20260417-华泰期货-甲醇日报_江苏港口去库放缓_传统下游开工回落_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于甲醇市场近期的供需变化、价格波动及利润情况，重点分析了江苏港口库存变化、地区价差、传统下游开工率与利润等关键指标。同时，结合国际局势对甲醇供应的影响，评估市场未来走势。

主要观点

1. 港口库存变化

• 江苏港口：库存持续去库，但去库速率放缓，库存量为459,805吨（-76,655吨）。
• 浙江港口：库存下降，为222,800吨（-4,900吨）。
• 广东港口：库存开始累库，为155,000吨（+1,050吨）。
• 全国港口总库存：库存量为953,605吨（-71,855吨），整体呈现去库趋势，但江苏港口去库放缓。

2. 价格与基差情况

• 太仓甲醇：价格为3,380元/吨（+65元），基差192元/吨（+32元）。
• 内蒙北线甲醇：价格为2,673元/吨（+35元），基差85元/吨（+2元）。
• 山东临沂：价格为3,098元/吨（+20元），基差110元/吨（-13元）。
• 河南甲醇：价格为2,960元/吨（+30元），基差-28元/吨（-3元）。
• 河北甲醇：价格为2,860元/吨（+0元），基差-68元/吨（-33元）。
• 广东甲醇：价格为3,385元/吨（+60元），基差197元/吨（+27元）。

3. 地区价差分析

• 鲁北-西北-280：价差为28元/吨（-45元）。
• 太仓-内蒙-550：价差为158元/吨（+30元）。
• 太仓-鲁南-250：价差为33元/吨（+45元）。
• 鲁南-太仓-100：价差为-383元/吨（-45元）。
• 广东-华东-180：价差为-175元/吨（-5元）。
• 华东-川渝-200：价差为265元/吨（+65元）。

4. 下游开工与利润

• MTO开工率：为84.77%（-2.41%），传统下游开工率高位回落。
• 甲醛负荷：见顶回落，利润下降。
• MTBE及醋酸：开工率加速下降，利润承压。
• 二甲醚：利润下降，需求疲软。

5. 国际供应与贸易动态

• 美伊和谈无果：美国要求伊朗放弃铀浓缩活动，关注下一轮谈判进展。
• 霍尔木兹海峡封锁：美国参与封锁，可能影响全球能源运输。
• 伊朗甲醇装置持续停车：供应紧张，需关注复工进展。
• 沙特Sabic装置停车：进一步加剧海外供应压力。
• 进口到港量低：港口需求转弱，但去库周期或仍能持续。

关键信息汇总

1. 供应与库存

• 内地甲醇库存367,720吨（-24,300吨），西北库存219,600吨（-13,500吨）。
• 港口总库存953,605吨（-71,855吨），江苏港口去库放缓，广东港口重新累库。

2. 价格走势

• 太仓、内蒙北线、山东临沂、河南等地区甲醇价格整体上涨，但部分区域基差收窄。
• 江苏港口去库速率放缓，华南港口库存增加，反映区域需求变化。

3. 利润情况

• 内蒙煤头甲醇利润：1,088元/吨（+35元），显示生产利润提升。
• 华东MTO利润：PP&EG型利润下降，传统下游利润承压。
• 进口利润：太仓-CFR中国进口价差为192元/吨（+32元），显示进口成本优势。

4. 下游需求

• 传统下游开工率：高位回落，甲醛、MTBE、醋酸等需求减弱。
• 兴兴装置待重启：港口需求仍存在不确定性。

5. 市场策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 美伊和谈进展：影响中东局势及能源供应。
• 霍尔木兹海峡通航情况：可能影响全球能源运输。
• 伊朗甲醇装置复工速率：直接影响全球供应格局。
• 市场信息变化：价格、库存、开工率等数据可能快速变动，需持续关注。

图表概览

• 基差与价差图：涵盖太仓、内蒙、鲁南、广东、河南、河北等地的基差与价差变化。
• 库存图：展示港口总库存及各区域库存变动。
• 开工率图：包括MTO/P开工率、中国甲醇开工率、各地区工厂库存等。
• 利润图：涉及煤头甲醇、MTO、MTBE、醋酸、二甲醚等下游产品的利润变化。

研究团队

• 梁宗泰：研究员，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：研究员，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：研究员，从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系方式

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
• 客服热线：400-628-0888
• 公司网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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