> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-07-17） ## 核心内容概述 本报告分析了豆粕与大豆市场近期走势及影响因素，重点关注中美贸易谈判、美豆生长天气、南美大豆产量、进口大豆到港情况以及国内生猪养殖需求对市场的影响。 --- ## 一、豆粕市场分析 ### 1.1 市场观点与策略 - **基本面**：美豆因热浪天气预期减弱和震荡整理，短期偏强震荡，等待生长天气和中美贸易谈判指引。国内豆粕供需两旺，短期维持区间震荡。 - **基差**：现货2890元/吨，基差-177元，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂豆粕库存77.95万吨，环比增加7.56%，同比减少12.04%，偏多。 - **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 - **主力持仓**：主力空单增加，资金流入，偏空。 - **预期**：中国采购美国大豆支撑美豆，但采购量基本完成和南美大豆丰产压制盘面高度；国内采购巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持震荡。 - **震荡区间**：豆粕M2609：3040至3100元/吨。 ### 1.2 利多与利空因素 - **利多**： - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆； - 国内油厂豆粕库存尚无压力； - 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 - **利空**： - 国内进口大豆到港总量二季度低位回升； - 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。 ### 1.3 主要逻辑与风险点 - **主要逻辑**：市场聚焦美国大豆生长天气及中美贸易谈判进展。 - **风险点**： - 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格； - 中东局势和中美贸易谈判存在不确定性。 --- ## 二、大豆市场分析 ### 2.1 市场观点与策略 - **基本面**：美豆短期偏强震荡，国内大豆窄幅震荡，现货偏强和需求支撑盘面，但进口大豆到港增多和贸易谈判不确定性压制盘面高度。 - **基差**：现货4620元/吨，基差-82元，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂大豆库存757.75万吨，周环比减少2.62%，同比增加15.25%，偏空。 - **盘面**：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 - **主力持仓**：主力空单减少，资金流入，偏空。 - **预期**：国产大豆收储和对进口大豆的性价比优势支撑盘面底部；进口大豆到港和新季增产压制价格。 - **震荡区间**：豆一A2609：4660至4760元/吨。 ### 2.2 利多与利空因素 - **利多**： - 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加美国大豆采购； - 国产大豆需求回升预期支撑价格。 - **利空**： - 进口大豆到港进入旺季； - 新季国产大豆增产压制价格预期。 ### 2.3 主要逻辑与风险点 - **主要逻辑**：市场关注美国大豆产区天气和中美贸易谈判进展。 - **风险点**： - 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落； - 进口大豆到港增多和国产增产带来下行风险。 --- ## 三、近期要闻 1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，贸易谈判仍在进行，美盘短期震荡。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，6月回升至高位，油厂库存维持偏高位。 3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但五一假期后需求维持良好，对豆粕价格形成支撑。 4. 巴西大豆受中东冲突影响尚未达到港高峰，豆粕短期震荡，等待局势明朗。 --- ## 四、市场数据 ### 4.1 豆粕与菜粕成交情况 | 日期 | 豆粕成交均价（元/吨） | 豆粕成交量（万吨） | 菜粕成交均价（元/吨） | 菜粕成交量（万吨） | 豆菜粕价差（元/吨） | |------------|----------------------|------------------|---------------------|------------------|------------------| | 7月8日 | 2938 | 33.6 | 2370 | 0.7 | 568 | | 7月9日 | 2936 | 14.06 | 2370 | 0.7 | 566 | | 7月10日 | 2936 | 17.6 | 2370 | 0 | 566 | | 7月13日 | 2944 | 10.04 | 2380 | 0 | 564 | | 7月14日 | 2940 | 7.47 | 2370 | 1 | 570 | | 7月15日 | 2946 | 5.81 | 2380 | 0.03 | 566 | | 7月16日 | 2954 | 6.92 | 2390 | 0 | 564 | ### 4.2 大豆与豆粕期货、现货价格 | 日期 | 豆一2609（元/吨） | 豆二2609（元/吨） | 豆粕2609（元/吨） | 豆粕2701（元/吨） | 豆一现货（佳木斯） | 豆二现货（完税价） | 豆粕现货（江苏） | |------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 7月9日 | 4717 | 3802 | 3052 | 3110 | 4620 | 3967（巴西） | 2870 | | 7月10日 | 4747 | 3785 | 3049 | 3105 | 4620 | 3958（巴西） | 2870 | | 7月13日 | 4711 | 3782 | 3050 | 3117 | 4620 | 3985（巴西） | 2870 | | 7月14日 | 4724 | 3785 | 3049 | 3117 | 4620 | 3998（巴西） | 2870 | | 7月15日 | 4701 | 3799 | 3066 | 3132 | 4620 | 4005（巴西） | 2880 | | 7月16日 | 4702 | 3796 | 3067 | 3137 | 4620 | 4039（巴西） | 2890 | ### 4.3 仓单统计 | 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） | |------------|------------------|------------------|------------------| | 7月7日 | 39833 (+722) | 3800 (-900) | 41667 (0) | | 7月8日 | 40042 (+209) | 3600 (-200) | 41667 (0) | | 7月9日 | 40022 (-20) | 2600 (-1000) | 41467 (-200) | | 7月10日 | 39891 (-131) | 2100 (-500) | 41467 (0) | | 7月13日 | 39863 (-28) | 1700 (-400) | 41467 (0) | | 7月14日 | 39863 (0) | 1500 (-200) | 41397 (-70) | | 7月15日 | 39863 (0) | 1400 (-100) | 41356 (-41) | | 7月16日 | 39863 (0) | 1000 (-400) | 41239 (-117) | --- ## 五、全球与国内供需平衡表 ### 5.1 全球大豆供需平衡表（单位：千吨） | 年份 | 收获面积（千公顷） | 期初库存（千吨） | 产量（千吨） | 总供给（千吨） | 总消费（千吨） | 期末库存（千吨） | 库存消费比 | |------------|------------------|----------------|------------|-------------|-------------|----------------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 5.2 国内大豆供需平衡表（单位：千吨） | 年份 | 收获面积（千公顷） | 期初库存（千吨） | 产量（千吨） | 进口量（千吨） | 总供给（千吨） | 总消费（千吨） | 期末库存（千吨） | 库存消费比 | |------------|------------------|----------------|------------|-------------|-------------|-------------|----------------|------------| | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 六、南美大豆种植与收割进程 ### 6.1 巴西大豆种植与收割 - **种植率**：2024/25年度巴西大豆种植率逐步提升，1月21日达96.2%。 - **收割率**：2025/26年度巴西大豆收割率逐步上升，2月21日达32.3%。 ### 6.2 阿根廷大豆种植 - **种植率**：2024/25年度阿根廷大豆种植率逐步提升，1月14日达93.9%。 --- ## 七、美国大豆种植与生长进程 - **播种与生长**：2024年度美国大豆播种进程加快，6月16日达93%。 - **生长情况**：6月30日开花率68%，结荚率59%，优良率68%。 - **收割情况**：9月8日收割率92%，优良率65%。 --- ## 八、进口大豆到港与压榨数据 - **进口到港量**：6月进口大豆到港量回升至高位，国内进口大豆到港进入旺季。 - **压榨量**：油厂压榨量维持高位，6月豆粕产量同比小幅减少。 - **未执行合同**：油厂未执行合同再创新高，短期备货需求回升。 --- ## 九、生猪市场影响 - **生猪存栏**：4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。 - **生猪价格**：近期低位反弹，仔猪价格震荡走低。 - **养殖利润**：国内外购仔猪养殖利润亏损幅度减少。 - **猪粮比**：回落至低位，显示生猪养殖成本压力减小。 --- ## 十、总结 豆粕与大豆市场短期内维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆产量、进口大豆到港量及国内生猪需求影响。豆粕价格受美豆走势带动，维持在3040至3100元/吨区间；大豆价格受国产收储和进口大豆性价比影响，维持在4660至4760元/吨区间。市场风险点包括美国天气良好、中东局势、进口大豆到港增多及国产大豆增产。投资者需密切关注中美贸易谈判进展及南美大豆产量情况。