回升2.1个百分点至50.6%，显示需求回暖。 - **新出口订单**：回升0.5个百分点至50.1%，出口端有所改善。 - **进口订单**：回升1.1个百分点至48.6%，仍处于收缩区间。 - **库存指数**：产成品和原材料库存指数均回落0.2个百分点，呈现被动去库存特征。 - **价格指数**：原材料购进价格回升3.4个百分点至56.6%，出厂价格回升2.6个百分点至50.4%。 ### 二、行业表现 - **高景气行业**：电气机械器材、计算机通信电子设备等行业产需指数均高于53%，表现强劲。 - **低景气行业**：化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产与新订单指数低于临界点，市场活跃度偏弱。 ### 三、非制造业表现 - **服务业**：PMI指数为49.3%，与前值持平，部分行业如邮政、电信、互联网软件及信息技术服务保持较高景气。 - **建筑业**：PMI指数回落0.1个百分点至46.9%，主要受极端天气影响，但业务活动预期仍保持在51.8%。 ### 四、未来展望 - **经济回升预期**：随着极端天气影响减弱、政策发力、内需改善，预计三季度经济增速将较二季度略有回升。 - **政策支持空间**：专项债、"六张网"建设及政策性金融工具仍有发力空间，有助于进一步稳定经济。 ## 附：分析师信息 - **分析师**：郑建鑫 - **职位**：国贸期货研究院宏观金融研究中心经理，宏观金融首席分析师 - **学历**：厦门大学财务学硕士 - **资质**：从业资格证号：F3014717；投资咨询证号：Z0013223 ## 附：品种观点评价体系 | 观点评级 | 短期(1个月以内) | 中期(1-3个月) | 长期(3个月以上) | |----------|------------------|----------------|------------------| | 强烈看多 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | | 看多 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% | | 震荡 | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | | 看空 | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | | 强烈看空 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |