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沪铝早报-2026年3月12日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容主要围绕铝价走势、市场供需、库存变化及宏观经济因素进行分析。整体来看，铝价在短期内呈现震荡偏强的态势，但长期仍面临多重因素的影响。

主要观点

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将到达瓶颈；下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，宏观情绪多变，整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为25020元，基差为-185元，贴水期货，对铝价偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加38512吨至394498吨，LME铝库存减少2250吨至450125吨，整体库存变化偏中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线呈上升趋势，对铝价偏多。
• 主力持仓：主力净持仓由空转多，显示市场多头情绪有所增强，对铝价偏多。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利；但宏观情绪波动可能使铝价短期震荡偏强。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：有助于限制国内铝产能无序增长，提升行业集中度，长期利好铝价。
2. 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
3. 降息：降低融资成本，对市场情绪有所提振。

利空因素

1. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费，压制需求。
2. 铝材出口退税取消：增加出口成本，影响铝材出口竞争力。

逻辑分析

当前市场主要受到降息与需求疲软之间的博弈影响，短期内铝价走势取决于宏观政策与实际需求之间的平衡。

现货价格与期现价差

• 昨日现货：上海现货价格为24,460元，较前一日下跌720元。
• 今日现货：上海现货价格为25,020元，较昨日上涨560元。
• 期现价差：图表显示期现价差变化，需结合具体数据进行分析。

交易所库存

• LME库存：较前一交易日减少2250吨至450,125吨。
• SHFE库存：较上周增加33616吨至425,145吨。

社会库存

• 社会库存数据未明确，但图表显示库存变化趋势。

氧化铝市场

• 价格：氧化铝价格图表显示价格波动情况。
• 库存：氧化铝库存图表显示库存变化趋势。

铝棒市场

• 库存：铝棒库存图表显示库存变化趋势。

供需平衡

• WBMS数据：图表显示全球铝供需平衡情况。
• 中国年度供需平衡表：
  • 2018年：供需平衡为-47.6万吨
  • 2019年：供需平衡为-68.6万吨
  • 2020年：供需平衡为+1.3万吨
  • 2021年：供需平衡为-14.2万吨
  • 2022年：供需平衡为-29.98万吨
  • 2023年：供需平衡为-4.3万吨
  • 2024年：供需平衡为+15万吨

结论

综合来看，铝价在短期内受宏观情绪与供需关系影响，呈现震荡偏强走势。长期来看，碳中和政策推动行业转型，有利于铝价上涨。然而，全球经济疲软与出口政策变化可能对铝价形成压制。投资者需关注政策变化与市场需求动向，以把握铝价走势。