> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 格林大华期货棉花月报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年4月30日发布的格林大华期货棉花月报，分析了2025/26年度及2026/27年度全球及中国棉花供需情况，并对当前市场走势及未来趋势进行了展望，同时提出了相应的策略建议与风险提示。 ## 本期分析 ### 价格走势 - **ICE美棉07合约**：周均结算价90.50美分/磅，较上周上涨1.88美分/磅。 - **郑棉05合约**：周均价17482元/吨，较前一周上涨487元/吨。 - **内外棉价差**：CotlookA指数 $1\%$ 关税折算人民币均价与中国棉花价格指数价差较前一周收窄89元/吨。 ### 全球供需预测 - **2026/27年度**： - 预期总产2526万吨，同比减少 $3.2\%$。 - 预期消费量2615万吨，同比增加 $1.2\%$。 - 预期出口量958万吨，同比增加 $0.7\%$。 - 期末库存降至1550万吨，同比减少 $5.2\%$。 - 库存消费比降至59.3%，同比减少 $6.3\%$。 - **主要产棉国调整**： - **中国**：产量预期779.5万吨，同比增加 $0.9\%$。 - **印度**：产量预期518.2万吨，同比增加 $1.3\%$。 - **巴西**：产量预期424.6万吨，同比增加 $14.7\%$。 - **美国**：产量预期303万吨，同比减少 $3.4\%$。 - **全球总产量**：2026/27年度预期2653.5万吨，同比增加 $2.1\%$。 ### 棉花种植与天气 - **美国得州**：干旱持续恶化，截至4月下旬，全美 $98\%$ 棉区处于干旱，得州极度干旱占比超 $90\%$，土壤墒情严重不足，已播种面积出苗率偏低，弃耕率预计升至 $19\%$。 - **中国新疆地区**：截至4月15日，播种进度为 $64.6\%$，较常年偏早7天左右，但月中下旬可能遭遇风沙及降水降温天气，不利棉花播种及出苗。 - **全国播种进度**：截至4月15日，全国棉花播种进度为 $61.8\%$，育苗进度为 $34.4\%$，直播占比 $79.2\%$，育苗移栽占比 $20.8\%$。 ### 棉花库存数据 - **中国国内棉花商业库存**：截至2026年4月为457.94万吨，环比减少33.03万吨，处于历史较高水平。 - **中国国内棉花工业库存**：截至2026年4月为88.76万吨，环比减少1.31万吨，也处于历史较高水平。 ### 棉纱进口情况 - **2026年3月**：中国棉纱进口量21万吨，同比增加约8万吨，增幅为 $61.54\%$，环比也增加约8万吨，增幅为 $61.54\%$。 - **1-3月累计**：棉纱进口量约50万吨，同比增加约16万吨，增幅为47.06%。 - **2025/26年度**：累计进口棉纱约109万吨，同比增加约25万吨，增幅约为29.76%。 ### 美国出口情况 - **2025/26年度**：4月10日-4月16日，陆地棉净签约27204吨，较前一周减少 $26\%$，装运量67218吨，较前一周减少 $3\%$。 - **出口趋势**：出口装运量维持高位，但签约量有所下降。 ### 美国零售数据 - **2026年3月**：美国服装及服装配饰零售额为259.58亿美元，同比增加7.24%，环比增加0.03%，处于近几年同期最高水平。 - **1-3月累计**：零售额为827.46亿美元，同比增加6.77%。 ### 中国零售数据 - **2026年3月**：社会消费品零售总额41616亿元，同比增长 $1.7\%$。 - **服装鞋帽类**：零售额为1296亿元，同比增长 $7.0\%$。 - **1-3月累计**：服装鞋帽类零售额为4122亿元，同比增长 $9.3\%$。 ## 策略建议 ### 品种观点 - **海外方面**： - 美棉核心驱动为供应端减产预期与全球需求稳中有升，2025/26年度供需呈紧平衡，2026/27年度缺口预期扩大。 - 随着5月为美棉苗期关键期，若干旱无缓解，减产预期将继续发酵，ICE美棉主力或震荡偏强。 - 关注得州降水及播种进度，警惕宏观波动与获利了结风险。 - **国内方面**： - 郑棉呈现现货宽松、新季减产预期强的格局，2025/26年度供应充足但库存去化加速，2026/27年度供需趋紧。 - 新疆减种138万亩，占全国减种量 $81\%$，产量预期降至560-580万吨，同比降 $8.6\%$。 - 下月郑棉或维持16000-16800元/吨区间震荡，上方受下游利润压制，下方有新疆减种及外盘强势支撑。 - 关注新疆出苗长势及纺企订单变化。 ## 风险提示 ### 海外风险 1. 美国关税问题具体落地情况。 2. 棉花生长期气候影响。 3. 南半球新棉上市进度是否超预期。 ### 国内风险 1. 新疆地区实播面积与意向面积的差值。 2. 种植期气候变化。 3. 下游订单是否超预期恢复。 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，投资风险自我承担。 ## 联系方式 - 研究员：王子健 - 期货从业资格证号：F03087965 - 期货交易咨询号：Z001955 - 联系电话：010-56711700 / 400-653-7777 - 公司官网：www.gldhqh.com.cn ```