> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 招商期货商品期货早班车总结 ## 核心内容概述 招商期货发布的商品期货早班车报告，涵盖了基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工四大板块，分析了各品种的市场表现、基本面、交易策略及风险提示。整体来看，市场情绪偏中性，部分品种存在反弹预期，而另一些则面临压力。地缘政治事件、供需变化及政策因素是影响各品种走势的主要变量。 --- ## 基本金属市场分析 ### 铝 - **市场表现**: 昨日电解铝主力合约收盘价下跌0.10%，收于23785元/吨；LME价格为3225.5美元/吨。 - **基本面**: 供应端维持高负荷生产，需求端开工率小幅下降。美国7月小非农数据走低，伦铝库存下降，对价格构成支撑。 - **交易策略**: 短期预计震荡偏强，关注中东局势变化。 - **风险提示**: 美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。 ### 氧化铝 - **市场表现**: 昨日氧化铝主力合约上涨0.95%，收于2666元/吨。 - **基本面**: 供应稳定，需求端电解铝厂维持高负荷生产。现货价格止跌，盘面跌破成本线。 - **交易策略**: 多单继续持有，关注矿端支撑带来的反弹机会。 - **风险提示**: 投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧。 ### 工业硅 - **市场表现**: 主力09合约上涨0.78%，收于8370元/吨；持仓量和成交量均下降。 - **基本面**: 供应端周产量持平，但开炉率下降；库存去化，但需求仍不足。 - **交易策略**: 短期维持8000-8800元/吨区间震荡，等待新驱动。 - **风险提示**: 工厂开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应。 ### 碳酸锂 - **市场表现**: LC2609合约上涨2.8%，收于143220元/吨。 - **基本面**: 供给端周产量下降，但8月排产环比上升；需求端磷酸铁锂和三元材料排产均有增长。库存持续去化，现货市场成交呈现“下游逢低按需采购、上游惜售”格局。 - **交易策略**: 短期未能走出下行通道，关注多头增仓持续性，若持续性走弱则存在逢高套保需求。 - **风险提示**: 月底新仓单注册增速、津巴布韦锂矿到港延期。 --- ## 黑色产业市场分析 ### 螺纹钢 - **市场表现**: 主力2610合约上涨26元/吨，收于3007元/吨。 - **基本面**: 钢材供需偏弱，但钢厂减产边际改善；板材需求较强，出口维持高位。钢厂利润持续萎缩，后续减产或有增加。 - **交易策略**: 观望为主，参考区间2990-3050元/吨。 - **风险提示**: 微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - **市场表现**: 主力2609合约上涨14.5元/吨，收于714元/吨。 - **基本面**: 澳巴发运量增加，全年累计同比增长超4000万吨；钢联铁水产量连续第四周下降，库存天数增加。铁矿估值偏高，但结构性矛盾缓解。 - **交易策略**: 观望为主，参考区间690-730元/吨。 - **风险提示**: 微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - **市场表现**: 主力2609合约上涨24元/吨，收于1229元/吨。 - **基本面**: 铁水产量下降，焦化厂提降落地；钢厂利润低位，供应端库存分化，总体中性。 - **交易策略**: 观望为主，参考区间1190-1250元/吨。 - **风险提示**: 微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场分析 ### 豆粕 - **市场表现**: 短期CBOT大豆偏弱，市场去天气风险升水。 - **基本面**: 全球旧作宽松，新作处于天气市；美豆优良率持平，但预期天气改善。 - **交易策略**: 震荡偏弱，关注产区产量预期及到货节奏。 - **风险提示**: 产区天气变化。 ### 玉米 - **市场表现**: 现货价格多数下跌。 - **基本面**: 替代品供应充足，下游需求下滑，现货价格预计季节性回落。 - **交易策略**: 替代压力增加，期价预计震荡偏弱。 - **风险提示**: 政策变化。 ### 棉花 - **市场表现**: 隔夜ICE美棉震荡偏强。 - **基本面**: 印度棉花产量预估上调，国内郑棉震荡偏强；储备棉销售成交率100%，价格小幅上涨。 - **交易策略**: 区间震荡偏多，CF2609参考区间15600-16200元/吨。 - **风险提示**: 宏观事件、全球气象变化。 ### 棕榈油 - **市场表现**: 昨日马棕上涨。 - **基本面**: 供应端季节性增产，出口预期上升，但库存仍处于环比增长。 - **交易策略**: 短期供需弱现实，强预期，暂无趋势。 - **风险提示**: 宏观及政策变化。 ### 鸡蛋 - **市场表现**: 期货价格反弹，现货价格上涨。 - **基本面**: 高温导致产蛋率下降，下游拿货积极，老鸡淘汰增加，新开产逐步恢复，后期旺季预期提振。 - **交易策略**: 震荡运行，关注需求回暖。 - **风险提示**: 疫病或天气异常。 ### 生猪 - **市场表现**: 期货价格反弹，现货价格略跌。 - **基本面**: 8月出栏量预计增加，天气炎热导致需求偏弱，猪价偏弱运行。 - **交易策略**: 供强需弱，期价偏弱运行。 - **风险提示**: 疫病或天气异常。 --- ## 能源化工市场分析 ### LLDPE - **市场表现**: 受美伊局势缓和影响，主力合约小幅下跌。 - **基本面**: 供应端短期回升，需求端农膜需求淡季尾声，需求回升；库存小幅去化，基差持稳。 - **交易策略**: 短期震荡偏弱，中期逢高做空远月。 - **风险提示**: 地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产。 ### PTA - **市场表现**: PX中国CFR价格1060美元/吨，PTA华东现货价格5975元/吨。 - **基本面**: PX供应低位，进口受限；PTA短期供应低位，聚酯工厂负荷回落，需求维持低位。 - **交易策略**: 多配观点不变，关注多TA空原油机会。 - **风险提示**: 地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。 ### PP - **市场表现**: 主力合约延续小幅下跌。 - **基本面**: 供应端短期回升，需求端偏弱，库存去化。 - **交易策略**: 短期震荡，中期逢高做空远月。 - **风险提示**: 地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产。 ### MEG - **市场表现**: 华东现货价格5027元/吨，基差360元/吨。 - **基本面**: 国产供应低位，进口供应恢复缓慢；库存处于历史低位，需求偏弱。 - **交易策略**: 关注协议签订情况，01空单继续持有。 - **风险提示**: 地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - **市场表现**: 昨日油价震荡，美伊局势及霍尔木兹海峡恢复情况影响较大。 - **基本面**: 下半年需求环比增长380万桶/天，供应端不确定性高，若海峡恢复，海湾国家产能有望回升至战前7成；阿联酋可能释放75万桶/天闲置产能。 - **交易策略**: 若海峡恢复，油价可能震荡；若不能恢复，缺口扩大，适合逢低买入。 - **风险提示**: 美伊冲突升级、出口受阻、油价大幅上涨、海峡重启风险。 ### 苯乙烯 - **市场表现**: EB主力合约延续小幅下跌。 - **基本面**: 纯苯及苯乙烯库存去化，开工率回升；需求端下游企业库存下降。 - **交易策略**: 短期震荡偏弱，关注地炼检修及美伊局势。 - **风险提示**: 新装置投产、地缘政治、下游复工。 --- ## 招商期货研究团队 研究团队成员包括： - 王思然 (Z0017486) - 徐世伟 (Z0001836) - 王真军 (Z0010289) - 李国洲 (Z0020532) - 吕杰 (Z0012822) - 安婧 (Z0016777) - 赵嘉瑜 (Z0016776) - 马芸 (Z0018708) - 马幼元 (Z0018356) - 游洋 (Z0019846) - 朱志鹏 (Z0019924) - 曹澄 (Z0021223) --- ## 重要声明 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。报告基于合法信息，不保证其准确性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担投资风险。本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 ```