> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广信科技（920037）2026年半年报总结 ## 核心内容 广信科技于2026年8月31日发布半年报，显示公司2026年上半年营业收入和净利润均实现同比增长，其中营收达4.82亿元，同比增长28.32%；归母净利润为1.21亿元，同比增长25.14%。公司整体毛利率为38.15%，同比略有下降，主要受绝缘成型件产品毛利率下滑影响。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩将持续高增长。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年实现4.82亿元，同比增长28.32%。 - **归母净利润**：2026年上半年实现1.21亿元，同比增长25.14%。 - **EPS**：2026年上半年EPS为0.91元/股，预计2026-2028年EPS分别为2.08元/股、2.75元/股、3.45元/股。 - **P/E**：2026年上半年P/E为20.18倍，预计未来三年逐步下降至12.18倍。 ### 2. 业务增长 - **绝缘材料业务**：绝缘纤维材料和绝缘成型件分别实现营收2.87亿元和1.94亿元，同比增长28.35%和27.88%。 - **毛利率变化**：绝缘纤维材料毛利率同比上升0.83pct，绝缘成型件毛利率同比下降3.97pct，主要因长沙子公司出货电压等级较低。 - **海外市场拓展**：公司积极拓展美国、欧洲、东南亚、中东等海外市场，2026年上半年境外收入达962.73万元，境外毛利率约57%，显著高于国内15-20pct。 ### 3. 财务状况 - **资产负债率**：2026年上半年为17.91%，预计未来三年逐步下降至17.40%。 - **每股净资产**：2026年上半年为7.11元，预计未来三年将逐步增长至20.97元。 - **经营性现金流**：2026年上半年为0.64亿元，同比增长1.94%，主要受益于营收增长。 ### 4. 产能与项目 - **募投项目**：公司募投项目预计2026年底投产，将为2027年业绩增长提供支撑。 - **产能释放**：公司预计下半年出货量持续提升，海外出货占比有望进一步提高，盈利有望环比改善。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 同比增长 | 归母净利润 | 同比增长 | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|----------|----------|------------|----------|--------------|-----------| | 2024A | 57.754 | 37.49% | 11.617 | 135.14% | 0.91 | 46.36 | | 2025A | 79.552 | 37.74% | 19.784 | 70.30% | 1.55 | 27.22 | | 2026E | 108.058 | 35.83% | 26.685 | 34.88% | 2.08 | 20.18 | | 2027E | 140.247 | 29.79% | 35.272 | 32.18% | 2.75 | 15.27 | | 2028E | 175.293 | 24.99% | 44.207 | 25.33% | 3.45 | 12.18 | ### 资产负债表（单位：亿元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动资产 | 75.2 | 96.6 | 126.0 | 172.4 | | 非流动资产 | 32.2 | 43.2 | 55.6 | 60.2 | | 资产总计 | 107.4 | 139.8 | 181.6 | 232.6 | | 流动负债 | 10.2 | 9.8 | 12.6 | 15.7 | | 非流动负债 | 11.8 | 17.8 | 21.3 | 24.8 | | 负债合计 | 22.0 | 27.5 | 33.8 | 40.5 | | 所有者权益合计 | 85.4 | 112.3 | 147.7 | 192.1 | ### 利润表（单位：亿元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 79.6 | 108.1 | 140.2 | 175.3 | | 营业成本 | 48.5 | 66.1 | 85.7 | 107.2 | | 营业利润 | 23.1 | 31.4 | 41.5 | 52.0 | | 归母净利润 | 19.8 | 26.7 | 35.3 | 44.2 | | 毛利率 | 38.99% | 38.87% | 38.86% | 38.86% | | 归母净利率 | 24.87% | 24.69% | 25.15% | 25.22% | ### 现金流量表（单位：亿元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 18.5 | 23.9 | 31.1 | 39.2 | | 投资活动现金流 | -24.1 | -14.7 | -16.6 | -9.5 | | 筹资活动现金流 | 23.2 | 5.7 | 3.1 | 3.0 | | 现金净增加额 | 17.7 | 15.1 | 17.8 | 32.8 | ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 下游需求不及预期 ## 投资评级 - **公司投资评级**：买入（维持） - **投资评级标准**：预期未来6个月内个股涨跌幅相对基准在15%以上 ## 其他信息 - **收盘价**：42.06元 - **一年最低/最高价**：34.72元 / 116.66元 - **市净率**：5.91倍 - **流通A股市值**：329.279亿元 - **总市值**：538.570亿元 - **每股收益**：2026年上半年为1.55元/股，预计2026-2028年分别为2.08元/股、2.75元/股、3.45元/股 ## 市场数据与估值指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | P/E（现价&最新股本摊薄） | 27.22 | 20.18 | 15.27 | 12.18 | | P/B（现价） | 4.53 | 3.44 | 2.61 | 2.01 | | ROIC（%） | 26.78 | 23.37 | 23.41 | 22.68 | | ROE-摊薄（%） | 23.27 | 23.85 | 23.93 | 23.05 | ## 总结 广信科技2026年上半年业绩稳健增长，营收和净利润均实现同比增长，海外市场拓展初见成效。公司毛利率略有下降，但境外毛利率显著高于国内，显示海外业务盈利能力较强。募投项目预计年底投产，将为未来业绩增长提供支撑。公司维持“买入”评级，未来三年业绩有望持续高增。