豆粕早报总结（2026-07-17）
核心内容概述
本报告分析了豆粕与大豆市场近期走势及影响因素，重点关注中美贸易谈判、美豆生长天气、南美大豆产量、进口大豆到港情况以及国内生猪养殖需求对市场的影响。
一、豆粕市场分析
1.1 市场观点与策略
- 基本面：美豆因热浪天气预期减弱和震荡整理，短期偏强震荡，等待生长天气和中美贸易谈判指引。国内豆粕供需两旺，短期维持区间震荡。
- 基差：现货2890元/吨，基差-177元，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存77.95万吨，环比增加7.56%，同比减少12.04%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：中国采购美国大豆支撑美豆，但采购量基本完成和南美大豆丰产压制盘面高度；国内采购巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持震荡。
- 震荡区间：豆粕M2609：3040至3100元/吨。
1.2 利多与利空因素
- 利多：
- 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
- 国内油厂豆粕库存尚无压力；
- 美国大豆种植和生长天气仍有变数。
- 利空：
- 国内进口大豆到港总量二季度低位回升；
- 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。
1.3 主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场聚焦美国大豆生长天气及中美贸易谈判进展。
- 风险点：
- 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格；
- 中东局势和中美贸易谈判存在不确定性。
二、大豆市场分析
2.1 市场观点与策略
- 基本面：美豆短期偏强震荡，国内大豆窄幅震荡，现货偏强和需求支撑盘面，但进口大豆到港增多和贸易谈判不确定性压制盘面高度。
- 基差：现货4620元/吨，基差-82元，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存757.75万吨，周环比减少2.62%，同比增加15.25%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：国产大豆收储和对进口大豆的性价比优势支撑盘面底部；进口大豆到港和新季增产压制价格。
- 震荡区间：豆一A2609：4660至4760元/吨。
2.2 利多与利空因素
- 利多：
- 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加美国大豆采购；
- 国产大豆需求回升预期支撑价格。
- 利空：
- 进口大豆到港进入旺季；
- 新季国产大豆增产压制价格预期。
2.3 主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场关注美国大豆产区天气和中美贸易谈判进展。
- 风险点：
- 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落；
- 进口大豆到港增多和国产增产带来下行风险。
三、近期要闻
- 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，贸易谈判仍在进行，美盘短期震荡。
- 国内进口大豆到港量一季度回落，6月回升至高位，油厂库存维持偏高位。
- 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但五一假期后需求维持良好，对豆粕价格形成支撑。
- 巴西大豆受中东冲突影响尚未达到港高峰，豆粕短期震荡，等待局势明朗。
四、市场数据
4.1 豆粕与菜粕成交情况
| 日期 |
豆粕成交均价（元/吨） |
豆粕成交量（万吨） |
菜粕成交均价（元/吨） |
菜粕成交量（万吨） |
豆菜粕价差（元/吨） |
| 7月8日 |
2938 |
33.6 |
2370 |
0.7 |
568 |
| 7月9日 |
2936 |
14.06 |
2370 |
0.7 |
566 |
| 7月10日 |
2936 |
17.6 |
2370 |
0 |
566 |
| 7月13日 |
2944 |
10.04 |
2380 |
0 |
564 |
| 7月14日 |
2940 |
7.47 |
2370 |
1 |
570 |
| 7月15日 |
2946 |
5.81 |
2380 |
0.03 |
566 |
| 7月16日 |
2954 |
6.92 |
2390 |
0 |
564 |
4.2 大豆与豆粕期货、现货价格
| 日期 |
豆一2609（元/吨） |
豆二2609（元/吨） |
豆粕2609（元/吨） |
豆粕2701（元/吨） |
豆一现货（佳木斯） |
豆二现货（完税价） |
豆粕现货（江苏） |
| 7月9日 |
4717 |
3802 |
3052 |
3110 |
4620 |
3967（巴西） |
2870 |
| 7月10日 |
4747 |
3785 |
3049 |
3105 |
4620 |
3958（巴西） |
2870 |
| 7月13日 |
4711 |
3782 |
3050 |
3117 |
4620 |
3985（巴西） |
2870 |
| 7月14日 |
4724 |
3785 |
3049 |
3117 |
4620 |
3998（巴西） |
2870 |
| 7月15日 |
4701 |
3799 |
3066 |
3132 |
4620 |
4005（巴西） |
2880 |
| 7月16日 |
4702 |
3796 |
3067 |
3137 |
4620 |
4039（巴西） |
2890 |
4.3 仓单统计
| 日期 |
豆一仓单（较上日） |
豆二仓单（较上日） |
豆粕仓单（较上日） |
| 7月7日 |
39833 (+722) |
3800 (-900) |
41667 (0) |
| 7月8日 |
40042 (+209) |
3600 (-200) |
41667 (0) |
| 7月9日 |
40022 (-20) |
2600 (-1000) |
41467 (-200) |
| 7月10日 |
39891 (-131) |
2100 (-500) |
41467 (0) |
| 7月13日 |
39863 (-28) |
1700 (-400) |
41467 (0) |
| 7月14日 |
39863 (0) |
1500 (-200) |
41397 (-70) |
| 7月15日 |
39863 (0) |
1400 (-100) |
41356 (-41) |
| 7月16日 |
39863 (0) |
1000 (-400) |
41239 (-117) |
五、全球与国内供需平衡表
5.1 全球大豆供需平衡表（单位：千吨）
| 年份 |
收获面积（千公顷） |
期初库存（千吨） |
产量（千吨） |
总供给（千吨） |
总消费（千吨） |
期末库存（千吨） |
库存消费比 |
| 2016年 |
120589 |
79572 |
350878 |
575665 |
479962 |
95703 |
19.94 |
| 2025年 |
144670 |
123583 |
425867 |
735664 |
611673 |
123991 |
20.27 |
5.2 国内大豆供需平衡表（单位：千吨）
| 年份 |
收获面积（千公顷） |
期初库存（千吨） |
产量（千吨） |
进口量（千吨） |
总供给（千吨） |
总消费（千吨） |
期末库存（千吨） |
库存消费比 |
| 2025年 |
10500 |
37351.7 |
21000 |
110000 |
168352 |
129750 |
38601.7 |
29.75 |
六、南美大豆种植与收割进程
6.1 巴西大豆种植与收割
- 种植率：2024/25年度巴西大豆种植率逐步提升，1月21日达96.2%。
- 收割率：2025/26年度巴西大豆收割率逐步上升，2月21日达32.3%。
6.2 阿根廷大豆种植
- 种植率：2024/25年度阿根廷大豆种植率逐步提升，1月14日达93.9%。
七、美国大豆种植与生长进程
- 播种与生长：2024年度美国大豆播种进程加快，6月16日达93%。
- 生长情况：6月30日开花率68%，结荚率59%，优良率68%。
- 收割情况：9月8日收割率92%，优良率65%。
八、进口大豆到港与压榨数据
- 进口到港量：6月进口大豆到港量回升至高位，国内进口大豆到港进入旺季。
- 压榨量：油厂压榨量维持高位，6月豆粕产量同比小幅减少。
- 未执行合同：油厂未执行合同再创新高，短期备货需求回升。
九、生猪市场影响
- 生猪存栏：4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
- 生猪价格：近期低位反弹，仔猪价格震荡走低。
- 养殖利润：国内外购仔猪养殖利润亏损幅度减少。
- 猪粮比：回落至低位，显示生猪养殖成本压力减小。
十、总结
豆粕与大豆市场短期内维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆产量、进口大豆到港量及国内生猪需求影响。豆粕价格受美豆走势带动，维持在3040至3100元/吨区间；大豆价格受国产收储和进口大豆性价比影响，维持在4660至4760元/吨区间。市场风险点包括美国天气良好、中东局势、进口大豆到港增多及国产大豆增产。投资者需密切关注中美贸易谈判进展及南美大豆产量情况。
