20260510-东方证券-_周观点_钢铁_成本中枢抬升_钢价震荡走高_东方有色钢铁于嘉懿_15页_3mb

钢铁行业周报总结：成本中枢抬升，钢价震荡走高

核心观点

• 行业周期研判：在能源成本中枢抬升背景下，钢价震荡走高，但钢铁行业整体业绩受成本上涨影响，同比下行。短期应关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更强的企业。
• 中长期趋势：钢铁行业进入“减量发展，存量优化”阶段，以低碳环保为导向的供给优化趋势将推动行业重回供需平衡，实现高质量发展。
• 投资建议：推荐关注南钢股份、中信特钢、久立特材、常宝股份和包钢股份，同时关注方大特钢（未评级）。

主要观点

1. 成本支撑与盈利改善

• 成本上涨：本周铁矿、能源等原材料价格上涨，导致平均铁水成本（不含税）为2298元/吨，周环比微幅上涨0.02%。
• 盈利提升：本周钢企盈利率为60.17%，周环比上升9.09%，显示成本支撑对盈利有积极作用。
• 螺纹钢成本与毛利：长流程螺纹钢成本周环比上涨1.30%，毛利上涨32元/吨；短流程螺纹钢成本上涨1.60%，毛利上涨20元/吨。
• 普钢价格上涨：本周普钢价格指数上涨1.89%，五大品种钢材表观消费量合计841万吨，环比下降7.51%，但建材成交量上升10.30%。

2. 供给与库存情况

• 钢材产量：铁水日均产量为238.91万吨，周环比持平；螺纹钢产量为197万吨，周环比下降4.96%。
• 库存变化：社会与钢厂库存合计环比微幅下降0.08%，库存去化趋势明显，显示需求回暖。
• 库存结构：螺纹钢库存下降幅度较大，热轧、冷轧库存略有波动，中厚板库存下降幅度较小。

3. 需求分析

• 表观需求：受假期影响，本周钢材表观消费量总体下降，五大品种合计下降7.51%。
• 建材成交量：主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为122129吨，环比上升10.30%，显示下游需求仍有支撑。

4. 原料价格波动

• 铁矿价格：澳大利亚61.5%PB粉矿价格上涨2.05%，铁精粉价格环比下降0.10%。
• 焦煤焦炭：喷吹煤价格上涨5.38%，二级冶金焦价格持平，废钢价格上涨0.93%。

关键信息

1. 行业表现

• 本周申万钢铁板块报收2720点，周内上涨1.12%，跑输上证综指（上涨1.65%）约0.53PCT。
• 杭钢股份为申万钢铁板块中涨幅最大的个股。

2. 投资标的推荐

• 南钢股份（600282，买入）：先进钢铁材料占比持续提升，产品结构不断优化。
• 中信特钢（000708，买入）：特钢出口龙头企业。
• 久立特材（002318，买入）：受益于核电景气周期，专注高端特钢管材制造，供应核聚变装置关键部件。
• 常宝股份（002478，买入）：海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头。
• 包钢股份（600010，买入）：稀土精矿售价持续提升，铁矿原料自给率较高。

3. 风险提示

• 宏观经济波动风险：若国内经济增速波动，将影响下游需求。
• 关税政策风险：美国关税变化可能对出口需求和产业链稳定性造成影响。
• 原料价格波动风险：铁矿石、焦煤焦炭价格波动将对钢价和企业利润产生影响。

行业趋势与展望

• 成本中枢抬升：能源、运费价格上涨持续推高钢铁冶炼成本，成为中期趋势。
• 供需平衡预期：以低碳环保为导向的供给优化趋势将推动行业重回供需平衡，实现高质量发展。
• 价格支撑：成本支撑延续，下游需求边际改善，钢价或维持震荡上行趋势。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Mysteel、Wind、东方证券研究所。
• 图表目录：
  • 图1至图24：涵盖产量、库存、需求、成本、盈利、价格走势、板块表现等关键指标。
  • 表1至表8：提供钢材产量、库存、表观消费量、原料价格、成本与盈利数据等详细信息。

分析师信息

• 分析师：于嘉懿（S0860525110005）
• 联系人：黄雨韵（S0860125070019）
• 团队成员：于嘉懿、宁紫微、兰洋、黄雨韵、金哲敦
• 报告发布日期：2026年05月09日