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五一假期临近，关注外围局势变化 - 20260429 总结

核心内容

本报告聚焦五一假期前后的市场动态，分析了外汇、股指、能源化工、黑色金属及农产品等主要品种的走势，并结合地缘政治、宏观经济政策、产业基本面等因素，为投资者提供了交易建议与市场展望。

主要观点

一、外汇与股指

• 美元兑人民币：4月28日收盘价为6.84，涨幅0.22%。
• 美元指数：4月28日收盘价为98.50，涨跌幅为0.00%。
• 道琼指数：4月28日收盘价为49,141.93，跌幅0.05%。
• 恒生指数：4月28日收盘价为25,679.78，跌幅0.95%。
• 整体趋势：外汇市场波动较小，股指受地缘政治及经济政策影响，出现小幅调整。

二、能源化工

1. 原油

• SC原油期货：夜盘收涨1.33%，报668.4元/桶。
• Brent原油期货：收涨2.74%，报104.48美元/桶。
• WTI原油期货：收涨3.37%，报99.62美元/桶。
• 消息面：阿联酋宣布自5月1日起退出OPEC，美伊谈判未取得进展，霍尔木兹海峡运输受阻，国际油价维持震荡走势。
• 建议：关注OPEC产量政策，警惕市场波动。

2. 燃料油

• FU高硫燃期货：夜盘收涨1.41%，报4306元/吨。
• LU低硫燃期货：夜盘收涨0.70%，报4872元/吨。
• 基本面：伊朗高硫出口大幅减少，亚洲高硫供应趋紧，FU近月结构走强，5-6月差扩大至230元/吨以上。
• 建议：若霍尔木兹海峡恢复运行，FU可能回吐部分地缘溢价，但因投机度高，价格仍可能受情绪扰动冲高。

3. 聚酯

• PX、PTA：跟随原油反弹，走势偏强。
• 基本面：原料供应减少但产业链整体降负，未形成明显缺口；PX估值维持高位，PTA社会库存去库。
• 建议：关注美伊谈判进展，若谈判失败，可考虑月差正套策略，逢低多PX-SC、PTA-SC价差。

4. 橡胶

• BR2606：上涨425元至15925元/吨，涨幅2.74%。
• NR2606：上涨240元至14520元/吨，涨幅1.68%。
• RU2609：上涨170元至17395元/吨，涨幅0.99%。
• 基本面：BR供应偏紧但略有改善，丁二烯价格高位回落，顺丁橡胶加工利润改善；天然橡胶青岛库存累库，市场对厄尔尼诺关注度提升。
• 建议：关注五一假期前后的持仓风险，橡胶预计高位震荡，情绪偏暖。

三、黑色金属

1. 钢材

• 宏观背景：中共中央政治局会议强调整治“内卷式”竞争，制定“十五五”碳达峰行动方案。
• 基本面：钢材供应环比微降，下游需求环比增加，库存环比下滑，钢价区间震荡。
• 建议：关注宏观政策与成本支撑，钢价维持震荡格局。

2. 铁矿石

• 基本面：美伊冲突存在不确定性，铁矿石产量环比下降但同比上升，5月澳洲巴西铁矿到港量将增加，钢厂复产推动日耗上升。
• 建议：关注铁矿石库存变化及南美产量情况，矿价区间震荡。

四、农产品

1. 植物油

• 豆油：夜盘窄幅波动，出口不确定性导致7-9月价差低位运行，五一后可能累库。
• 棕榈油：因天气、生柴政策及原油等因素支撑减弱，近月卖货压力增大，上涨乏力。
• 菜油：受原油上涨提振维持高位震荡，但供应宽松预期持续，节后可能承压。
• 建议：关注国内买船情况及中澳菜籽贸易政策进展。

2. 蛋白粕

• CBOT大豆期货：收涨超1.2%，受美伊冲突及春播延迟影响。
• 国内豆粕：连粕主力M09合约涨幅不及外盘，现货价格接近成本线，市场看空氛围浓厚。
• 建议：关注南美大豆到港节奏、油厂开机率及终端养殖利润修复情况，连粕预计震荡偏弱。

关键信息

• 地缘政治：美伊谈判未取得进展，霍尔木兹海峡运输受阻，冲突风险升温。
• 宏观经济：中央政治局会议强调增强货币政策前瞻性，稳定房地产市场，推进碳达峰行动。
• 市场情绪：五一假期临近，建议关注持仓风险，控制仓位，以风控为主。
• 品种策略：
  • 原油：关注OPEC政策，警惕地缘溢价波动。
  • 燃料油：若霍尔木兹海峡恢复，FU可能回吐部分溢价。
  • 聚酯：关注美伊谈判进展，考虑PX-SC、PTA-SC价差正套。
  • 橡胶：高位震荡，关注厄尔尼诺及库存变化。
  • 钢材：区间震荡，受政策与成本支撑。
  • 铁矿石：短期震荡，关注到港量与钢厂复产。
  • 蛋白粕：连粕短期震荡偏弱，关注南美产量与终端利润。

研究员信息

• 吕肖华 [Z0002867]
• 陆茗 [Z0018560]
• 刘超 [Z0011456]
• 章星昊 [Z0018868]
• 周新宇 [Z0012683]
• 龚一闻 [Z0021481]
• 卜俊杰 [Z0022600]
• 彭程 [Z0017156]
• 陈凯悦 [Z0022641]

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，分析师力求客观公正，但不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为分析意见，不构成投资建议，据此操作风险自担。
• 市场可能因地缘政治、政策变化等突发因素产生较大波动，建议投资者密切关注相关动态。