20260628-东方证券-家电行业周报_美的液冷布局加速落地_多公司参股标的进入资本化兑现阶段_3页_280kb

文档内容总结

核心内容

美的液冷布局加速落地

美的集团正在加速推进液冷制造基地的建设，预计2027年8月正式投产。该基地总投资超过10亿元，主要覆盖自然冷磁悬浮冷水机、CDU（冷板）等核心产品，标志着美的在液冷领域实现全栈布局。其技术积累涵盖冷源、CDU、液冷末端及数字化运维，推出“风液同源”融合架构，实现风冷与液冷的协同应用。基于在压缩制冷领域的技术优势，美的已形成三层产品体系，包括磁悬浮主动式CDU、新一代风冷磁悬浮离心机组和工业级CDU，从而在液冷产业链上实现全链路自主可控。此外，美的已中标多个重要项目，并与阿里巴巴达成战略合作，进一步巩固其在液冷赛道的竞争优势。

参股公司进入资本化兑现阶段

多家美的系参股公司近期陆续上市，推动投资收益的释放。其中，科沃斯通过全资子公司持有仙工智能（06106.HK）644.67万股，占发行后总股本的5.83%，仙工智能已于2026年6月24日在港交所上市，预计对科沃斯2026年归母净利润产生约2.05亿元的正向影响。TCL科技通过TCL创投间接持有智谱华章（02513.HK）股权，该公司已于2026年1月8日在港交所主板上市。此外，美的投资有限公司持有长鑫科技集团股份有限公司约4.5066亿股，占发行前总股本的0.75%，长鑫科技已于2026年6月12日获证监会注册批复进入发行阶段。这些参股标的集中在AI大模型、智能机器人、量子科技及存储芯片等高景气领域，预计在Q2/Q3对归母净利润形成阶段性增厚。

618大促战报亮眼，家电龙头表现强劲

2026年618大促期间，家电行业整体表现亮眼。科沃斯全渠道成交额达40.2亿元，同比增长23%，其扫地机器人与洗地机市占率均位列行业第一。石头科技全品类销额同比增长158%，其中手持产品增长421%，A30系列洗地机与蒸汽洗地机销量与销额均居全国第一。美的系总销售额位居全网第一，跨品类套购用户超90万，门店销售额超35亿元。海尔智家在冰箱、洗衣机、热水器、冷柜等多品类中保持全网份额第一，智慧家电销售额突破140亿元。海信系电视全渠道销售量与销售额占有率分别达到26.2%与32.0%，斩获量额双冠，RGB Mini LED电视销量与销额均为第一。整体来看，具备产品力与渠道优势的家电龙头在618期间进一步巩固市场份额，Q2业绩确定性增强。

投资建议

主线一：稳健配置首选

• 标的：海尔智家（600690，未评级）、海信视像（600060，增持）、海信家电（000921，未评级）、视源股份（002841，未评级）
• 建议：家电龙头经营具备韧性，股息率持续提升，具有稳健的红利配置价值。

主线二：出海长期主线

• 标的：科沃斯（603486，未评级）、欧圣电气（301187，未评级）、莱克电气（603355，买入）
• 建议：出海仍是长期投资主线，Q2有望迎来业绩拐点。

风险提示

• 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性；
• 原材料成本波动；
• 宏观经济增长波动。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 地区：中国
• 行业：家电行业

证券分析师

• 李汉颖
  执业证书编号：S0860525100006
  邮箱：lihanying@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

• 曲世强
  执业证书编号：S0860525100004
  邮箱：qushiqiang@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：未在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

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