> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【赢家日报】总结 ## 核心内容 上一交易日，全球主要资产市场整体呈现回调态势，A股三大指数（上证指数、深证成指、创业板指）均下跌，其中创业板指跌幅最大，达1.13%。北证50指数也下跌3.34%。尽管市场整体调整，但部分涨价题材板块逆势走强，资金流向显示市场偏好集中在小金属、能源金属、电子化学品等细分领域。 ## 主要观点 1. **市场表现** - A股三大指数集体回调，沪综指微跌0.16%，深成指跌0.68%，创业板指跌1.13%。 - 北证50指数持续阴跌，一度跌穿年线，但收出下引线，显示下跌抵抗。 - 小金属、电子化学品、能源金属、稀土、半导体等板块涨幅居前，而影视院线、机器人、传媒、广告营销、IT服务等板块跌幅较大。 - 沪深京三市成交额合计25751亿，市场情绪偏谨慎。 2. **资金流向** - 主力资金净流入前三行业：小金属（64.11亿元）、能源金属（33.41亿元）、电子化学品II（27.62亿元）。 - 主力资金净流出前三行业：通信设备（-129.52亿元）、元件（-47.97亿元）、消费电子（-47.29亿元）。 - 资金倾向于布局涨价逻辑相关的行业，如小金属、磷化工等。 3. **技术面分析** - 创业板指录得本周新低后反弹，沪综指、深成指也收出下引线，表明市场存在一定的支撑。 - 短期来看，3950点附近可能提供支撑，后市有望挑战4000点上方。 - 市场整体调整，但资金开始转向涨幅较低或细分题材方向。 ## 关键信息 - **市场情绪**：整体偏谨慎，但资金转向涨价题材和细分领域。 - **行业表现**：科技类板块（如半导体材料、电子化学品）表现强势；传媒、广告营销等板块承压。 - **技术支撑**：短期3950点附近可能形成支撑，市场有望反弹。 - **投资逻辑**：市场关注Physical AI等科技新方向，推动AI从数字世界走向物理世界，涉及制造、半导体、机器人、工业检测等领域。 - **商业模式变化**：从订阅、设备销售转向按结果付费，带动产业链价值重估。 - **投资建议**：关注具备真实场景数据、自动化交付能力、工艺经验和商业闭环的公司，重点包括AI驱动的工业设计与制造、智能检测、机器人执行系统、工业仿真、边缘AI和工业视觉等环节。 ## 赢家观点 - **Physical AI趋势**：Physical AI推动AI从“辅助生产”转向“直接交付结果”，将AI应用于制造、半导体、机器人等物理场景，完成感知、规划、执行和交付闭环。 - **落地场景**：制造业、半导体等重交付场景是Physical AI的首选落地方向，具备高复杂度、高客单价和强结果导向。 - **投资重点**：关注具备真实场景数据、自动化交付能力和商业闭环的公司，而非单纯关注是否拥有AI模型或机器人。 - **风险提示**：行业竞争加剧、技术推进不及预期是潜在风险。 ## 财经资讯 1. **国常会**：强调科技强国建设，提出高效组织实施国家重大科技任务，推动科技创新对中国式现代化建设的支撑作用。 2. **欧洲央行加息**：宣布将欧元区三大关键利率分别上调25个基点，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别为2.25%、2.40%和2.65%。 3. **欧元区通胀**：5月CPI同比上涨3.2%，为2023年9月以来的最高水平，能源价格涨幅连续两个月超过10%。 ## 东方研究 - **Physical AI概念**：AI原生服务模式正在从数字场景转向物理场景，如制造、半导体、机器人、工业检测等。 - **产业意义**：Physical AI推动AI从“生成内容”走向“完成任务”，从“软件工具”升级为“结果交付”，并带动相关产业链加速发展。 - **商业模式**：从订阅、设备销售转向按结果付费，客户为最终交付结果付费，降低前期成本和试错风险。 - **投资方向**：重点关注AI驱动的工业设计与制造、智能检测、机器人执行系统、工业仿真、边缘AI和工业视觉等环节。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧。 - 技术推进不及预期。 ## 投资顾问信息 - **投资顾问**：吴利辉 - **执业编号**：S0860617050013 - **金融产品总部**：东方证券股份有限公司金融产品总部 - **联系方式**： - 电话：+86.21.63325888-3145 - 邮箱：[email protected]