> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前丙烯市场的供需状况、价格走势及影响因素，指出丙烯价格持续承压下行，主要受地缘政治风险缓解、国际油价回落及供需宽松基本面影响。同时，下游产品利润承压，开工率整体偏低，进一步限制了价格支撑。报告还提到关注美伊协议签署情况及PDH装置复产对市场的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **丙烯价格走势** - **主力合约价格**：截至最新，丙烯主力合约收盘价为7258元/吨，较前一交易日下跌229元/吨。 - **现货价格**：华东现货价7950元/吨（-500），山东现货价7800元/吨（-475）。 - **基差情况**： - 华东基差692元/吨（-271） - 山东基差542元/吨（-246） - **基差结构**：从图1中可以看出，丙烯基差在2024年呈现波动，2025年和2026年走势分化，整体呈现走弱趋势。 ### 2. **丙烯供需基本面** - **供应端**：丙烯开工率69%（+1%），前期检修装置集中复产，PDH利润修复后装置重启增多（如东华茂名、中景PDH等），预计未来供应压力将逐步增加。 - **进口动态**：丙烯进口利润为-183元/吨（-35），预计随着内外盘价差修复，进口货源流入或增加，加剧供应端压力。 - **库存情况**：丙烯厂内库存为55680吨（+4350），库存增加对价格形成压制。 ### 3. **地缘政治与油价影响** - **地缘因素**：市场持续交易美伊签署协议及霍尔木兹海峡开放预期，此前美伊战争以来的地缘风险溢价已快速消退。 - **油价回落**：国际油价大幅回调，导致烯烃成本支撑走弱，进一步压制丙烯价格。 - **关注点**：特朗普表示谅解备忘录不是最终协议，如伊朗不遵守协议，美方可能再次采取行动，需关注19号协议签署情况。 ### 4. **下游产品表现** - **PP粉**： - 开工率24%（+3.67%） - 生产利润800元/吨（+275），对丙烯有小幅托底支撑。 - **环氧丙烷**： - 开工率60%（+2%） - 生产利润-823元/吨（+73），盈利承压，需求支撑有限。 - **正丁醇**： - 开工率73%（-8%） - 生产利润271元/吨（+244），盈利改善，但整体需求仍偏弱。 - **辛醇**： - 开工率66%（-2%） - 生产利润440元/吨（+342），盈利改善，但需求增长有限。 - **丙烯酸**： - 开工率69%（+0%） - 生产利润1256元/吨（+355），盈利改善，但需求支撑有限。 - **丙烯腈**： - 开工率67%（-5%） - 生产利润971元/吨（+740），盈利改善，但需求跟进缓慢。 - **酚酮**： - 开工率80%（+0%） - 生产利润-333元/吨（+120），盈利承压，需求支撑不足。 --- ## 市场分析结论 - **单边走势**：谨慎偏空，价格承压下行。 - **跨期与跨品种**：无显著跨期或跨品种机会。 - **风险提示**： - 美伊协议签署情况 - 油价大幅波动 - 丙烷价格大幅波动 - PDH装置检修与回归动态 --- ## 关键图表与数据 | 图表编号 | 图表内容 | 关键数据 | |----------|----------|----------| | 图1 | 丙烯主力合约收盘价 | 2025年价格呈下降趋势 | | 图2 | 丙烯华东基差 | 基差走弱，2026年波动较大 | | 图3 | 丙烯山东基差 | 基差呈波动走势，2026年有所回升 | | 图4 | 丙烯07-08合约价差 | 价差波动，2026年有所修复 | | 图5 | PL08-09合约价差 | 价差波动，2026年有所修复 | | 图6 | 丙烯市场价华东 | 价格呈下降趋势 | | 图7 | 丙烯市场价山东 | 价格呈下降趋势 | | 图8 | 丙烯市场价华南 | 价格呈下降趋势 | | 图9 | 丙烯中国CFR-石脑油日本CFR | 价格波动，2026年有所回升 | | 图10 | 丙烯产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在60%-75%之间 | | 图11 | PDH制生产毛利 | 毛利波动，2026年有所改善 | | 图12 | PDH产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在60%-85%之间 | | 图13 | MTO生产毛利 | 毛利波动，2026年有所下降 | | 图14 | 甲醇制烯烃产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在80%-95%之间 | | 图15 | 石脑油裂解生产毛利 | 毛利波动，2026年有所改善 | | 图16 | 原油主营炼厂产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在65%-85%之间 | | 图17 | 韩国FOB-中国CFR | 价差波动，2026年有所收窄 | | 图18 | 丙烯进口利润 | 进口利润持续为负，对价格形成压制 | | 图19 | PP粉生产利润 | 利润波动，2026年有所下降 | | 图20 | PP粉开工率 | 开工率波动，总体偏低 | | 图21 | 环氧丙烷生产利润 | 利润承压，2026年有所改善 | | 图22 | 环氧丙烷开工率 | 开工率波动，总体维持在60%-80%之间 | | 图23 | 正丁醇生产利润 | 利润波动，2026年有所下降 | | 图24 | 正丁醇产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在75%-100%之间 | | 图25 | 辛醇生产利润 | 利润波动，2026年有所下降 | | 图26 | 辛醇产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在65%-98%之间 | | 图27 | 丙烯酸生产利润 | 利润波动，2026年有所下降 | | 图28 | 丙烯酸产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在63%-85%之间 | | 图29 | 丙烯腈生产利润 | 利润波动，2026年有所改善 | | 图30 | 丙烯腈产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在60%-85%之间 | | 图31 | 酚酮生产利润 | 利润承压，2026年有所改善 | | 图32 | 酚酮产能利用率 | 产能利用率波动，总体维持在75%-85%之间 | | 图33 | 丙烯厂内库存 | 库存持续增加，对价格形成压制 | --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号