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亚朵公司2026年Q1财报总结：全年收入指引上修，双引擎持续巩固品牌势能

核心内容

亚朵（ATAT.O）在2026年第一季度展现出强劲的增长态势，公司宣布上调全年收入指引，显示出对市场前景的信心。2026Q1，亚朵营收达到28.11亿元，同比增长47.5%；调整后净利润为4.90亿元，同比增长42.0%。这一增长主要得益于酒店业务与零售业务的双引擎驱动。

酒店业务表现

• 营收增长：2026Q1酒店业务收入16.86亿元，同比增长45%。
• RevPAR提升：RevPAR达到312元，同比增长2.4%。其中，平均房价（ADR）为427元，同比增长2.2%；入住率（OCC）为70.6%，同比增长0.4个百分点。
• 价格驱动：价格提升是RevPAR增长的主要动力，反映出行业供需关系改善及公司品牌议价能力增强。
• 同店恢复：同店RevPAR恢复度达98.3%，表明公司门店运营效率较高。
• 扩张情况：Q1新开业110家酒店，关闭37家，净增73家。期末在营酒店数量达2,088家，管道储备751家。
• 品牌升级：公司持续升级品牌矩阵，高端品牌萨和、中高端亚朵见野拓展价格带，中端轻居3.3版本较3.0版本RevPAR提升超10%，新品牌版本打磨初步验证。

零售业务表现

• 营收增长：2026Q1零售业务收入10.71亿元，同比增长54.4%，占总营收比重升至38.1%。
• 毛利率提升：零售业务毛利率达52.6%，同比增长1.3个百分点，盈利能力持续优化。
• 产品创新：亚朵星球持续深化“深睡”心智，以用户体验驱动产品创新，如深睡控温被夏季Pro 3.0上市45天GMV破亿。
• 会员增长：截至Q1末，公司会员数达1.16亿，同比增长20%，显示用户基础稳步扩大。

主要观点

• 双引擎驱动增长：亚朵通过酒店与零售业务的协同发展，成功构建“住宿+零售”新范式，增强了品牌势能。
• 行业复苏趋势明显：酒店业务RevPAR同比转正，反映出行业供需关系边际改善，公司品牌议价能力提升。
• 零售业务成长性突出：零售业务增速高于酒店，成为公司收入增长的重要来源，产品矩阵化迭代有效提升了盈利能力。
• 品牌矩阵升级：公司持续推出新品牌及升级老品牌，拓展价格带，增强市场竞争力。
• 股东回报重视：公司宣布约7,200万美元分红，显示出管理层对股东回报的重视。

关键信息

• 收入指引上调：公司将2026年全年收入指引由+20%-24%上调至+24%-28%，零售收入指引上调至+30%-35%。
• 扩张节奏：Q1净增73家酒店，关闭节奏相对集中，主要是2025年已确定关闭的部分项目顺延至今年。
• 会员体系：公司重视会员体系建设，Q1末会员数达1.16亿，同比增长20%。
• 供应链与加盟商：供应链业务在低基数下实现高增长，加盟商集采渗透率提升，为公司盈利带来增量。
• 风险提示：报告提示了宏观系统性风险、行业竞争加剧、品牌扩张或零售成长不及预期等潜在风险。

投资建议

报告中未直接给出投资建议，但通过盈利预测和收入指引上调，可以看出公司对未来增长持乐观态度。投资者可关注其在“住宿+零售”模式下的持续创新能力和品牌扩张策略。

国信研究团队简介

国信证券经济研究所社会服务组由曾光、杨玉莹等资深分析师组成，团队拥有19年专业研究经验，长期在大消费领域建立系统性研究框架，具备较强的财务预测和行业分析能力。

注：本总结基于国信证券发布的《亚朵（ATAT.O）-全年收入指引上修，双引擎持续巩固品牌势能》报告，内容摘要及结构已进行简化与提炼，便于快速理解核心信息。