> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年3月12日总结 ## 核心内容 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容主要围绕铝价走势、市场供需、库存变化及宏观经济因素进行分析。整体来看，铝价在短期内呈现震荡偏强的态势，但长期仍面临多重因素的影响。 ## 主要观点 - **基本面**：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将到达瓶颈；下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，宏观情绪多变，整体基本面偏中性。 - **基差**：现货价格为25020元，基差为-185元，贴水期货，对铝价偏空。 - **库存**：上期所铝库存较上周增加38512吨至394498吨，LME铝库存减少2250吨至450125吨，整体库存变化偏中性。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线呈上升趋势，对铝价偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓由空转多，显示市场多头情绪有所增强，对铝价偏多。 - **预期**：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利；但宏观情绪波动可能使铝价短期震荡偏强。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. **碳中和控制产能扩张**：有助于限制国内铝产能无序增长，提升行业集中度，长期利好铝价。 2. **俄乌地缘政治扰动**：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。 3. **降息**：降低融资成本，对市场情绪有所提振。 ### 利空因素 1. **全球经济不乐观**：高铝价可能抑制下游消费，压制需求。 2. **铝材出口退税取消**：增加出口成本，影响铝材出口竞争力。 ### 逻辑分析 当前市场主要受到**降息**与**需求疲软**之间的博弈影响，短期内铝价走势取决于宏观政策与实际需求之间的平衡。 ### 现货价格与期现价差 - **昨日现货**：上海现货价格为24,460元，较前一日下跌720元。 - **今日现货**：上海现货价格为25,020元，较昨日上涨560元。 - **期现价差**：图表显示期现价差变化，需结合具体数据进行分析。 ### 交易所库存 - **LME库存**：较前一交易日减少2250吨至450,125吨。 - **SHFE库存**：较上周增加33616吨至425,145吨。 ### 社会库存 - 社会库存数据未明确，但图表显示库存变化趋势。 ### 氧化铝市场 - **价格**：氧化铝价格图表显示价格波动情况。 - **库存**：氧化铝库存图表显示库存变化趋势。 ### 铝棒市场 - **库存**：铝棒库存图表显示库存变化趋势。 ### 供需平衡 - **WBMS数据**：图表显示全球铝供需平衡情况。 - **中国年度供需平衡表**： - **2018年**：供需平衡为-47.6万吨 - **2019年**：供需平衡为-68.6万吨 - **2020年**：供需平衡为+1.3万吨 - **2021年**：供需平衡为-14.2万吨 - **2022年**：供需平衡为-29.98万吨 - **2023年**：供需平衡为-4.3万吨 - **2024年**：供需平衡为+15万吨 ## 结论 综合来看，铝价在短期内受宏观情绪与供需关系影响，呈现震荡偏强走势。长期来看，碳中和政策推动行业转型，有利于铝价上涨。然而，全球经济疲软与出口政策变化可能对铝价形成压制。投资者需关注政策变化与市场需求动向，以把握铝价走势。