> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 - 2026年8月7日 ## 核心内容概述 本周有色金属市场整体呈现震荡上行趋势，铜与铝价格均有所上涨，但市场情绪受中东局势与宏观经济因素影响，波动仍存。本文主要分析了美伊关于霍尔木兹海峡管控权的争端、美国服务业与就业市场表现、铜与铝的基本面变化以及库存情况，为投资者提供市场动态与走势判断。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观经济因素分析 1. **中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行权博弈升温** - 美国与伊朗在霍尔木兹海峡管控权问题上存在激烈争执。 - 伊朗通过立法草案和军事行动加强管控，限制美国、以色列等国船只通行。 - 伊朗与阿曼就商业船舶通行新航道达成协议，但新航道为临时性，预计使用2至4个月。 - 美国方面表示谈判仍在进行，但尚未达成正式协议。 2. **美国服务业扩张，就业市场维持“低招聘、低裁员”格局** - 7月美国ISM服务业指数升至54.1，为2025年10月以来最高水平。 - 服务业新订单指数上升至57.2，商业活动指数升至五个月高位。 - 就业市场保持稳定，职位空缺略有下降，但私人部门新增就业仍低于预期。 - 市场等待周五非农就业数据，若数据良好，将强化美联储抗通胀政策路径预期。 3. **通胀担忧持续，美联储加息预期升温** - 美联储官员威廉姆斯和卡什卡利均表示，若通胀未能回落，将采取加息措施。 - 市场预期美联储可能在9月加息，以抑制通胀压力。 --- ### 二、铜基本面分析 1. **铜矿加工费持续走低，原料采购困难** - 本周进口铜精矿指数报-173.91美元/干吨，较上周下跌14.54美元/干吨。 - 7月电解铜产量环比下滑1.59%，主要受废产阳极板采购困难及冶炼厂检修影响。 - 8月产量预计仍偏低，因检修影响和再生铜原料采购未见明显改善。 2. **铜价走高抑制下游消费，现货升水回落** - 沪铜现货升水快速回落，8月7日对当月合约报升水70元/吨，较上周五下跌190元/吨。 - 铜价上涨导致下游采购意愿减弱，市场成交转弱。 3. **消费淡季叠加高铜价，精铜杆开工率下滑** - 7月31日至8月6日，国内主要精铜杆企业开工率降至58.3%，环比减少1.77个百分点。 - 线缆、漆包线等下游行业开工持续走弱，需求疲软。 4. **库存小幅增加，LME铜库存持续流出** - 本周国内电解铜库存小幅增加0.73万吨至11.92万吨，但库存水平仍较低。 - LME铜库存继续减少，对铜价形成支撑。 --- ### 三、铝基本面分析 1. **铝水比例提升，铝锭产量下滑** - 7月国内电解铝产量同比增长1.6%，环比增长3.5%，但铝水比例提升至78.3%。 - 铝水产出占比上升，带动铝锭产量同比下滑15.1%，环比下降1.4%。 2. **现货升水走高，市场情绪分化** - 8月7日SMM A00铝价报23980元/吨，较上周五上涨350元/吨。 - 中原市场贴水收窄至140元/吨，贸易商套保接货与持货商惜售共同作用。 3. **消费淡季效应持续，终端需求疲软** - 铝下游加工龙头企业开工率降至60.1%，连续数周下行。 - 建筑型材、汽车型材、铝箔等板块开工率下滑，需求疲软。 - 储能与光伏需求虽有支撑，但民用普板需求仍低迷。 4. **国内铝锭库存继续去库，LME铝库存下降** - 本周国内主流消费地铝锭库存减少2.5万吨至93.3万吨。 - LME铝库存减少6500吨，上期所铝库存减少13003吨，显示市场去库趋势。 --- ### 四、行情展望 - **铜价：短期震荡上行，支撑来自LME库存流出与供应紧张** - 铜矿加工费走低、原料采购困难限制供应，而LME库存持续流出对铜价形成支撑。 - 铜价上涨抑制下游需求，但库存仍处于低位，短期内铜价或继续震荡上行。 - **铝价：库存去库支撑价格上涨，但消费淡季制约上行空间** - 铝水比例提升、库存减少对铝价形成利多，但消费淡季与高铝价抑制终端需求。 - 海外产能复产预期持续，但进展缓慢，中东局势反复或继续影响市场情绪。 --- ## 总结 本周有色金属市场在宏观经济与地缘政治因素的双重影响下，呈现震荡上行态势。铜与铝价格均有所上涨，但基本面仍受供应紧张、消费疲软等因素制约。市场情绪短期内受霍尔木兹海峡局势及美国非农数据影响较大，需密切关注后续发展。总体来看，铜价因库存低位与供应压力维持支撑，铝价则因库存去库与成本支撑上涨，但终端需求疲软或限制其进一步上行空间。