那提西银行-法国-宏观经济-法国：潜在的增长并没有奇迹般地增加0.75个百分点-20180413-7页_715kb

总结：法国经济增长与潜在增长率分析

核心内容

本文分析了法国当前的经济增长情况，指出尽管企业招聘困难增加表明失业率接近结构性失业率，但法国的潜在增长率并未显著提升。文章认为，当前的经济增长预测存在偏差，应进行修正。

主要观点

1. 失业率接近结构性失业率

   • 法国企业招聘困难的增加表明失业率正在接近结构性失业率，这通常意味着经济增长将回归潜在增长率水平。
   • 然而，潜在增长率并未因此显著提高，而是在1%左右，法国财政部经济学家的估计为1.25%。

2. 增长预测存在矛盾

   • 当前的经济增长预测（如政府、IMF、OECD等）普遍在2%左右，这暗示潜在增长率提高了约0.75个百分点。
   • 这种预测与实际数据不符，因此需要重新评估。

3. 潜在增长率未显著上升的原因

   • 劳动力市场与技能问题：法国在劳动力技能和青年就业方面仍存在严重问题，如PIAAC调查和PISA测试显示法国的技能水平低于许多发达国家。
   • 资本现代化滞后：企业资本现代化进程缓慢，如图表显示的工业机器人数量和ICT投资均未显著增长。
   • 对外贸易表现不佳：法国的贸易赤字表明其在商品和服务供应方面存在不足。
   • 出口企业数量未显著增加：与德国等国家相比，法国的出口企业数量增长有限，显示其国际竞争力不足。

关键信息

• 潜在增长率数据：

  • 传统计算方式下，法国的潜在增长率为1%左右。
  • 法国财政部估计为1.25%。

• 增长预测数据（2017-2020）：

  • 政府：2017年（未提供）、2018年2%、2019年1.7%、2020年1.7%
  • IMF：2017年2%、2018年1.9%
  • OECD：2018年2.2%、2019年1.9%、2020年未提供
  • Consensus Forecast：2018年2.1%、2019年1.8%、2020年1.6%
  • 欧洲委员会：2018年2%、2019年1.8%

• 出口企业数量对比（1998-2017）：

  • 德国：显著增长
  • 法国：增长缓慢，始终低于德国
  • 意大利、西班牙：有增长，但不如德国明显

结论

• 法国的改革措施（如劳动力市场、职业教育、失业救济等）虽然积极，但其效果需要数年时间才能显现。
• 预计法国经济增长将回归潜在增长率水平，但这一水平远低于当前预测的2%。
• 因此，中长期增长预测应下调，同时财政赤字预测需相应上调。

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