> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河期货天然橡胶及20号胶市场观察总结（26-06-12 至 26-05-18） ## 核心内容 1. **市场动态**： - 天然橡胶（RU）与20号胶（NR）期货价格波动较大，呈现涨跌交替的走势。 - RU主力09合约在6月12日至5月18日期间价格在17400至18215点之间波动，NR主力08合约价格在15040至15840点之间波动。 - 保税区及NR仓单库存持续去库，部分区域库存加速去库，反映市场供需变化。 2. **重要资讯**： - **印度天然橡胶价格飙升**：受季风降雨、中东航运危机及下游需求影响，印度天然橡胶价格创历史新高。 - **泰国橡胶出口数据**：2026年前4个月泰国天然橡胶出口量同比下降，但混合胶出口增长。 - **全球天然橡胶供需缺口**：预计2026年全球产量1532.2万吨，消费量1555万吨，缺口扩大。 - **泰国库存拍卖**：泰国橡胶管理局计划拍卖18,481.39吨政策性库存，可能影响市场供应。 - **厄尔尼诺现象**：预计未来数月将持续，可能引发极端天气，影响橡胶种植与产量。 - **中国进口数据**：5月中国天然橡胶及合成橡胶进口量同比下降，显示国内需求边际放缓。 - **轮胎开工率**：国内全钢轮胎产线开工率连续减产，半钢轮胎开工率部分回升，但整体仍面临减产压力。 - **科技创新与国际合作**：云南推动橡胶科技项目，中国在汽车标准化与新能源汽车领域持续发力，推动国际合作。 ## 主要观点 1. **供需关系**： - 全球天然橡胶市场面临结构性短缺，供需缺口扩大支撑价格高位运行。 - 泰国橡胶加工毛利下降，泰标加工亏损扩大，影响市场情绪。 - 中国进口量连续几个月下降，显示国内需求边际放缓，但部分月份库存去库，利多NR。 2. **市场趋势**： - 6月至今，NR仓单及保税区库存持续去库，表明市场供应减少。 - 部分月份RU主力合约上涨，但整体趋势偏弱，多空策略交替出现。 - 轮胎开工率持续减产，但部分月份跌幅收窄，显示行业复苏迹象。 3. **经济与政策因素**： - 美联储持续降息，利好商品市场。 - 印度橡胶价格受多因素影响上涨，但种植户可能恢复生产以缓解供应紧张。 - 中国推动汽车标准化与新能源汽车发展，可能影响橡胶需求。 ## 关键信息 - **价格走势**： - RU主力09合约价格在17400至18215点之间波动。 - NR主力08合约价格在15040至15840点之间波动。 - 泰标近港船货价格在2270-2300美元/吨之间，泰国烟片胶价格在21000-23000元/吨之间。 - **库存变化**： - 青岛保税区库存连续去库，部分月份去库幅度扩大。 - 区外库存连续累库，显示市场供需失衡。 - RU合约库存去库，部分月份累库，显示市场波动。 - **进出口情况**： - 中国天然橡胶进口量同比下降，但部分月份进口总量减少。 - 越南橡胶出口量增长，但对中国的出口量下降。 - 泰国橡胶出口量下降，但混合胶出口增长。 - **行业数据**： - 轮胎产线开工率连续减产，但部分月份跌幅收窄。 - 橡塑业亏损相对减少，显示行业边际改善。 - 汽车进出口总额增长，创历史新高，显示行业复苏迹象。 ## 交易策略 1. **单边交易**： - RU主力09合约空单持有，止损设置在17650点附近。 - NR主力08合约空单持有，止损设置在15290点附近。 - 部分月份建议少量试多，关注近期低位支撑。 2. **套利交易**： - NR2609-RU2609套利策略持有，止损设置在-2375点附近。 - NR2607-RU2609套利策略持有，止损设置在-2735点附近。 3. **期权策略**： - 保持观望，未提出具体期权交易建议。 ## 作者信息 - **研究员**：潘盛杰 - **投资咨询证号**：Z0014607 - **期货从业资格证号**：F3035353 - **联系方式**： - 电话：166-2162-2706 - 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn ## 作者承诺 - 所有数据来源合规，分析基于职业理解与合理判断。 - 报告内容仅供参考，不构成入市依据。