20260727-中国银河-富士达-920640.BJ-富士达点评报告_多名高管增持_持续提升射频链路综合实力_4页_10mb

富士达点评报告总结

核心内容概述

富士达近期收到多名高管增持股份的通知，表明公司管理层对公司未来发展前景的信心。此次增持涉及董事兼总经理、总法律顾问、副总经理、财务负责人兼董事会秘书、总工程师等六位高管，合计增持65,000股，金额为1,648,933.60元，资金来源均为自有资金。公司定位为射频链路解决方案供应商，产品广泛应用于防务、通信、航空航天、高端工业装备、精密测量仪器、量子计算等领域，并在国内外市场占据领先地位。

主要观点

• 高管增持体现信心
  多名高管通过自有资金增持公司股份，表明其对公司长期发展和投资价值的认可，增强市场对公司未来业绩增长的信心。

• 商业航天领域技术突破
  我国低轨卫星星座建设进入密集发射期，随着长十乙火箭成功实现回收，星座组网进度有望提速。公司深耕航天领域，与多家航天科研院所保持合作，重点布局星载天线、单机及模块产品，以及系统间免焊互连等新型技术方向，深度参与商业卫星客户的技术方案升级和产品配套，已为G60千帆星座、GW星座等项目提供核心产品。

• 量子计算业务进展显著
  量子科技被纳入国家“十五五”规划重点发展方向，公司作为量子计算领域的参与者，其核心产品为低温超导射频缆，已实现小批量供货，用于国内科研院所及企业的超导量子计算机项目。公司已持续投入量子相关技术十年以上，未来有望受益行业发展，打开新的增长空间。

关键信息

公司战略与业务布局

• 公司聚焦射频互连主业，重点布局射频连接器及组件、高性能线缆、先进陶瓷、射频链路等方向。
• “十五五”期间，公司将持续优化射频链路整体解决方案的综合实力。

财务预测与估值

• 财务指标预测（单位：百万元）

  年度	营业收入	收入增长率	归母净利润	利润增长率	EPS（元）	PE（倍）
  2026E	1,062	20.53%	99	27.54%	0.53	47.44
  2027E	1,291	21.56%	124	25.28%	0.66	37.87
  2028E	1,553	20.29%	152	22.27%	0.81	30.97

• 主要财务比率预测

  指标	2025A	2026E	2027E	2028E
  ROE	8.4%	10.0%	11.5%	12.8%
  ROIC	8.9%	9.2%	10.4%	11.8%
  资产负债率	39.4%	39.5%	41.7%	42.4%
  净资产负债率	65.0%	65.3%	71.6%	73.5%
  每股净资产（元）	4.93	5.30	5.77	6.31

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司坚持防务与通信领域并重，未来在商业航天、量子技术等新兴领域的布局有望持续优化营收结构，提升市场竞争力。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 客户集中度较高

附录信息

市场数据（2026年07月24日）

• 股票代码：920640
• A股收盘价：25.05元
• 上证指数：3,814.20
• 总股本：18,773万股
• 实际流通A股：18,062万股
• 流通A股市值：45亿元

财务预测与分析

• 公司预计在“十五五”期间实现营业收入与利润的持续增长，同时提升毛利率和净利率。
• 现金流保持稳定增长，2026年预计每股经营现金流达1.00元。

总结

富士达凭借高管增持、技术突破及多领域布局，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。公司未来在射频链路、商业航天、量子计算等领域的持续发力，有望推动其业绩稳步提升，为投资者带来长期回报。