> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结 ## 核心内容概览 本周卫星化学及烯烃行业整体呈现价格波动，部分产品价格上涨，部分价格回落。行业动态显示，国内外主要企业均有新项目进展或技术突破，同时行业竞争与政策风险仍需关注。 ## 主要观点 - **乙烷价格波动**：乙烷价格本周上涨5.76%，但分析师认为当前供需宽松，预计价格将继续下行。 - **下游需求修复**：分析师认为，尽管乙烷价格有所波动，但下游需求在今年仍有修复空间。 - **行业趋势**：推荐轻烃化工领先企业卫星化学，认为其景气修复叠加新项目投产，具备投资价值。 - **风险提示**：包括项目投产进度不及预期、行业竞争加剧、原材料及产品价格波动、装置不可抗力、国家及行业政策变动等。 ## 关键信息 ### 一、主要产品及原料价格情况 #### 1. C2主要产品价格 | 产品 | 最新价格（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来 | 较2025年同比 | |--------------|------------------|------------|------------|----------------|----------------| | 聚乙烯 | 8403 | +2.01% | +12.64% | +1.89% | +13.47% | | 环氧乙烷 | 6951 | +6.76% | +2.06% | +8.61% | +7.68% | | 聚醚大单体 | 8075 | +6.53% | +5.42% | +13.25% | +10.16% | | 乙二醇 | 4833 | +4.94% | +8.08% | +10.37% | +8.79% | | 苯乙烯 | 9072 | +7.01% | +17.66% | +6.67% | +16.45% | #### 2. C3主要产品价格 | 产品 | 最新价格（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来 | 较2025年同比 | |--------------|------------------|------------|------------|----------------|----------------| | 丙烯酸 | 8000 | +4.17% | +2.56% | +29.03% | +15.26% | | 丙烯酸丁酯 | 8050 | +4.27% | +1.90% | -12.97% | +6.69% | | 聚丙烯 | 9307 | +2.68% | +10.36% | +22.00% | +13.13% | #### 3. 主要原料价格 | 原料 | 最新价格 | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来 | 较2025年同比 | |--------------|----------|------------|------------|----------------|----------------| | 原油 | 93美元/桶 | +12.07% | +20.68% | +19.96% | +34.32% | | 天然气 | 2.80美元/百万英热 | +0.21% | -12.34% | +5.34% | -12.34% | | 石脑油 | 7757元/吨 | +5.73% | +2.15% | -0.56% | -0.24% | | 乙烯 | 7376元/吨 | +3.79% | +11.51% | +16.81% | +45.92% | | 乙烷 | 1310元/吨 | +5.76% | +1.47% | +24.34% | +4.91% | | 丙烷 | 5976元/吨 | +7.87% | +6.91% | +27.76% | +52.35% | | 液氯 | -65元/吨 | +43.55% | -156.25% | +86.50% | +7.76% | ### 二、主要产品价差情况 #### 1. C2产品价差 | 产品价差 | 最新价差（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来 | 较2025年同比 | |----------------------|------------------|------------|------------|----------------|----------------| | 乙烯-乙烷 | 5695 | +3.22% | +14.87% | -3.24% | +20.85% | | 乙二醇-乙烯 | 407 | +19.40% | -19.00% | +1029.73% | -37.71% | | 环氧乙烷-乙烯 | 1345 | +21.21% | -24.59% | +49.57% | -18.78% | | 聚醚大单体-环氧乙烷 | 1263 | +5.32% | +28.20% | +47.19% | +25.84% | | 聚乙烯-乙烯 | 1027 | -9.16% | +21.47% | +1.75% | -5.87% | | 苯乙烯-纯苯-乙烯 | 320 | -5.79% | -0.48% | -48.19% | -75.68% | #### 2. C3产品价差 | 产品价差 | 最新价差（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来 | 较2025年同比 | |----------------------|------------------|------------|------------|----------------|----------------| | 丙烯-丙烷 | 1277 | -34.92% | +110.17% | +1709.49% | +43.24% | | 丙烯酸-丙烯 | 1917 | +29.49% | -24.30% | +35.69% | -20.66% | | 丙烯酸丁酯-丙烯酸 | 3250 | +4.43% | +0.93% | +2.98% | -1.07% | | 聚丙烯-丙烯 | 858 | +89.20% | -23.20% | +7.98% | +8.13% | ### 三、竞争路线及下游需求情况 #### 1. 竞争路线价差 | 路线 | 最新价差（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来 | 较2025年同比 | |--------------|------------------|------------|------------|----------------|----------------| | 乙烯-石脑油 | -381 | -66.06% | +61.10% | +32.37% | +73.93% | | MTO | 6030 | -2.69% | +23.31% | +28.80% | +42.27% | #### 2. 下游需求 - 汽车销量：截至6月30日，汽车销量为281万辆，月环比+6.88%。 - 房地产竣工面积：截至6月30日，房地产竣工面积为2,200.81万平方米，月环比+4.98%。 ### 四、相关企业估值 | 企业名称 | 股价（元） | EPS 25A | EPS 26E | EPS 27E | PE 25A | PE 26E | PE 27E | 估值来源 | |--------------|------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|----------------| | 卫星化学 | 24.11 | 1.58 | 3.42 | 3.62 | 15.26 | 7.05 | 6.66 | 华安证券研究所 | | 金发科技 | 14.05 | 0.45 | 0.68 | 0.88 | 31.51 | 20.53 | 16.01 | 同花顺一致预期 | | 东华能源 | 5.25 | -0.58 | 0.22 | 0.52 | -8.99 | 24.42 | 10.10 | 同花顺一致预期 | | 万华化学 | 73.75 | 3.99 | 5.50 | 6.19 | 18.48 | 13.41 | 11.91 | 华安证券研究所 | | 金能科技 | 4.21 | 0.03 | 0.19 | 0.24 | 161.92 | 21.78 | 17.54 | 同花顺一致预期 | | 齐翔腾达 | 4.80 | -0.20 | 0.32 | 0.58 | -24.00 | 15.24 | 8.28 | 同花顺一致预期 | | 华谊集团 | 8.06 | 0.26 | 0.69 | 0.73 | 31.00 | 11.68 | 11.04 | 同花顺一致预期 | | 中化国际 | 4.71 | -0.62 | -0.10 | 0.17 | -7.60 | -49.58 | 27.71 | 华安证券研究所 | | 恒力石化 | 15.95 | 1.01 | 1.75 | 2.10 | 15.79 | 9.11 | 7.60 | 华安证券研究所 | | 荣盛石化 | 11.59 | 0.09 | 0.78 | 0.93 | 128.78 | 14.86 | 12.46 | 华安证券研究所 | | 东方盛虹 | 11.60 | 0.02 | 0.53 | 0.66 | 580.00 | 21.89 | 17.58 | 华安证券研究所 | | 恒逸石化 | 15.05 | 0.08 | 1.99 | 1.93 | 188.13 | 7.58 | 7.80 | 同花顺一致预期 | | 桐昆股份 | 21.13 | 0.86 | 2.23 | 2.52 | 24.57 | 9.47 | 8.38 | 同花顺一致预期 | | 宝丰能源 | 23.38 | 1.56 | 2.08 | 2.26 | 14.99 | 11.24 | 10.35 | 华安证券研究所 | ### 五、行业动态 - **国内新闻**： - 十三化建天津中策子午胎项目通过竣工验收。 - 滨化集团电子级6N高纯氟化氢气体项目投产，打破国外垄断。 - 石科院高端润滑油核心技术突破，实现国际领先水平。 - **国际新闻**： - Tecnimont获阿根廷13亿欧元化肥合同，建设拉美最大尿素工厂。 - 霍尼韦尔收购庄信万丰催化剂业务，强化其在炼油、石化及可再生燃料领域的竞争力。 - Magnolia以40.6亿美元收购WildFire，扩大其油气资产规模。 ## 总结 本周，乙烷价格上涨，但分析师认为其价格将继续下行。C2与C3产品价格整体上涨，但部分产品如丙烯价格回落。乙烯-乙烷价差扩大，表明乙烷裂解成本优势明显。下游需求端有所修复，汽车与房地产市场表现稳定。卫星化学作为轻烃化工领先企业，因乙烷价格下行及新项目投产，被持续推荐。行业面临项目进度、竞争加剧、原材料波动及政策变动等风险。