> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 富士达点评报告总结 ## 核心内容概述 富士达近期收到多名高管增持股份的通知，表明公司管理层对公司未来发展前景的信心。此次增持涉及董事兼总经理、总法律顾问、副总经理、财务负责人兼董事会秘书、总工程师等六位高管，合计增持65,000股，金额为1,648,933.60元，资金来源均为自有资金。公司定位为射频链路解决方案供应商，产品广泛应用于防务、通信、航空航天、高端工业装备、精密测量仪器、量子计算等领域，并在国内外市场占据领先地位。 ## 主要观点 - **高管增持体现信心** 多名高管通过自有资金增持公司股份，表明其对公司长期发展和投资价值的认可，增强市场对公司未来业绩增长的信心。 - **商业航天领域技术突破** 我国低轨卫星星座建设进入密集发射期，随着长十乙火箭成功实现回收，星座组网进度有望提速。公司深耕航天领域，与多家航天科研院所保持合作，重点布局星载天线、单机及模块产品，以及系统间免焊互连等新型技术方向，深度参与商业卫星客户的技术方案升级和产品配套，已为G60千帆星座、GW星座等项目提供核心产品。 - **量子计算业务进展显著** 量子科技被纳入国家“十五五”规划重点发展方向，公司作为量子计算领域的参与者，其核心产品为低温超导射频缆，已实现小批量供货，用于国内科研院所及企业的超导量子计算机项目。公司已持续投入量子相关技术十年以上，未来有望受益行业发展，打开新的增长空间。 ## 关键信息 ### 公司战略与业务布局 - 公司聚焦射频互连主业，重点布局射频连接器及组件、高性能线缆、先进陶瓷、射频链路等方向。 - “十五五”期间，公司将持续优化射频链路整体解决方案的综合实力。 ### 财务预测与估值 - **财务指标预测**（单位：百万元） | 年度 | 营业收入 | 收入增长率 | 归母净利润 | 利润增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|----------|------------|------------|------------|----------|---------| | 2026E | 1,062 | 20.53% | 99 | 27.54% | 0.53 | 47.44 | | 2027E | 1,291 | 21.56% | 124 | 25.28% | 0.66 | 37.87 | | 2028E | 1,553 | 20.29% | 152 | 22.27% | 0.81 | 30.97 | - **主要财务比率预测** | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | ROE | 8.4% | 10.0% | 11.5% | 12.8% | | ROIC | 8.9% | 9.2% | 10.4% | 11.8% | | 资产负债率 | 39.4% | 39.5% | 41.7% | 42.4% | | 净资产负债率 | 65.0% | 65.3% | 71.6% | 73.5% | | 每股净资产（元） | 4.93 | 5.30 | 5.77 | 6.31 | ### 投资建议 - **评级**：推荐 - **理由**：公司坚持防务与通信领域并重，未来在商业航天、量子技术等新兴领域的布局有望持续优化营收结构，提升市场竞争力。 ### 风险提示 - 下游需求不及预期 - 客户集中度较高 ## 附录信息 ### 市场数据（2026年07月24日） - 股票代码：920640 - A股收盘价：25.05元 - 上证指数：3,814.20 - 总股本：18,773万股 - 实际流通A股：18,062万股 - 流通A股市值：45亿元 ### 财务预测与分析 - 公司预计在“十五五”期间实现营业收入与利润的持续增长，同时提升毛利率和净利率。 - 现金流保持稳定增长，2026年预计每股经营现金流达1.00元。 ## 总结 富士达凭借高管增持、技术突破及多领域布局，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。公司未来在射频链路、商业航天、量子计算等领域的持续发力，有望推动其业绩稳步提升，为投资者带来长期回报。