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能源化工周报总结 - 2026年3月6日

核心内容概览

本报告为建信期货能源化工研究团队发布的周报，涵盖聚烯烃、纸浆、纯碱和玻璃四个主要品种的行情回顾、基本面变化、操作建议及市场展望。

聚烯烃

主要观点

• 期现货价格：本周聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）价格均有明显上涨，现货市场价格重心上移，下游补货意愿增强。
• 成本支撑：美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格高位运行，对聚烯烃形成成本支撑。
• 进口影响：伊朗是中国进口甲醇和丙烷的主要来源，进口缩量预期对MTO、PDH制生产利润造成压缩。
• 检修情况：国内聚烯烃企业检修损失量增加，下周检修规模或进一步扩大，对供应形成压力。
• 市场情绪：市场交易逻辑由基本面转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，建议以观望或震荡思路应对，警惕脉冲式行情后的回落风险。

关键信息

• PE产量：72.07万吨，环比下降0.87万吨，产能利用率86.91%。
• PP产量：75.41万吨，环比下降1.18万吨，产能利用率74.47%。
• PE进口依赖度：2025年降至30.58%，PP降至8.44%。
• 价差变化：L-PP价差扩大，PE受进口影响较小，PP受进口缩量冲击较大。

纸浆

主要观点

• 期现货价格：本周纸浆期货价格微跌，现货价格整体平稳，区域分化有限。
• 基本面：全球纸浆发运量有所回升，但国内需求疲软，库存持续累积。
• 供应与需求：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆价格均有所回落，下游复工缓慢，需求恢复有限。
• 市场情绪：宏观政策及地缘局势对市场情绪有所提振，但需求端尚未明显改善。

关键信息

• SP2605合约：周收盘价5250元/吨，周环比跌幅0.34%。
• 进口数据：2025年12月我国纸浆进口量311.3万吨，环比下降4.1%，同比下降3.8%。
• 库存情况：全国纸浆库存持续上升，达到238.87万吨，同比上涨5.7%。
• 下游需求：浮法玻璃、光伏玻璃及轻碱下游需求均偏弱，仅氧化铝维持稳定。

纯碱

主要观点

• 期现货价格：纯碱主力合约SA605本周上涨2.35%，但现货价格受高库存压制，反弹高度有限。
• 供应与库存：供应持续宽松，库存创历史新高，供需失衡格局未改。
• 成本支撑：纯碱行业普遍亏损，成本端对价格形成一定支撑。
• 操作建议：短期反弹或有，但中长期仍面临下行压力，需关注产能出清与需求复苏。

关键信息

• 纯碱产量：80.70万吨，环比增长2.03%。
• 库存：194.72万吨，环比增长2.79%，库存天数14.6天。
• 下游需求：浮法玻璃开工率70.61%，光伏玻璃需求低迷，整体需求恢复缓慢。
• 利润状况：氨碱法和联碱法持续亏损，天然碱法凭借成本优势维持小幅盈利。

玻璃

主要观点

• 期现货价格：玻璃期货价格小幅上涨，但现货价格受高库存和弱需求压制，上涨动力不足。
• 供应与库存：浮法玻璃行业开工率维持低位，库存持续累积，去库压力大。
• 需求端：深加工企业复工滞后，订单天数均值下降，终端需求尚未明显启动。
• 操作建议：短期可尝试博弈反弹机会，但上方空间有限，建议投资者注意风险防控。

关键信息

• 开工率：71.19%，环比增长0.92%。
• 产量：103.97万吨，环比微增0.17%。
• 库存：7963.7万重箱，环比增长4.77%，库存天数35.3天。
• 出口与进口：2025年12月玻璃出口量8.7万吨，进口量1.46万吨。
• 深加工需求：LOW-E玻璃开工率29.3%，订单天数均值6.35天，环比下降31.9%。

总结

• 聚烯烃：受地缘政治影响，成本支撑增强，但基本面偏弱，市场波动大，建议观望。
• 纸浆：需求疲软，库存累积，市场情绪改善有限，短期震荡为主。
• 纯碱：供应过剩，库存高位，需求复苏缓慢，短期反弹但中长期承压。
• 玻璃：高库存与弱需求持续压制价格，短期反弹空间有限，需关注需求端实质性改善。

市场风险提示

• 地缘政治局势的不确定性可能影响原油价格及聚烯烃走势。
• 纸浆库存高企，需关注需求端复苏。
• 纯碱和玻璃行业仍面临供需失衡，价格走势需关注库存变化及产能出清。
• 建议投资者关注宏观政策及市场情绪变化，注意风险防控。